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当前的未平仓合约压力为16%,远低于25%的中性板块,也远离40%以上的风险区域。这表明在最近的多头去杠杆化后,杠杆使用较轻。未平仓合约的增长已经减缓,期货对价格动量的贡献减弱,近期出现剧烈强制平仓的概率低于通常水平。价格受到了现货/背景流动的更多支撑,而不是衍生品中的杠杆积累。
在压力低的情况下,市场往往会在小幅波动中交易。接下来的走势取决于谁重建持仓量,如果多头在阻力下加仓,强制平仓驱动的下跌风险就会增加;如果空头在回调中加仓,短期回补反弹的可能性就会增加。
更清晰的方向信号将是突破40%的杠杆积累/挤压风险,或朝着10%的洗出杠杆和反弹潜力的方向移动。