美联储降息次数引发市场争议，加密市场迎来新投资机遇

美国6月通胀与就业数据的背离导致市场对降息次数难以达成共识，只能采取观望态度。AI热潮推动英伟达市值一度跃居全球第一，成为人工智能时代的典范。然而，美股市场分化严重，市盈率偏高，泡沫迹象已经显现。加密货币市场本月出现无明显原因的下跌，可能与长期持有者和矿工的抛售有关，但这也为投资者提供了新的入场机会。

美国6月FOMC会议维持联邦基金利率在5.25%至5.50%之间，符合市场预期。会议整体态度偏向温和，鲍威尔表示通胀距离2%目标"取得了适度的进展"。5月CPI数据显示，同比增长3.3%，低于预期；核心CPI同比增长3.4%，创三年多来新低。

然而，就业数据的表现为降息前景蒙上阴影。5月非农就业人数达27.2万，远超预期。通胀与就业数据的背离使市场对降息时间和次数难以形成共识。目前预计9月首次降息的概率仅为56.3%。

点阵图显示，11名委员认为今年利率将维持在5%以上，相当于最多降息1次；8名委员认为可降至4.75%-5%，即可能降息两次。因此，降息的具体细节仍需进一步观察。

从交易角度看，市场似乎已开始押注美联储降息。美债收益率近几个月呈下降趋势，而黄金价格高位横盘，表明资金风险偏好正在逐步提高，避险资产吸引力逐渐降低。

美国经济数据总体向好。最新制造业PMI为51.7，高于预期；第二季度GDP增长率预计为3.0%。因此，投资者无需过分担忧美国经济，只需静待通胀回落和美联储降息。

6月18日，英伟达市值一度超越微软和苹果，达到33353亿美元，成为全球市值最大公司。这反映了市场对AI变革的高度认可。然而，在短暂登顶后，英伟达高管开始减持套现，股价随之回调，目前位居全球第三。

尽管美联储尚未降息，但美股却屡创新高，AI叙事带来的强劲动能正推动美股突破宏观周期限制。本月纳指和标普500再创历史新高，道指则处于高位横盘状态。

从市盈率角度分析，虽然标普500市盈率近一年来持续走高，接近21世纪以来80%的分位，但仍低于2002年互联网泡沫破裂时的水平。可以说泡沫确实存在，但程度并不严重。

然而，标普500指数回报率和广度指标之差达到30年极值，反映出市场资金高度集中在大型权重股上，小市值股票几乎无人问津。这种现象不利于美股整体流动性，机构抱团可能导致市场出现连锁反应。因此，美股目前风险明显存在。可能需要等到英伟达2025财年第二季度财报发布，结合降息预期的变化，届时美股投资风格可能会出现调整。

亚太市场本月再次表现亮眼，孟买SENSEX指数接近80000点，台湾加权指数创历史新高。尽管日元汇率跌破160，但日经225指数仍保持高位横盘，表现强劲。

与美股创新高形成鲜明对比的是，加密货币市场本月无明显利空消息却持续走低。比特币最低跌破58500美元，以太坊最低跌至3240美元附近。

六月份整体宏观环境尚可，美联储态度已转向温和。然而，金融市场的波动有时难以解释。数据显示，6月份美国现货比特币ETF仍净流入9281枚BTC，市场走势与大机构行为背道而驰。

目前看来，市场下跌的直接原因可能是长期持有者和矿工的集中抛售。至于为何在此时集中抛售，可能只是巧合。

另一方面，比特币市场金融工具的日益丰富也加剧了市场波动。自2017年比特币合约交易出现以来，越来越多复杂的金融衍生品不断涌现。合约交易的引入使市场出现了裸卖空，产生大量"纸BTC"，增加了市场供给，加剧了比特币价格波动。各种金融工具的交织使比特币市场波动越发复杂，单纯的比特币"古典时代"已一去不返。

既然没有明显风险存在，那么这次下跌很可能是加仓的好时机，大户的抛售为其他投资者提供了低价入场的机会。

金融工具的多样化正是加密市场逐步走向主流的关键路径。本月，加密市场迎来两个重要消息。首先，以太坊现货ETF可能比预期来得更快，最早可能在7月初获批。其次，VanEck已向SEC申请Solana ETF，并表示可能会在2025年推出。

从比特币到以太坊，再到Solana，加密资产正以超出预期的速度被传统市场接受，这将为市场带来巨大的增量资金。

尽管美国6月CPI数据显示通胀超预期降温，但强劲的非农数据使市场对美联储降息预期变得复杂。CPI与非农数据的背离以及欧洲已经开始的降息举措，进一步加剧了全球货币政策的分化。英伟达市值的剧烈波动和美股大小盘表现差异，反映出市场对AI技术前景的分歧，同时也暴露了市场集中度增加的问题。

本月加密货币市场比特币价格大幅下跌，与美股走势脱钩，可能与长期持有者的抛售行为有关。市场波动性增加，部分原因可能是比特币相关金融衍生品的涌现。尽管如此，现货ETF的推出被视为市场稳定器，为投资者提供了对冲工具。特别是预计在七月初推出的以太坊现货ETF，有望为市场带来新的活力和稳定性。尽管宏观经济和传统金融市场存在不确定性，但加密资产市场显示出其独立性和韧性，有望在多元化投资组合中扮演越来越重要的角色，为投资者提供新的增长机会。