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USDe暴涨推动DeFi复兴 MakerDAO收入创新高
Ethena-USDe 的高速增长及其对 DeFi 生态的影响
近期,USDe 的发行总量呈现出显著增长,一个月内从 24 亿美元飙升至 38 亿美元,月增长率超过 58%。这一增长势头与比特币价格创新高密切相关。市场普遍看涨情绪推高了资金费率,进而提升了 USDe 的质押收益率。尽管近日有所回落,但 USDe 的年化收益率仍维持在相当可观的水平。
在此背景下,MakerDAO 意外成为了最大受益者之一。其日收入较一个月前增长了 200% 以上,创下历史新高。这与 Ethena 的发展密不可分。USDe 的高质押收益率刺激了 sUSDe 和 PT 资产的借贷需求,而 Morpho 平台上以这些资产作为抵押借入 DAI 的规模已达 5.7 亿美元,借款使用率超过 80%。
MakerDAO 通过其 D3M 模块向 Morpho 和 Spark 提供的 DAI 贷款总额接近 20 亿美元,占其资产的近 40%。仅这两个渠道就为 MakerDAO 创造了每年 2.03 亿美元的收入,相当于每日 55 万美元,占总年化收入的 54%。
Ethena 已成为推动 DeFi 复兴的核心力量。其增长模式清晰可见:比特币新高带动看涨情绪,推高资金费率,进而提升 USDe 质押收益。MakerDAO 凭借其完整的资金流动链路和 D3M 模块的"央行属性",成为 USDe 增长的重要支撑。Morpho 在这个过程中扮演了关键的中介角色。
这一增长模式的持续性主要取决于 USDe 和 DAI 之间的息差能否维持。影响因素包括牛市情绪的持续性、Ethena 经济模型的优化以及市场竞争格局的变化。
然而,D3M 模块的扩张也引发了一些担忧。尽管 D3M 并不直接威胁 DAI 的稳定性,但确实增加了一些潜在风险,如使 DAI 再次成为"影子稳定币",以及 Ethena 和中间环节的各种风险可能传导至 DAI 系统。
总的来说,Ethena-USDe 的快速增长不仅推动了自身发展,也为整个 DeFi 生态带来了新的机遇和挑战。市场参与者需要密切关注这一趋势的发展,权衡潜在的收益和风险。