价值投资者的转变:与头等仓投研总监Stewart的对话

在这个快速变化的加密货币市场中,即使是坚持价值投资的机构也需要适应。本次采访中,头等仓投研总监Stewart分享了他们如何在上个周期成功捕获AAVE 1000倍收益,以及在这个周期他们对"价值投资"理念的变化。以下是一些关键要点:

投资策略

• 资金规模:几千万美元
• 每个投资经理管理不超过10个仓位
• 主要投资山寨币
• 预期收益:跑赢BTC
• 可承受任何程度回撤
• 交易逻辑:好项目+好价格,相对长期持有

成功案例:AAVE

1. 2019年6月开始筛选项目,发现当时还叫ETH Lend的AAVE
2. 评估三个问题:有无需求?需求大小?能否满足需求?
3. 初期AAVE是点对点模式,不满足需求,未买入但持续关注
4. 两三个月后AAVE改为点对池模式,决定建仓
5. 2021年2-3月,AAVE 500-600美元时卖出

估值方法

• 概念型项目:天花板高,取决于资金推动
• 业务型项目:
  • 旧赛道:对标法,参考龙头项目的业务数据/市值比
  • 新赛道:缺乏准确方法,需要龙头项目来定价

本轮Alpha特征

• 难以把握,只能有局部行情
• MEME、铭文、Solana等表现较好
• 投资方法论转变:不再看市场会用什么,而是去想市场会炒作什么

如何不错过新机会

1. 心态上不再执着于价值投资
2. 思考哪些主力/团体会炒作,如何炒作,可能上涨空间
3. 要么参与,不参与也要观察积累样本

值得关注的交易员

1. 头等仓老板咖啡:
   • 能力全面
   • 思考第一性原理
   • 能逆人性,不FOMO
2. Galois Capital的Kevin Zhou:
   • 交易决策基于定量化、精确的思维判断

信息获取渠道

• Twitter推荐:@fishkiller, @nake13, @mindaoyang
• 重要事件信息:ChainFeeds
• 与圈内朋友高频交流

结语

虽然市场环境变化带来挑战,但通过不断对话、参与、试错和观察,我们可能正在接近新的投资机会。找到适应当前市场的新价值投资方式至关重要。