Sui与Aptos生态中的集中流动性协议：Cetus解析

Cetus是Move生态系统中的一个去中心化交易所和流动性协议。它采用类似于Uniswap V3的算法，构建了集中性流动性协议和一系列辅助功能，旨在为DeFi用户提供最佳的交易体验和更高的资金效率。同时，Cetus还利用Sui的独特生态特性，创造出了一些与传统DEX不同的可组合功能。

交易所的服务对象

链上加密交易市场虽然规模相对较小，但正在快速增长。这个市场的一个显著特点是，大多数资产都属于低流动性、低市值的类别，且每天都在不断增加。在这种情况下，如何更好地进行价格发现以吸引流动性，成为了链上交易繁荣的关键前提。因此，DEX首要服务的对象应该是流动性提供者（LP）。

LP的需求在不同交易场景中有所不同。我们可以将链上资产分为两类：主流资产（主要公链交易量前十的资产）和长尾资产。这两类资产的LP需求有所不同：

• 主流LP：追求更多的手续费收入和更少的无常损失
• 长尾资产LP：需要更经济、可控且灵活的市值策略

从长远来看，资本效率更高的V3模式是未来趋势。但由于需求的差异，Uniswap V2和V3能够在市场上并存。然而，市场必然会出现能够兼顾两种需求的新玩家。在Sui这样的新兴生态中，Cetus有望成为更强有力的候选者。

Cetus：Move生态的先驱

Cetus目前已经开发了包括Swap、无许可流动性池和跨链桥在内的完整产品线。

集中流动性

Cetus采用了类似于Uniswap V3的集中流动性做市算法。LP可以在同一个池子中创建多个头寸，通过设置不同的价格区间来实现自定义策略。这种方法允许LP赚取更多的交易手续费，提高资本效率。

无许可建池

Cetus允许用户自由创建流动性池，项目方可以无需许可即在平台上推出新代币。这一特性有助于吸引早期项目，迅速形成对长尾资产的定价权。

灵活的交易手续费

平台提供了多个交易手续费等级（0.01%、0.05%、0.25%、1%），允许用户根据不同资产的特性选择最合适的费率。这种设计鼓励市场自行寻找最优的流动性分配方案。

仓位自动管理

用户可以设置止盈单和限价单等操作，也可以使用第三方头寸管理器来降低流动性管理难度，特别适合长尾资产的LP。

可组合性

Cetus支持高度的可组合性，其他项目可以通过集成Cetus SDK轻松访问其流动性。例如，生态内的期权项目Typus通过接入Cetus实现了长尾资产的一键对冲。

跨链桥

Cetus基于Wormhole构建的跨链桥支持近20条公链的资产安全便捷跨链。

代币经济模型

Cetus采用xToken经济模型，通过持有CETUS和xCETUS，用户可以获得协议收益分成，确保了社区与协议利益的一致性。

Cetus团队优势

Cetus背后是一个拥有成熟开发和运营经验的DEX团队。他们的Aptos版本已经部署并稳定运行。凭借产品保障、强大的生态BD能力和持续的运营叙事能力，Cetus团队有望在Sui生态中获得CLMM基础设施的领先地位。

集中流动性协议带来的DeFi创新

LP自动化流动性管理协议

这类协议可以帮助LP自动执行做市策略，解决市场价格超出策略范围时的问题。它们还可以实现单边资产的LP挖矿，以及为LP提供者发行可流动、可再抵押的ERC20 LP代币。

新型机枪池和杠杆挖矿

在CLMM算法下，专业机构可以实现更多定制化策略。机枪池可以采取主动型的稳健策略获取收益，这对大额投资者具有巨大价值。

新型衍生品体系

CLMM体系下，如何构造出可以对冲LP做市风险的衍生品，以缓解项目恶意行为导致的LP利益受损，是一个值得关注的方向。

总结

Cetus团队展现了成熟的产品交付能力、强大的生态间BD能力和运营能力。他们对DEX这一产品和赛道有深刻独到的理解。在Sui这样一个独特的生态赛道内，Cetus有很高的潜力成为行业龙头。