低流通陷阱：为什么一些小型代币可能面临现实检查

在高风险的加密货币投资领域，市值较小且流通量低的代币已成为快速资金的新宠。

这些代币目前洋溢着兴奋的气氛，这也是有原因的：几乎每周，我们都会了解到另一个代币为其幸运的持有者提供了不那么保密的哑铃收益。

当然，并不是所有的小型代币都找到了这种情况，也并不是所有的代币都在上涨。但在接下来的几周和几个月里，这些代币中的一些可能会在其有限的市值上获得不错的利润——如果它们能避免归零的话。

最近进行的一项分析显示，一组七个小市值代币的估值超过了它们实际流通市值的程度在5到30倍之间。情况之所以如此，是因为这些项目的流通代币供应量不足20%。绝大多数相关代币仍然被锁定。这就是我坐下来写这篇文章时代币经济的状况。这种低流通供应量加上需求并不低，可以使资产价格呈抛物线式上涨。但是看看下一个图表，表面现象可能会非常具有欺骗性。

流通供应量与完全稀释估值：一个定时炸弹吗？

对于任何在这些水域中航行的人来说，理解流通市值与完全稀释估值(FDV)之间的区别至关重要。流通市值传达了当前可交易代币的价值，而FDV则假设整个供应量都已存在，并以当前市场价格定价。当这两个数字之间存在较大差距时，说明该项目的显在价值很大程度上基于未来代币可用性的承诺——一旦解锁，这些代币可能会在重大方面改变市场。

这里对七个被认为在其流通市值方面可能被过度扩张的代币进行了更详细的审查:

– $SPEC 和 $NYAN：这两个代币是一些极端的案例，流通供应量不到它们总供应量的 5%。然而，它们的交易估值是基于当前可交易供应量的市值的 6-7 倍。这意味着它们的价格被抬高了。如果你查看这些代币的持有者，你会发现他们中的许多人似乎还不太准备进行交易。

– $GUN：目前只有7%的代币供应量在交易，$GUN的完全稀释估值(FDV)是其流通市值的16倍。该代币的基本面可能会或可能不会证明这个定价是合理的，但任何热度的下降都可能导致非常快速且非常痛苦的修正。

– $PUFFER 和 $XFI：这两个代币的流通供应量分别为 8% 和 13%，已经拥有很高的估值。$PUFFER 的完全稀释估值几乎达到 1.5 亿美元，而 $XFI 接近 7700 万美元。我们在这里看到的定价几乎没有错误的余地，特别是如果这些代币随着时间的推移没有表现出色。

– $WEL：在其基于流通量的价值的10倍下，$WEL的交易显示，即使在市值范围的下限，市场预期也确实被拉伸。这是这一组中市值最小的。

– $KMNO：82%的供应量被锁定，$KMNO的市值为6800万美元。虽然不是该组中最膨胀的，但考虑到有多少供应量正等待上线，仍然引起了警惕。

这一关注并非仅仅是推测。回顾过去，我们可以看到，具有非常高完全摊薄估值和低流通供应量的代币，通常在代币分配解锁时经历了大幅价格下跌。这些解锁——就像这次——通常是在(每月设定的时间表上进行，每月一到两次)；在这种情况下，解锁的数量超过正常计划解锁数量的200%。这将大量新代币投入到已经供过于求的市场中。

那些参与交易和投资的人应该谨慎对待加密圈子中所谓的“低浮动陷阱”。在供应有限的早期交易日，这些代币可能会显示出如此华丽的走势，但下一阶段才是真正的考验。一旦人为的供应问题得到解决，如果支持代币的项目没有提供强劲的基本面，价格能否保持其水平，甚至推高？持续的价格走势不是给定的，可能会产生长期下跌回地球的表象。

随着代币经济学在加密货币中变得越来越重要，我们开始看到，一个项目背后真正的东西比人们1或2年前所想的对其估值更为相关。当你试图在加密货币中玩弄数字的魔力时，你会发现确实存在一些扭曲现象。

目前，这些代币正在经历投机的浪潮。但当这股浪潮将它们推向巅峰，然后又将其狠狠摔下时，唯一可能在此时的风暴中幸存的，是那些真正具有持久力和良好、支持性代币经济的代币。

免责声明：这不是交易或投资建议。在购买任何加密货币或投资任何服务之前，请务必进行研究。

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这篇文章《低流通量陷阱：为什么一些小市值代币可能面临现实检查》最初出现在The Merkle News上。