十亿用户的链上应用将在哪些场景爆发?

2018年,加密市场经历了长达一年的下跌,总市值从8300亿美元跌至1000亿美元。尽管以太坊上的DApp已初具雏形,但当时几乎没人能预料到,两年后DeFi会引爆整个行业。

我们经历的这个周期中,应用层和协议层开始规模性爆发。DeFi协议创造了实际价值,"胖协议"还是"胖应用"的讨论进入视野;公链不再局限于突破"不可能三角",而是将生态发展放在首位;NFT成功出圈,将Web3带进全球大街小巷。2021年11月,加密市场总市值达到3万亿美元,全球用户数量达到1亿。

尽管之后市场进入下跌,但随着行业进一步清退,熊市底部已经呈现,2023年是承上启下的重要时刻。相比择时,我们更应思考:当全球加密用户达到10亿,有15%人类进入Web3时,哪些赛道会诞生万亿级应用?这些应用在下个周期该如何发展?

我们认为,下一个周期极有可能迎来应用层的爆发。这与互联网发展路径相似,当大量用户具备涌入的先决条件后,行业巨头变成了垄断型应用的开发者。Web3的路径同样如此,在多个周期的探索后,"应用"的话语权开始逐渐增大。开发者们已意识到,基础设施是为应用服务的,掌握了用户就掌握了Web3的话语权。

DeFi

DeFi未来的探索可能集中在两个方面:一是如何吸引圈内中心化金融机构的客户,二是如何吸引无银行账户的圈外用户,即第三世界用户。

DEX的交易量在FTX暴雷后迅速翻倍,显示了人们对去中心化金融协议的信任。这是DeFi下一轮的叙事之一,即取代现有的中心化金融机构。目前DEX交易量已回升到CEX的15%左右,但在衍生品交易方面仍有巨大成长空间。

另一个方向是在低金融化的第三世界国家发展,帮助这些地区绕过传统金融体系,直接使用数字货币进行支付和金融活动。这需要进一步降低使用门槛,探索纯链上信用机制,以及考虑本地化推广等问题。

X to Earn

Axie Infinity和StepN的爆火将"X to Earn"带入大众视野,但大多数项目模式相似,本质上没有脱离StepN的框架。这类项目面临的主要问题是代币经济的可持续性。

我们认为,X to Earn强调的是X,而非Earn。Earn可以帮助项目进行冷启动,在早期拓展用户,但不能作为唯一目标。项目应在完成冷启动后迅速让旁氏模型软着陆,削弱早期用户的利益。X才是项目持续运行的关键,应用本身应带来更多用户需求,用户留存应依托于应用中的行为,而非获得更多代币。

下一个周期,旁氏项目仍将存在,且必定有一些会大放异彩。但要记住:永远没有"大而不倒",能成就你的往往也能轻易让你灭亡。

游戏和元宇宙

游戏赛道在2022年获得了超过50亿美元的融资,占比最高。但大多数打着3A旗号,却没有进行精细化数值设计,也不好玩的游戏,将在这个熊市消逝。

游戏能否吸引人,关键在于是否足够好玩。元宇宙强调的沉浸感和现实映射,以及NFT和Token经济带来的旁氏模型和经济收益,都只是对游戏性的补充。能在下一个周期爆发的Web3游戏,应是在原本足够好玩、能吸引玩家、拥有正向现金流的基础上,再辅以轻量的代币模型。

我们也在关注游戏基础设施的建设,这更接近"元宇宙"的概念。真正能改变世界的是那些给我们带来新奇体验且充满想象力的产品。

NFTFi

NFT市场在2022年6月后出现断崖式下跌,但我们并未对NFT市场感到绝望。NFT在Social Money上展现出无与伦比的价值,主流社交平台也对NFT持拥抱态度。

对于NFT流动性解决方案的探索从未停止。NFTfi与DeFi的最大差异在于NFT同时具备一致性和非一致性。目前主要有Marketplace、AMM Protocol和Aggregator三类解决方案。

我们认为处于流动性底层的Marketplace、AMM Protocol和Lending Protocol依然是投资人最需要关注的细分领域。短期内Marketplace仍是主要解决方案,但订单流处理会更加专业化和便捷化。

钱包

钱包作为最大的用户入口,在降低用户门槛上扮演着不可或缺的作用。近年来钱包发展分为智能合约钱包和MPC钱包两个分支,但这两者都不是终局。钱包的发展最终可能仍依赖于账户抽象方案。

对于钱包来说,两种路径可取:一是从应用出发,逆向发展用户,形成以应用为主的生态;二是从B端服务出发,提供SDK,让更多应用接入钱包体系。在技术实现相似的情况下,如何通过强运营拓展用户边界才是新钱包团队的核心竞争力。

数据工具

随着去中心化应用的发展,链上数据的价值日益凸显。数据工具的本质是汇聚流量,需要先在细分领域占据市场,再迅速拓展到其他领域。

数据分析工具的商业模式一直是个难题。ToB还是ToC,这是个问题。我们更偏好一开始小而美的产品,可能只解决单一需求,但一旦占住这个口子,就可以向其他领域拓展。

社交

要讨论Web3社交,我们需要先定义什么是Web3社交。我们认为社交数据应存在于区块链之上,且用户对自己的账户数据存在绝对的掌控权。这是属于社交基础设施的部分,也是行业内顶尖团队正在构建的部分。

在确定了数据所有权后,Web3社交的下一步需要大量数据构建护城河。代币可能在其中起到重要作用,作为用户激励的方式,或帮助应用构建更好的商业模式。

目前Web3社交仍处于基础设施建设阶段,投资基础设施的成功率远高于大海捞针地寻找客户端产品。

AI

ChatGPT的爆火让AI和Crypto结合重回讨论视野。AI和Crypto的结合可能会带来一系列新的应用,以及更有效、安全和可信的金融系统。

数字货币与AI的结合可能更加单纯,仅作为未来AI之间交互的结算单位,帮助AIGC产品更好地获得用户。

结语

在下一个牛市来临时,应用可能不再是公链生态的附庸,而是巨型应用各自成立开山立派。Web3强调的互操作性和可组合性将在这个时候真正得以体现。我们期待这样一个场景:用户拥有自己的数据,以极低成本在各应用间切换,能自由社交、畅快游戏,不必担心过高门槛和费用,也不必担心资产安全。这样的Web3必定能承载人更多美好愿望,人们也将把更多时间放到互联网上、放到元宇宙中,在这个虚幻世界中实现更多想法。这时,Web3才会爆发出其无可比拟的价值。