BTCFi：激活比特币万亿市值的创新之路

摘要

• BTCFi兴起的背景包括:以太坊等公链叙事减弱、基础设施建设趋于饱和,行业缺乏新鲜概念;相比其他公链,BTC生态仍未形成全方位垄断。

• BTC主要扩展方案有状态通道、侧链和Rollup、UTXO+客户端验证、大区块等,但都需面临符合"正统性"的技术挑战。

• BTCFi发展的关键条件:跨链互操作、二层扩展、智能合约功能、完善的基础设施和开发工具。

• BTCFi面临的主要挑战:比特币协议局限性、流动性不足、跨链桥安全风险、预言机难以准确捕捉价格、需探索独特发展路径。

一、BTCFi概述

1.1 BTCFi定义

BTCFi旨在比特币这个万亿美元市值的生态中,构建去中心化金融市场。让BTC持有者可直接使用质押、借贷、做市等金融衍生品工具获取收益,将DeFi引入原生比特币生态,激活其金融属性价值。

1.2 发展背景

2023年是比特币生态进入高峰期的重要一年。BRC20等多种代币标准引发明显财富效应,激发市场热情。比特币生态崛起的另一原因是以太坊等公链叙事减弱,基础设施建设趋于饱和,行业整体缺乏新鲜概念。比特币生态复制了以太坊的发展路径,核心挑战是如何在不破坏原生共识的前提下实现区块扩展。

数据显示,截至10月1日,比特币生态频繁获得融资,公开融资达14次,总额超7110万美元。BTCFi的机遇在于,对用户和投资者而言,比特币生态仍充满机会,尚未形成全方位垄断。除融资外,还诞生了BRC20、ORC20、ARC20、SRC20、CAT20等多种协议资产。探讨BTC从数字黄金到BTCFi的演变,核心是如何保障资产安全并采取有效的扩展方式。

1.3 早期市场引爆点:索引类资产协议

索引资产主要分为BRC20的非UTXO绑定资产与ARC20的UTXO绑定资产。ARC20基于比特币最小单位"聪",每个代币等于1聪,通过Atomicals协议实现染色币技术,为未来AVM奠定基础。

其他资产协议包括:

ORC20:基于Ordinals协议扩展,类似以太坊ERC20标准。

SRC20:强调简单高效的代币发行和转移机制。

CAT20:聚焦于创建自定义代币,允许用户定义代币参数。

二、BTCFi的扩展方案与市场潜力

BTCFi发展离不开DeFi,而DeFi扩展依赖区块链扩容。目前扩容路径仍存争议,需在可行性、去中心化和安全性间权衡,同时满足比特币"正统性"验证。

数据显示,目前侧链项目中CORE、Bitlayer、BSquared、Rootsock的TVL占比最高,合计76.56%。BTCFi与"ETHFi"呈现相似特征:

• BTCFi收益:类比Babylon+LRT奖励+BTC扩展链奖励+ETH链LRT一揽子收益
• ETHFi收益:POS利息+再质押奖励+LRT奖励+ETH扩展链奖励

2.1 状态通道

允许用户在主网外多次交易,仅在通道开关时与主网交互。比特币中有闪电网络和Ark,用户在多签地址存入BTC后通过状态通道交易,最终由主网验证结果。

2.2 侧链和Rollup

侧链和Rollup更适合比特币生态发展,可实现快速交易、图灵完备及互操作性。Rollups将复杂操作移至Layer2,主网仅验证Layer2提交的证明。侧链与主网独立,通过跨链桥锁定主网资产并在侧链映射,需增加验证方式确保安全。两者在释放流动性方面表现良好。

2.3 UTXO+客户端验证

从原生性和安全性看,UTXO方案较为突出。该方案基于比特币UTXO模型,将交易验证转移到链下,由客户端负责。RGB协议是具体实现,使用比特币UTXO作"密封条",将链下资产状态变化与UTXO绑定。

虽提高效率和隐私,但仍存在数据孤岛问题,影响DeFi发展。在数据透明性、操作便捷性和开发工具完善性方面有待改进。

2.4 大区块方案

更改原有共识意味着改变现有比特币,实现BTCFi时面临共识、生态开发等问题。BCH(Bitcoin Cash)是一个著名案例,将区块大小增至8M,而比特币区块大小从1MB增至2MB。

三、BTCFi中的金融创新与流动性释放

如何将比特币万亿美元市值通过链上金融手段激活流通,是BTCFi面临的核心挑战。

3.1 发展先决条件

1. 跨链互操作:开发可信跨链桥,使比特币能在其他智能合约平台参与DeFi应用。

2. 二层扩展:在去中心化方向可能有所妥协,但可通过财富效应吸引市场。

3. 智能合约功能:探索通过Layer2或侧链为比特币提供智能合约支持。

4. 开发工具和基础设施:完善工具和基础设施,但避免重复建设。

3.2 主要挑战

1. 比特币协议限制:缺乏内置智能合约功能,需克服协议本身限制。

2. 流动性不足:即使通过跨链桥引入其他链,比特币在DeFi中流动性仍低。

3. 跨链桥安全:需确保跨链桥安全,防止中心化或技术故障风险。

4. 预言机部署难度:比特币架构限制导致预言机部署复杂,可能需依赖Layer2或侧链解决方案。

5. 独特发展路径:需探索适合比特币特性的发展方向,如专注于支付和价值存储相关的金融产品。