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Bittensor项目存在重大隐患 TAO代币或面临归零风险
Bittensor项目存在严重问题,TAO代币面临归零风险
Bittensor虽然宣称是"公平挖矿"项目,但实际上其底层Subtensor既非PoW也非PoS公链,而是由某基金会负责的中心化链,机制不透明。所谓的"三巨头+参议院"治理结构,实际上都是内部人员或利益相关方。
从2021年1月网络激活到2023年10月子网上线期间,Bittensor已挖出538万枚TAO。但这部分代币的分配规则和最终流向并不明确。可以推测这些代币很可能被内部人员和利益集团瓜分。如果按目前861万的发行量计算,至少62.5%的TAO掌握在内部人员和利益集团手中。而且某基金会和一些投资机构还运营着验证节点,所以他们实际持有的比例可能更高。
TAO的市值虚高很大程度上是由于流通量低造成的。历史质押数据显示,TAO的质押率一直保持在70%-90%之间。按20亿美元市值计算,至少14亿美元的TAO从未进入流通。TAO的实际市值可能只有6亿美元,而对应的完全稀释估值却高达50亿美元,是典型的低流通高市值项目。
dTAO升级似乎是为早期参与者提供退出机会。根据三盘理论,这是在原有模式难以为继的情况下,引入新的庞氏模型来延续。通过让子网发行代币,TAO成为基础货币,试图吸引新的流动性。但由于生态封闭和市场环境转差,这一升级并未吸引足够的外部流动性,内部流动性也未得到充分激活。
自dTAO上线以来,协议向子网池注入45万枚TAO,其中33%流向了根网络验证节点。根网络质押量减少了15万枚。这意味着约30万枚TAO(约7000万美元)已从根网络撤出,可能在交易所被清算。
dTAO模型对子网项目方不利,破坏了原有的利益平衡。子网Alpha代币难以构建有效的代币经济模型,项目方不得不用收入回购来支撑价格。这导致子网所有者和矿工实质上都在为验证节点服务。如果补贴机制消失甚至反转,子网项目方可能会选择独立发展。
总的来说,dTAO模式作为利益集团的退出手段,正在损害Bittensor的根基。尽管大多数子网的商业模式存在问题,但失去它们,Bittensor将失去最后的遮羞布。