上季度,比特币交易所交易量激增至超过 5000 亿美元,远超比特币 ETF 的 500 亿美元净流入,表明市场对直接交易的偏好远超受监管的投资产品。原因包括较低的费用、杠杆仓位的灵活性以及去中心化交易所的使用日益增多,尤其是在 ETF 渠道有限的新兴市场。这种差异表明,比特币价格正越来越多地受到链上活动而非 ETF 资金流的驱动,这可能导致波动性加剧,并引发人们对市场成熟度和监管监督的质疑。

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