唱多市场的情况下，为什么？ 受欢迎的虚拟币资产也会消失的“下架”背后──Coincheck CFO谈论“看不见的成本” | CoinDesk JAPAN（コインデスク・ジャパン）

! 【为什么是牛市？ 热门加密资产也消失的“退市”背后── Coincheck CFO 谈“无形成本”](http://img-cdn.gateio.im/social/moments-b91b34f29cb7e1433769b70f54c8de47)

比特币创下历史最高价，虚拟币资产（加密货币）市场再次呈现活跃状态。然而，在这些华丽新闻的背后，悄然从交易场中消失的币种也并不少。

2025年5月，国内虚拟币资产交易所GMO Coin宣布将一举下架6种虚拟币资产，这一事件具有象征意义。

相关文章：GMO Coin因流动性不足，停止对6种虚拟币资产的处理，包括NEM和Symbol。

特别是，作为日本发行的虚拟币资产，拥有强大社区的门狗币（MONA）以及曾在国内广泛交易的宁（XEM）的存在，让许多投资者感到惊讶。

与海外交易所相比，日本交易所处理的虚拟币资产种类并不多。在这种情况下，为什么交易所会做出减少处理即使是具有一定人气的品种的决定呢？

在这背后，交易所为了维持一个品种而持续承担的外部不易察觉的成本和风险是存在的。

通过对在大型虚拟币资产交易所Coincheck担任CFO（首席财务官）的竹ケ原圭吾的采访，我们看到了其具体的因素。

遵循JVCEA规则

首先所有前提是遵循行业自律组织JVCEA（日本虚拟币资产等交易业协会）制定的规则。

根据竹ケ原氏的说法，交易所不仅在新上线虚拟币资产时，而且在开始交易后也有义务定期评估该币种的健全性和相关项目的状况。如果在此过程中发现问题，则会成为下架的考虑对象。

此外，竹ケ原先生表示，日本的监管方面有这样一种情况："海外有一些发行主体在几乎没有实质性监管的情况下进行资金募集，并且由于突然的发行量变化等原因，价格存在大幅波动的风险。日本的监管通过避免处理那些存在此类担忧的币种，保护了用户的利益。" 在废止决定时设定一定的通知和宽限期等措施也是其中的一部分。

技术成本与审计费用

作为具体的成本，首先提到的是管理客户资产的钱包、处理客户的存取款（转账）以及监控区块链最新状态的节点运营。

竹ケ原氏解释道：“客户委托的虚拟币资产基本上是保存在冷钱包中，然而为了便利性，也需要运营热钱包，为此必须在公司内部运行节点。即便将此外包，监控也是必需的，人力和财务成本将持续发生。”

此外，审计费用也成为了一个巨大的负担。

"交易所根据法律有义务接受审计公司审计。在此过程中，审计公司为确保财务报表的准确性，会为每种处理的虚拟币资产指定专家，有时还会自行运营节点进行验证。此费用非常高，最终由交易所承担。处理的虚拟币资产越多，尤其是在交易非常频繁的虚拟币资产的情况下，这一费用负担就越大。"

这笔审计费用是维持交易品种时持续发生的成本，是影响交易所经营决策的一个因素。

流动性风险

市场波动直接相关的风险包括流动性问题。

特别是在用户与交易所进行买卖的销售点，“对冲交易”扮演着重要角色。这是指交易所为了对冲来自客户订单的价格波动风险，进行与其他大型海外交易所等的反向交易，以保持自身的头寸中立。

! [](http://img-cdn.gateio.im/social/moments-ddee9a12f7244dd0358ea064e4370ff2019283746574839201[掩护交易流向（由 CoinDesk JAPAN 制作）] 在某些情况下，这种机制会导致退市。

「日本发的虚拟币资产等，在海外市场流动性有限的品种，存在确保持有交易对手的难题。此外，如果作为交易对手的海外交易所中止对该品种的处理，将失去对冲手段，因此在国内也不得不考虑随之下架。其他交易所的动态，有时也会成为公司判断的信号。」

实际上，在GMO Coin宣布后，SBI VC交易所分别宣布停止对Monacoin的交易，BitTrade则宣布停止对Monacoin和NEM的交易，出现了连锁反应。

! [])http://www.coindeskjapan.com/wp-content/plugins/lazy-load/images/1x1.trans.gif019283746574839201[来自 SBI VC Trade]！ [来自 Bittrade] 售票处的报价也是根据所覆盖目的地的价格信息生成的。 覆盖范围的丧失也是难以提供稳定价格的一个因素。

新规上架也存在问题

除了这些维护成本外，日本在新上架新币种的过程中也需要花费时间，这也是一个挑战。

国内已经上架的品种通过“绿色名单制度”和“CASC制度”简化了手续，但对于在海外交易而在日本尚未上架的品种，首次处理仍需经过JVCEA的审查，这就是现状。

竹ケ原氏提到，在上架前信息管理的重要性，并指出从防止内幕交易的角度来看，关于上架计划的信息公开必须非常谨慎地进行。

以上的情况表明，虚拟币资产交易所决定下架的背后，不仅仅是交易量多寡这样的表面原因，还有监管合规、系统运营、流动性风险、审计费用等多重因素的存在。

活跃市场背后悄然消失的币种。那里确实有支持这个币种的粉丝和投资者。

有时看似非常无情的下架决定背后，实际上有如本文所详细描述的交易所方面的不得已的原因。希望本文能够帮助理解这一复杂的背景。