2023上半年加密货币行业回顾与展望

2023年上半年，加密货币行业经历了多个重要事件，但从当前角度来看，真正具有长远影响的事件并不多。

重大宏观事件

3月，美国数字银行倒闭事件对行业造成了巨大冲击。这一事件导致加密货币与法定货币之间的主要交易渠道遭到严重破坏，该渠道此前占据了市场70%以上的交易量。

4月，以太坊成功完成上海升级。这次重大升级为加密货币市场带来了安全可靠的底层收益资产。升级后，大量以太坊被锁定，目前约有20%的以太坊已锁定在节点中。同时，许多传统企业也开始基于此构建新的策略。

过去，进入加密货币领域的传统资金主要用于购买矿机进行物理挖矿。现在，一些传统机构开始成立基金，购买以太坊并通过质押增加收益，这将成为未来加密货币重要的原生资金来源之一。

4月，香港调整了加密货币政策，引发了一波活动热潮，带来了大量流量。然而，香港能否取代美国成为加密货币与法定货币之间的重要渠道仍有待观察。6月1日，香港新的加密货币政策生效，但目前影响仍然有限。

6月，美国监管趋严，对多家交易所提起诉讼，导致市场出现大幅下跌。然而，市场情绪很快反转，因为大量传统金融公司开始申请加密货币ETF。

ETF一直是加密货币市场的重要叙事。早在2013年，比特币价格从1000元人民币上涨到8000元人民币的过程中，美国召开ETF听证会就是一个重要推动力。此后，ETF话题持续影响市场长达10年。

2021年至2022年的币价上涨背后，一个核心驱动力是灰度基金。灰度采用了一种创新的套利模型，吸引大量加密货币锁定在基金中，但只能进不能出，从而带来大量美元流入，推动比特币价格上涨。未来的ETF可能会成为一个更大规模的灰度。

接下来值得关注的是ETF的批准时间。一旦大量ETF获得通过，传统资金无论是出于资产配置还是避险需求，都可能通过券商和银行购买ETF，这意味着大量资金将流入比特币、以太坊等主流加密资产。这将是一个关键性事件。

行业探索

在行业发展层面，有几个值得关注的事件：

2-3月，Move公链的启动带来了一波小规模炒作，但泡沫很快破灭。

Blur的空投引发了一波NFT流动性盛宴，导致1-2月份NFT价格上涨，尤其是蓝筹NFT。但随后，一些知名NFT项目未能达到预期，价格大幅下跌，目前NFT市场正处于泡沫破裂、重新寻找叙事逻辑的阶段。

未来，NFT需要寻找除PFP概念以外的新应用场景，可能会与线下活动、粉丝经济或会员权益结合，这可能会吸引大量新用户。

4月下旬到5月上旬，出现了一波MEME币炒作，许多低质量代币价格暴涨。同时，比特币链上的Ordinals NFT和BRC20也推动了这波MEME币热潮。这反映出行业目前缺乏有意义的叙事逻辑，投机者只能炒作MEME币。

综上所述，当前加密货币行业正处于缺乏明确叙事逻辑的阶段，同时受宏观经济和监管环境的影响较大。

下半年展望

尽管行业仍在寻找新的叙事逻辑，但仍有几个重要事件值得关注：

1. 以太坊将在下半年进行性能升级。多个二层网络（如Scroll、ZKS等）计划在未来6-12个月内主网上线，它们都在争取成为首发以获得先发优势。以太坊升级完成后，区块链行业长期面临的性能问题可能会得到逐步解决。预计性能可能提升10倍左右，从目前的几百TPS提升到千TPS级别，未来通过硬件加速等方式可能达到万TPS级别。这将使区块链能够支持更多高日活应用和低成本交易。

2. 基于MPC技术的无私钥钱包和链上AA智能钱包可能会随着二层网络的上线逐步形成统一标准，从而实现大规模推广和应用。二层网络从一开始就为用户提供AA钱包，这可能成为未来用户的默认配置，大大降低用户门槛。

随着区块链性能的提升和用户门槛的降低，可能会出现大量应用的尝试和爆发，吸引大量用户涌入。这一趋势预计将在明年第二季度后开始显现。

3. 传统金融机构申请加密货币ETF。自今年6月以来，多家传统金融机构申请了加密货币现货ETF，获批可能性较高。一个关键时间点是明年第一季度末，SEC必须在3月底前回复是否批准ETF。业内期待明年第一季度末能看到一两只由传统金融机构申请的、具有大规模流动性的ETF上线，重新打通北美地区的合规资金渠道。

这三个方面将是未来半年到一年推动行业发展的核心因素。至于加密货币的最终叙事逻辑、哪些应用能够成功、哪些场景能够落地，可能要到明年第二季度才能看清楚。这些都将是市场试错的结果，最终由市场决定。