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美债收益率飙升 市场担忧美元信用危机与滞胀风险
资金流向引发担忧,债券市场波动加剧
本周金融市场经历了剧烈波动,多个资产类别出现异常走势,引发市场对美国经济前景的担忧。
标普500指数周内大幅波动后录得5%左右涨幅。同时,10年期美国国债收益率飙升至4.47%的高位,美元指数则罕见跌破100关口。与之形成鲜明对比的是,现货黄金突破3200美元/盎司,周内涨幅超5%。
经济数据方面,3月CPI意外下滑,但核心通胀仍然顽固。PPI环比下降0.4%,显示出需求萎缩和成本刚性并存的局面。值得注意的是,当前数据尚未反映新增关税的影响。
流动性方面,长端债券价格下跌引发了抵押品价值缩水,进而导致对冲基金被迫抛售,形成恶性循环。回购市场压力上升,BGCR与SOFR利差扩大,反映抵押品融资成本骤升。
政策层面,虽然特朗普政府对关税做出部分让步,但中美贸易摩擦仍在持续。除中国外,其他国家获得了90天的关税暂停期。目前美国对中国的关税税率已上调至145%,中国则将对美关税上调至125%。
展望下周,市场可能继续转向防御逻辑。投资者需密切关注美债流动性、中国持债变动、日本央行汇率干预以及高收益债利差等关键指标。同时,2025年美国将面临近9万亿美元债务到期的再融资压力,外国持有者的态度将成为重要变量。
总的来说,市场正从"通胀担忧"转向"美元信用危机+滞胀"的双重冲击。传统的避险逻辑正在被打破,投资者需要重新评估资产配置策略。