全面解读BTCFi：从Lending到Staking，建立自己的移动比特币银行

摘要

随着比特币在金融市场地位日益巩固，BTCFi领域正迅速成为加密货币创新前沿。本研报深入分析了BTCFi的多个关键赛道，包括稳定币、借贷服务、质押服务、再质押服务以及CeDeFi。报告介绍了BTCFi市场规模和增长潜力，探讨了机构投资者参与对市场的影响。详细分析了各类稳定币机制、借贷平台、质押服务等，并对比了不同资产类别的安全性、收益率和生态丰富性。最后预测BTCFi领域将迎来更多创新和资金流入，进一步巩固比特币在金融领域的领导地位。

关键词：BTCFi，稳定币，借贷，质押，再质押，CeDeFi，比特币金融

BTCfi赛道概况

BTCFi是围绕比特币展开的一系列金融活动，包括借贷、质押、交易、期货和衍生品等。根据数据预测，到2030年BTCFi市场规模可能达到1.2万亿美元。过去十年BTCFi市场显示出显著增长潜力，吸引了越来越多机构参与，带来了资金流入、市场流动性和稳定性提升。

本文将深入探讨BTCFi市场中的多个热门领域，包括借贷、稳定币、质押服务、再质押服务以及CeDeFi，分析其运作机制、市场发展、主要平台和产品、风险管理措施以及未来发展趋势。

BTCFi赛道细分

1. Stablecoin稳定币赛道

稳定币是一种旨在保持稳定价值的加密货币，通常与法定货币或其他有价值资产挂钩。它们通过储备资产支持或算法调节供应量来实现价格稳定，广泛用于交易、支付和跨境转账等场景。

稳定币可分为中心化稳定币(如USDT、USDC)和去中心化稳定币(如DAI、FRAX)。在BTC生态中，值得关注的稳定币项目主要是去中心化稳定币。

项目一、Bitsmiley Protocol

Bitsmiley是BTC生态首个原生稳定币项目。用户可在BTC网络超额抵押原生BTC铸造稳定币bitUSD。项目还包括借贷及衍生品协议，旨在为比特币提供全新金融生态系统。

项目二、Bamk.fi(NUSD)

Bamk.fi是NUSD (Nakamoto Dollar)的发行者，NUSD是比特币L1上的合成美元。NUSD在BRC 20-5 byte和Runes协议上流通。

项目三、Yala Labs

Yala通过自主搭建的模块化基础设施，让其稳定币$YU能够在各种生态之间自由、安全流动，释放BTC流动性。核心产品包括超额抵押稳定币$YU、Metamint和保险衍生品。

项目四、Satoshi Protocol

Satoshi Protocol是BTC生态首个CDP稳定币协议，基于BEVM生态。用户可通过存入BTC以及LST等基于BTC的生息资产，以110%的最低抵押品率铸造美元稳定币$SAT。

项目五、BTU

BTU是比特币生态中首个去中心化稳定币项目，采用抵押债仓(CDP)模型，允许用户基于BTC资产发行稳定币。BTU通过无缝的去中心化设计，解决了比特币持有者在现有DeFi生态中流动性不足的问题。

2. Lending赛道

比特币借贷是一种通过将比特币作为抵押物来获得贷款或通过出借比特币赚取利息的金融服务。这种模式为比特币持有者提供了流动性，同时为投资者提供了新的收益渠道。

项目一、Liquidium

Liquidium是一种在比特币上运行的P2P借贷协议，支持用户使用原生Ordinals和Runes资产作为抵押品借出和借入原生比特币。

项目二、Shell Finance

Shell Finance是基于BTC L1的稳定币协议，支持将BTC、Ordinals NFT、Runes、BRC-20、ARC-20资产作为抵押物来获得$bitUSD。

3. Staking赛道

质押通常以安全、稳定生息的特征被认识。质押发生在网络层面上，完全用于保护网络。权益质押的资产通常与DeFi流动性、收益奖励和治理权挂钩。

项目一、Babylon

Babylon是一个比特币质押协议，核心组件是一个兼容Cosmos IBC的POS公链，可实现在比特币主网锁定比特币来为其他POS消费链提供安全性，同时在Babylon主网或POS消费链获得质押收益。

4. Restaking赛道

ReStaking是将流动性质押代币资产用于在其他网络和区块链的验证者进行质押，以获得更多收益，同时仍有助于提高新网络的安全性和去中心化的行为。

项目一、Chakra

Chakra是一项创新的模块化结算基础设施，采用零知识证明技术，确保了去信任化的安全性和高效性。通过整合分散的比特币流动性，Chakra提供了一种更加安全和流畅的结算体验。

项目二、Bedrock

Bedrock是一种多资产流动性再质押协议，由与RockX合作设计的非托管解决方案提供支持。Bedrock利用其通用标准来释放PoS代币的流动性和最大价值，以及现有的流动质押代币。

5. 去中心化托管

近期wBTC背后的主体BitGO发布了交出wBTC控制权的公告，引发市场对WBTC安全性的讨论。为此，出现了一些新的去中心化托管解决方案，如tBTC、FBTC和dlcBTC等。

6. CeDeFi

CeDeFi是结合了中心化金融(CeFi)和去中心化金融(DeFi)特性的金融服务。在CeDeFi模式中，用户将比特币锁定在第三方托管机构的独立于交易所的场外结算网络中，这些比特币会按照1:1的比例映射为交易所端的代币。

项目一、Solv Protocol

Solv协议是一个统一的比特币流动性矩阵，旨在通过SolvBTC统一比特币分散的万亿美元流动性。

项目二、Bouncebit

Bouncebit是BTC Restaking链，完全兼容EVM，具有CeDeFi产品设计，利用LCT(流动性托管代币)进行再质押和链上Farming。

项目三、Lorenzo protocol

Lorenzo是基于Babylon的BTC流动性金融层。Lorenzo将质押的比特币代币化为流动本金代币(LPT)和收益累积代币(YAT)，用于每笔质押交易。

7. DEX AMM Swap

DEX AMM Swap是一种在区块链上运行的去中心化交易机制。它利用算法和流动性池来自动为交易对提供流动性，无需中心化的订单簿。

项目一、Bitflow

Bitflow专注于可持续的BTC收益率，利用PSBT、原子交换、AMM等技术和Stacks等Layer-2解决方案进行BTC、稳定币等交易。

项目二、Dotswap

Dotswap是BTC主网原生AMM DEX，支持资产包括Runes、BRC 20、ARC 20以及最新的CAT 20。

项目三、Unisat AMM Swap

Unisat是专注于Ordinals和brc-20的钱包应用，基于订单簿来实现铭文市场的交易。

不同资产类别对比

安全性对比

BTC生态对"安全"的关注度远高于其他生态。ETH和Solana作为PoS区块链，存在一些潜在安全风险，如过度中心化、挤兑风险等。而BTC作为PoW系统，原则上不存在这些问题，但过多FI协议的风险累积可能造成系统性风险。

收益率对比

BTCFi相比于ETHFi和SolFi有着更大的潜力，因为后两者已过了TVL爆发式增长的第一阶段，而BTCFi还是一片蓝海，从这个角度看BTCFi的产品有着更高的收益率期望。

生态丰富性

ETH生态包括了Defi、NFT、RWA以及Restake等多个领域。Solana在DeFi和Liquid Staking方面也有较为成熟的生态。BTCFi生态正处于爆发期，包括Layer 2在内的大量项目不断涌现，VC融资不断增加，受到了市场关注。

结语

随着BTCFi生态的不断发展，我们见证了协议间的健康竞争，这种竞争不仅降低了中心化的风险，还促进了整个BTC生态系统的成熟与多元化。展望未来，BTCFi将继续作为加密金融领域的创新引擎，推动比特币网络向更高级别的金融应用和全球参与度迈进。BTCFi有望成为连接传统金融与加密货币世界的桥梁，为全球用户提供更加丰富、安全、高效的金融服务。