新加坡加密监管转向：行业洗牌与机遇并存

新加坡金融管理局(MAS)近期发布的一纸声明，要求所有未持牌的数字代币服务提供商在6月30日前停止业务，否则将面临刑事处罚。这一决定标志着新加坡加密监管的重大转向，引发了业界的广泛关注和讨论。

监管逻辑的转变

新加坡此次监管收紧的核心是2022年通过的《金融服务与市场法案》。该法案为数字代币服务提供了监管框架,尤其是第137条终结了新加坡作为加密资产"监管套利天堂"的历史。新规要求所有在新加坡设有营业场所,并向境外用户提供数字代币服务的个人或机构,必须获得DTSP牌照。

MAS对"数字代币服务"的定义几乎涵盖了所有数字资产业务环节,包括代币发行、托管服务、经纪撮合交易、转移支付服务、验证和治理服务等。这种"穿透式监管"逻辑,全面覆盖新加坡境内与境外业务,旨在堵住监管漏洞。

新加坡此举的根本原因在于对国家"金融声誉"的极致捍卫。MAS认为数字代币服务具有强烈的跨境匿名属性,极易被用于洗钱、恐怖融资等非法活动。近期发生的一系列事件,如FTX暴雷以及多起洗钱案件,都成为政策收紧的直接导火索。

行业的艰难抉择

面对新规,新加坡的Web3从业者迅速分化为不同阵营。一些小型项目方认为,高昂的合规成本几乎是不可承受的负担,不排除彻底搬离新加坡的可能。申请DTSP牌照需要企业具备25万新币初始资本、常驻合规官,建立独立审计机制、定期提交合规报告,并满足严格的反洗钱与反恐融资要求。

然而,一些本地业内人士认为,新加坡这几年在Web3领域的监管政策并没有出现剧烈转向,更多是对既有框架的明确和细化。MAS的监管重点在于数字支付代币以及具有资本市场属性的代币,而实用型代币和治理型代币目前并不在其监管核心之列。

个人从业者成为监管灰色地带。一些KOL和交易所从业者已选择暂停业务,出去旅游或保持观望态度。

全球监管格局的变化

当新加坡收紧监管时,香港和迪拜几乎同时敞开了怀抱。香港立法会议员公开邀请新加坡的相关行业从业者来港发展。香港还成为全球首个针对法币稳定币建立全面监管框架的司法管辖区。

迪拜则以极具竞争力的税收环境和独立的数字资产监管机构吸引全球加密人才。然而,仅仅是监管友好并不足以成为加密企业的避风港。全球监管趋势日益明显,任何地区或国家都无法独立于全球化环境之外。

新机遇:稳定币与RWA

在这场监管变革中,稳定币和现实世界资产代币化(RWA)正成为最具发展潜力的领域。稳定币市场正经历爆发式增长,五年内总市值增幅超过1100%。在跨境支付结算中,稳定币的活跃度不断攀升。

RWA也正成为下一个万亿级市场。截至2025年6月初,链上RWA总价值为231亿美元(不包含稳定币),同比增长超过110%。

全球范围内,数字货币"铸币"的主导权正成为各国角逐焦点。美国推出《GENIUS法案》,试图将稳定币纳入国家战略轨道；欧盟《加密资产市场监管法案》则试图以统一监管框架重新定义数字金融秩序。

本地持牌者的优势

在新的监管环境下,能够跨越高门槛、成功持牌的机构正逐步构建起清晰的竞争壁垒。目前仅有33家企业获得新加坡数字支付代币(DPT)牌照。这些机构不再只是服务提供者,而是新金融秩序中率先完成身份验证的"白名单"成员。

一些新加坡本地机构已经搭建起完善的合规持牌体系,正在通过区块链方式构建下一代金融基础设施。这种本地化全面合规的路径,对于本地展业和需要在新加坡展业的合作方都是极大的优势。

例如,某持牌机构作为MAS授权的大型支付机构(MPI),不仅持有跨境支付与DPT业务牌照,还构建了覆盖支付、证券、托管、衍生品等多牌照的综合合规体系。这些牌照的组合使其能够合法提供稳定币兑换、数字资产清算,还可支持RWA代币的合规发行,成为新监管环境下极具稀缺性的金融基础设施平台。

未来展望

随着全球监管的深化,合规能力将成为行业分水岭。那些具备前置牌照、扎实支付网络与RWA发行结构的先行者,才有望在新一轮全球数字金融秩序中定义规则、稳步前行。未来十年,随着各国监管并行深化,合规能力将成为行业发展的关键因素。