全球稳定币监管政策动向分析

稳定币正在成为社会热点话题，从社交媒体到传统财经圈都在积极讨论。与此同时,全球政策环境也出现重大转折。过去一年,多个国家对稳定币的态度从谨慎转向接纳:香港稳定币法规即将实施、欧盟MiCA法案正式生效、美国通过稳定币监管法案。稳定币正在悄然改变全球货币体系格局。

本文将系统梳理主要国家和地区在稳定币监管方面的最新进展,分析这场金融变革的深层逻辑与战略意义。

解析全球十二大核心市场稳定币政策演进

美国:州联分治,竞速布局

政策进展速度:★★★★

美国稳定币发展呈现"联邦+州级"双轨并行态势。联邦政府加速统一监管框架,各州则积极试水,推动制度落地。

州层面,多地已出台具体法规:

• 怀俄明州通过《稳定币法案》,设立专门委员会,计划于2025年8月发行州支持的稳定币WYST。
• 纽约早在2018年就要求稳定币发行方必须获得BitLicense或信托公司许可。
• 加州通过《数字金融资产法案》,将于2026年7月生效。

联邦层面监管立法也在快速推进:

• 《GENIUS法案》已于2025年7月由总统签署生效。该法案禁止收益型稳定币,要求发行方每月披露储备并审计,允许选择联邦或州监管。
• 《STABLE法案》已通过众议院审议,待参议院投票。内容与GENIUS法案大致相同。

中国:港先内观,政策分化

政策进展速度:香港★★★★ | 内地★

中国形成"香港先行,内地观望"的稳定币监管格局:香港建立成熟体系吸引企业落地,内地则保持审慎态度。

香港《稳定币条例》将于2025年8月实施。约50-60家企业表达申请意向,多为支付机构和大型互联网平台。首批可能仅发3-4张牌照,采取邀请制。

内地近期多地释放对稳定币的关注信号:

• 无锡提出探索"稳定币赋能外贸发展"
• 济南发布稳定币专题文章
• 上海国资委围绕稳定币开展专题学习
• 中国工业互联网研究院举办稳定币研讨会

韩国:态度转向,银行联盟布局

政策进展速度:★★★

韩国正从"观望"转向"进场"。6月,执政党提出《数字资产基本法》,拟允许资本超36.8万美元的本地企业发行稳定币。

八大主要银行正筹建合资公司,计划联合发行韩元稳定币。参与机构包括国民银行、新韩银行等六家本土银行及花旗、渣打两家外资银行韩国分行。若获批,预计今年底或明年初上线。

当前监管仍存不确定性。稳定币相关概念股频繁暴涨,或已出现泡沫迹象。

泰国:开闸试水,谨慎推进

政策进展速度:★★★

泰国稳定币政策逐步从警惕走向试点。2021年,央行发布初步指导意见,将泰铢稳定币视为"电子货币"监管。

2024年8月设立监管沙盒,允许特定机构试点加密货币服务。2025年加快扩展试点:

• 1月,财政部考虑发行100亿泰铢国债支持的稳定币
• 3月,证监会批准USDT和USDC进入受监管交易所
• 7月,推出"国家级加密沙盒",允许外国游客通过持牌平台用USDT等兑换泰铢消费

欧盟:统一监管,谨慎支持

政策进展速度:★★★★★

欧盟对稳定币采取"谨慎支持"态度:肯定潜力,同时警惕风险。

2023年6月发布《加密资产市场条例》(MiCA),2024年12月稳定币条款全面实施。适用于27个欧盟成员国及欧洲经济区3国。

MiCA对稳定币设置高门槛:发行方需获成员国监管机构授权,在欧盟设立法人。"重要"稳定币由欧洲银行管理局统一监管。

非欧元计价稳定币在单一货币区每日交易不得超100万笔或2亿欧元,否则需暂停发行并整改。

目前已向53家加密企业发放MiCA牌照,包括14家稳定币发行商。

新加坡:起步早,标准高

政策进展速度:★★★★★

新加坡稳定币监管走在前列。2019年即出台《支付服务法案》,明确支付服务提供商定义。

2023年8月推出《稳定币监管框架》最终版,适用于锚定新元或G10货币的单一货币稳定币。设置高门槛:

• 资本金不低于年度运营费50%或100万新元
• 发行人不得从事交易、资管等其他业务
• 流动性资产满足正常提现需求或高于年度运营费50%
• 储备资产仅限现金、现金等价物、短期债券

多家机构已申请发行资质,StraitsX和Paxos被视为率先合规的示范案例。

阿联酋:积极推动,双轨并行

政策进展速度:★★★★★

阿联酋对稳定币持支持开放态度。2024年6月发布《支付代币服务条例》,明确监管框架。

监管呈"双轨制":中央银行负责联邦监管,迪拜国际金融中心和阿布扎比全球市场作为金融自由区有独立权限。

新规定义较宽松,但设置边界:禁止算法稳定币和隐私代币,不允许支付与持币时间挂钩的利息。

2024年12月,AE Coin获批成为首个受监管的迪拉姆稳定币。2025年4月,阿布扎比主权基金等机构宣布推出新型迪拉姆稳定币。

日本:监管先行,发展待启

政策进展速度:★★★★

日本稳定币监管走在全球前列,基础立法已完成。主要通过修订《支付服务法》(PSA)实现。

2022年6月修订版PSA通过,2023年6月生效。明确稳定币定义、发行实体和所需许可证。将发行主体限定为银行、信托公司、资金转移服务商。

2025年3月推动新修正案,优化发行机制:允许信托型稳定币将50%储备用于低风险工具,新增加密中介注册类别。

俄罗斯:试探为主,仍限外部使用

政策进展速度:★★

俄罗斯态度从反对转向有限支持,主要基于地缘政治压力下的战略需求。

2024年7月通过两项法案,允许经批准企业用加密资产进行国际结算,但国内仍禁止作为支付手段。

2025年3月央行提议三年试点期,允许特定高净值个人和企业进行加密投资。

财政部官员公开表示应考虑推出本国主权稳定币,以适应全球支付趋势。

英国:监管推进中

政策进展速度:★★

英国正从框架设计向立法落地过渡。以《2023年金融服务与市场法案》为基础,辅以FCA和央行制定的次级法规。

2023年11月,FCA公布对稳定币公司的监管要求。2025年4月政府发布加密货币立法草案咨询文件,拟新增受监管活动。

央行行长多次表示,稳定币大规模应用可能削弱公众对本国货币信任,构成系统性风险。

加拿大:法规模糊,监管成型中

政策进展速度:★★

加拿大政策较为保守,本地稳定币市场发展缓慢。

2022年12月FTX崩盘后,证券监管机构收紧政策,将稳定币纳入证券监管范畴。

2023年发布SN 21332与SN 21333文件,提出"法币挂钩稳定币"监管框架。要求发行人注册为证券发行人,提交招股说明书或签署承诺书。

上月银行监管机构表示已准备好监管稳定币,相关框架正在制定中。

巴西:严控导向

政策进展速度:★

巴西90%加密交易涉及稳定币,主要用于跨境支付,引发合规忧虑。

央行认为稳定币交易与跨境购物相关,存在逃税洗钱风险。2024年12月提出新规草案,拟将稳定币纳入外汇监管,禁止向非本国实体控制的钱包转账。

监管方向明确:以强管控为前提,优先压制高风险场景。

尽管如此,最大银行Itau Unibanco正计划推出与雷亚尔挂钩的稳定币,正研究其他银行经验并等待监管框架出台。