稳定币市场蓬勃发展，全球监管格局逐步成形

加密世界虽然在过去十年间规模持续扩大，但从应用角度来看，与5-10年前相比并无本质差异。除比特币外，稳定币成为了加密领域最为成功的应用之一。

目前全球稳定币市值已达2438亿美元。据数据平台显示，过去12个月稳定币总交易量高达33.4万亿美元，交易次数达58亿次，活跃地址总数2.5亿。这些数据充分体现了稳定币的广泛应用需求和成熟的应用逻辑。

然而，稳定币的监管仍处于磨合阶段。近年来，全球各地不断完善稳定币监管框架。美国参议院最近通过了《引导和推动美国稳定币国家创新法案》(GENIUS法案)，为全球稳定币监管再次扫清障碍。

稳定币市场快速增长，头部效应明显

稳定币是一种通过与法定货币、贵金属等基础资产挂钩来提供价值稳定性的加密资产。作为加密市场的价值尺度，稳定币的扩张反映了行业规模的增长。2017年全球稳定币总流通量不到10亿美元，如今已接近2500亿美元。加密市场规模也从不足1万亿美元增长到3万亿美元。

本轮牛市可视为稳定币的牛市。FTX事件后，全球稳定币供应量一度回落至1200亿美元，但随后18个月内稳步增长。与此同时，BTC价格从17500美元谷底攀升至10万美元以上。这主要是由于外部机构流动性的注入，而机构通常首选稳定币作为媒介。

稳定币种类繁多，可按控制中心、法币类型、计息与否、抵押物等维度划分。与其他加密资产不同，稳定币作为核心定价工具，不用于炒作，也较少受到官方限制，这为其成为全球化货币奠定了基础。

稳定币在新兴市场国家得到广泛应用，尤其是在金融基础设施薄弱和通胀严重的地区。据某支付平台的报告，稳定币在非加密领域最受欢迎的用途是货币替代(69%)、支付商品和服务(39%)以及跨境支付(39%)。

美元稳定币占据稳定币市场99%的份额。市场呈现明显的头部效应，某中心化稳定币市值1520亿美元，占比62.29%；排名第二的稳定币市值603亿美元，占比24.71%。这两者合计占据了市场80%以上的份额。

从公链角度看，以太坊占据绝对主导地位，市场份额高达50%，其次是某公链(31.36%)、某公链(4.85%)和某公链(4.15%)。

稳定币发行是一项利润丰厚的业务。某稳定币发行机构2024年净利润高达137亿美元，净资产达200亿美元，仅有165名员工。如此高额的收益吸引了传统金融机构和互联网企业的关注。

监管磨合加速，美国参议院通过《GENIUS法案》

随着稳定币市场的快速发展，全球各地的监管框架也在不断完善。作为加密中心，美国的监管动向备受关注。

2025年之前，美国对稳定币的监管较为碎片化，存在监管机构之间的权责不清等问题。但随着新一届政府上任，稳定币监管被按下加速键。

今年2月，美国众议院和参议院分别提出了STABLE法案和GENIUS法案。两项法案虽然侧重点略有不同，但都旨在为稳定币市场提供清晰的监管框架。

经过多轮讨论和修改，GENIUS法案最终在5月19日以66票支持、32票反对的结果通过了参议院程序性动议。该法案将进入全体辩论和修正程序，随后交由众议院审议。考虑到众议院通过门槛较低，该法案最终成为法律的可能性很高。

GENIUS法案的通过是美国加密资产监管历史上的重要里程碑。它将填补美国稳定币监管的空白，明确监管主体与规则，进一步推动美国稳定币产业的发展，为加密行业的主流化添砖加瓦。

全球稳定币监管格局初步成形

除美国外，欧盟、香港等地区在稳定币监管方面也走在前列。

欧盟早在美国之前就推出了加密资产市场(MiCA)法案，为包括稳定币在内的所有加密资产提供了全面的监管框架。MiCA将稳定币划分为资产参考代币和电子货币代币，要求发行机构维持1:1资本储备，遵守透明度规则，并在欧盟监管机构完成注册。

香港于2024年12月提交了《稳定币条例草案》，计划于5月21日立法会会议恢复二读辩论。香港对稳定币采取审慎包容的态度，要求发行人在香港设立，有足够财政资源及流动资产，并确保储备资产与其他资产分隔。

新加坡、迪拜等地也已开始涉足稳定币监管。总体而言，全球稳定币监管差异有限，均以牌照许可为重点对发行人进行监管，并对发行储备、风险隔离、反洗钱与反恐作出了明确规定。

随着全球主要地区相继推出稳定币监管，稳定币在全球金融市场中的角色定位正从无人问津迈入百家争鸣。稳定币逐步成为全球货币市场的重要组成部分，不仅提升了加密市场的话语权，也为加密领域的杀手级应用添上了浓墨重彩的一笔。

展望未来，稳定币与比特币很可能会在加密世界中长期存在，继续发挥其独特的价值和意义。