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机构资金驱动新周期 五大赛道潜力分析
机构资金流向揭示新周期潜在热点赛道
随着比特币突破 12 万美元,以太坊重回 3400 美元,市场对山寨季回归的讨论升温。虽然山寨季是否真正来临尚未确定,但如果新一轮资金流入周期开启,投资者需要关注哪些机会?本文将从资产储备、ETF 候选、RWA、DeFi、稳定币五个赛道探讨潜在投资方向。
本轮"山寨季"的不同之处
与往年不同,本轮市场主导逻辑可能发生变化:
宏观环境变化显著。随着监管边界明晰,传统金融机构入场障碍降低。机构资金参与将改变市场定价权归属,他们更重视合规与基本面。
比特币现货 ETF 的机构驱动。ETF 大规模净流入与比特币价格上涨趋于同步,机构资金成为重要推动力。
上市公司囤币的虹吸效应。美股上市公司加速囤积比特币,直接推高市场需求,强化稀缺性叙事。近半年上市公司比特币持仓增幅高达 40%。
以太坊作为资产储备的新叙事形成。多家上市公司将 ETH 纳入资产储备,目前上市公司持有的以太坊占 ETH 总量的 9.6%。
这些趋势表明,机构资金流向或将主导本轮"山寨季"热点。能承载大额资金的赛道或机构资金外溢的板块可能更具吸引力。
资产储备赛道:企业资产负债表上的代币
被纳入企业资产负债表的代币可能成为重要投资方向。目前已有上市公司将 BNB、SOL、TRX、HYPE 等纳入资产储备。
从价格弹性角度看,SOL 在本轮价格修复中表现最为疲软,筹码结构相对松散,一旦市场资金回流,价格弹性可能更为突出。HYPE 作为新兴项目,在新周期中可能更具"增长红利"。
ETF 候选赛道:机构可投资的山寨币
潜在的 ETF 候选币种包括:SOL、XRP、LTC、DOGE、ADA、DOT、HBAR、AXL、APT。
Solana(SOL)在山寨币 ETF 赛道中率先跑出。XRP 目前纽交所已批准基于期货的 ETF,现货 ETF 获批概率较高。LTC 和 HBAR 获批概率也较高,且未被标记为证券,合规属性明确。
RWA 赛道:现实资产的链上映射
RWA 通过将传统资产代币化,释放资产流动性、透明性和全球可访问性。香港推出的政策为 RWA 规模化发展提供了助力。
目前 RWA 资产市值较大的包括贝莱德的 BUIDL 基金、Ondo、Superstate、Centrifuge 等。Chainlink 作为去中心化预言机,是许多 RWA 项目的关键基础设施。
RWA 天然符合机构投资偏好,是现实收益与合规预期兼具的"桥梁赛道"。已形成规模并发币的协议有 Ondo(ONDO)和 Centrifuge(CFG)。作为技术支柱的 Chainlink(LINK)同样值得关注。
DeFi 赛道:真实现金流,机构豁免催化
DeFi 正迎来政策支持,美 SEC 计划推出"创新豁免"政策。链上数据表现强劲,DEX 现货交易量环比微增,衍生品 DEX 交易量创新高。
借贷协议的锁仓价值(TVL)占比最高,其次是流动性质押协议,龙头分别为 Aave 和 Lido。DeFi 项目通常具备真实现金流收益,DEX 是最赚钱的协议类型之一。
随着以太坊生态升温,其上的 DeFi 项目最有望受益于资金外溢效应。借贷龙头 AAVE 和 DEX 龙头 UNI,以及新兴潜力项目 HYPE 值得关注。
稳定币赛道:最接近真实支付落地的叙事
随着 Genius 法案推出,稳定币监管框架日益明晰。稳定币赛道通常与 RWA 和 DeFi 赛道形成协同效应。
USDT 和 USDC 等中心化稳定币因美元储备锚定而占据主导地位。去中心化稳定币的治理代币如 DAI 背后的 MKR 或 USDe 背后的 ENA 可作为投资标的。
Sky(前身为 MakerDAO)是去中心化稳定币领域龙头,财务状况健康。Ethena 虽为新兴协议,但资金锁仓规模已可与 Sky 相媲美。
结语
新的"山寨逻辑"正在形成:具备基本面、能讲清故事、能被机构接受的币,才有可能在接下来的周期中成为真正的赢家。投资者需密切关注机构资金流向,理性评估各赛道机会。