美股经历2019年以来波动最大的一周

过去一周美股行情宛如过山车。周一市场恐慌性抛售,周二强势反弹,周三再度回落,周四低于预期的首次申请失业救济人数数据引发抄底热情,周五延续反弹但力度减弱。整体而言,股市与加密货币市场联动紧密。

实际上,真正的恐慌较为短暂,并未出现危机时常见的一切资产抛售现象。美股从历史高点回调约8%,但仍比年初高出12%。考虑到债券上涨,分散投资的投资者受股指下跌影响有限。历史上,每年平均会出现3次5%以上调整和1次10%调整。

如果股市下跌未伴随经济或企业盈利衰退,往往是暂时的,之后会出现不错涨势。但短期内波动可能还未结束,因为科技股悲观情绪难以迅速逆转,且剧烈波动给一些投资组合造成较大损害。

标普500指数91%的公司已发布第二季度财报,55%收入超预期。各行业表现差异较大,医疗保健、工业和信息技术行业表现较好,能源和房地产相对较差。科技巨头本季度财报扎实,主要是AI投资增加导致估值承压。

9月降息幅度预期已超过25个基点,达到38个基点。市场已消化年内降息100个基点(四次)的预期。首次超过25个基点和年内超过3次的预期需要就业等数据持续恶化来支撑,否则可能过度。

加密货币市场经历自FTX危机以来最急剧回调,比特币价格下跌超15%后有所回升。由于触发因素是传统市场调整的外部冲击,且技术面严重超卖,反弹势头强劲。机构投资者保持乐观的几个因素包括:摩根士丹利允许推荐比特币ETF、Mt. Gox和Genesis破产案清算压力可能已过、FTX破产后现金支付可能刺激需求、美国大选双方或支持有利政策等。

资金方面,尽管近期股票配置显著减少,但仍高于2015年后平均水平。债券配置显著增加。散户反应相对温和,未出现大规模撤资。日元套利交易总规模估计约4万亿美元,短期头寸已大幅减少,但长期头寸影响仍存。

未来关键事件包括CPI数据、零售销售数据、杰克逊霍尔会议以及英伟达财报等。市场将密切关注这些事件对经济前景和政策走向的指引。