2025 年还可以期待 RWA 赛道吗？详解 RWA 技术实践逻辑

撰文：TinTinLand

2025 RWA热议势头远不止香港 Web3 嘉年华

就在刚过去不久的香港 Web3 嘉年华上，RWA（现实世界资产代币化）成了全场焦点！作为 Web3 金融的创新尝试， RWA 被贝莱德 CEO 称为「金融革命」的新领域或会迎来爆发式增长，改变我们的生活和财富积累逻辑。而在过去的 2024 年，RWA 的市场价值发展一路高歌猛进，呈现快速增长的趋势。

RWA 的出现自前两年就成为行业关注的话题之一，如今在全新的一年被再次提及离不开当前行业环境的变化和政策扶持的出台。今年年初国务院推动央企资产代币化重组，聚焦智能网联汽车领域鼓励创新，无独有偶，香港金管局积极推出了数字债券资助计划，以单项目最高补贴 250 万港元作为激励，允许 USDT 支付共享单车。

与此同时，美国 SEC 修订证券规则，为合规 RWA 项目提供豁免通道；欧盟也随即发布跨境流通指引文件，促进代币化资产在成员国间自由流动……一系列支持 RWA 金融交易和项目孵化的实体举措让新能源行业（如蚂蚁数科将 9000 个充电桩收益权代币化，融资 1 亿元） 、传统金融巨头（如汇丰发行黄金代币，流动性提升 300%）、跨境支付企业（全球航运巨头 GSBN 实现电子提单秒级结算）纷纷尝到了政策红利的甜头。

那么这场颇受关注的 RWA 赛道竞技为何突然爆火？面向 2025 的 Web3 行业整体市场态势，又有哪些值得期待和挖掘的发展趋势？今天就让我们走近 RWA 的世界，展望其面临的机遇和挑战。

什么是 RWA？详解技术实现逻辑

RWA（Real World Asset Tokenization）指将现实世界资产（如房地产、债券、大宗商品等）的所有权、收益权或使用权转换为区块链上的数字代币，实现资产链上流通。其本质是通过区块链技术提升资产流动性、透明度和可组合性。通俗来说，RWA 是现实世界中实物资产挂钩的金融资产通过技术手段将传统资产转化为可交易的数字化形态，这种概念非常类似于传统金融中的资产证券化，但更「前沿」和灵活。

例如将一套价值 1000 万的房子放入一个区块链，转化为数字货币进行交易，那么这套房子不仅可以进行价值拆分，还可以追踪到每一个买入、卖出这套房子部分价值的完整交易链路。

目前，美国、日本、新加坡等全球多个国家都在积极探索 RWA 的创新应用和项目技术升级路径，据欧科云链研究院数据统计显示，截至 2025 年 4 月初，RWA 板块（除稳定币）总市值已接近 200 亿美元，年初至今实现增长 26.26 %，同比增长达到 102.87%。可以看到，RWA 在市场竞相追逐的过程中，逐渐成为连接传统金融与新兴数字经济的关键纽带，像高盛、摩根大通等传统金融巨头也积极布局 RWA 领域，竭力为投资者和用户提供便捷、安全的交易环境 。

具体到技术实现路径来看，RWA 主要通过链下包装、信息桥接和协议层应用三个环节实现金融运行支持：

链下包装（Off-Chain Formalization）：明确项目资产价值、所有权合法性及法律支持，例如 Ondo Finance 通过 SPV（特殊目的载体）确保美国国债代币化的合规性

信息桥接（Bridging）：利用预言机（如 Chainlink）将链下资产进行数据上链，确保数据更新实时同步，比如蚂蚁数科通过「资产链+交易链」架构实现内地与香港的跨境资产流通和交易信息确认

协议层应用（On-Chain Integration）：通过 DeFi 协议（如借贷、交易）释放 RWA 应用价值，如 Centrifuge 将NFT 作为抵押品接入 MakerDAO，可以进一步优化资金利用率。

由此可见 RWA 充分具有提高资产流动性、降低融资交易门槛和增强交易透明度、个性化的显著优势，具体而言：

RWA 通过将实物资产如房地产、艺术品等数字化的方式，将原先的「大件物品」分割成小份额单位，投资者可以用较少的资金参与投资，大大降低了投资门槛。与此同时，数字化资产可以在区块链平台上进行 24 小时不间断的全球交易，突破了地域和时间限制，极大地提高了资产的流动性和市场参与度。

传统证券发行过程中，企业和项目往往需要层层审核才能进行金融交易和项目运行，这对于不同企业的运行来说都有着不小的挑战，如今 RWA 借助区块链的智能合约技术，提高了信息透明度，实现资产的自动化发行和管理，减少了冗长的审核时间和繁琐的发行手续，简化交易流程，降低运营成本从而显著降低了融资门槛，进一步提升融资效率。比如 Maple Finance 作为 RWA 抵押借贷平台，累计发放贷款 24.6 亿美元，年化收益率 9.69%，推出 Syrup.fi 支持现金管理池和直接借贷，在解决中小企业融资难题的同时降低了传统金融中介成本。

传统融资交易过程中，用户群体常被资金门槛拒之门外，现在 RWA 致力于打破技术壁垒，巧借区块链的不可篡改和公开透明特性，让所有资产实时数据、运营记录和交易记录均被永久记录在区块链上，任何人都可以随时查阅，确保了资产的真实性和交易的公正性，在降低了欺诈风险的同时，还能增强用户、投资者对项目发展的信赖感，进一步提升融资成功率。

此外，RWA 让企业可以根据市场需求和自身目标，量身定制融资结构，自由设定收益分配模式、赎回机制等关键要素，引领企业更好地产出匹配用户需求的创新项目。在透明化特点上做得不错的项目有 Centrifuge，作为基于 Polkadot 生态的资产代币化协议，通过 NFT 抵押品动态调整融资额度，与 MakerDAO 集成提升流动性并竭力保障过程透明。

多方共促 RWA 迈向新高峰

不仅是香港 Web3 嘉年华对 RWA 赛道的重视和讨论，事实上 RWA 当前迎来的确实是「蓝海市场」。在这一过程中，高收益资产需求、传统金融迈向 Web3 尝试、监管技术日趋成熟、流动性技术解决方案创新都在推动 RWA 呈现欣欣向荣的发展态势。

当前，加密市场在低利率环境下转向美债等无风险收益资产，比如 Ondo Finance 的 OUSG （美国国债代币）年化收益率达到 4.44%，吸引了 DeFi 协议（MakerDAO）的大量配置需求。同时，传统金融企业为克服经济下行和创新瓶颈的发展问题，积极向加密市场融合买进，比如贝莱德、高盛等陆续推出代币化基金和托管服务，涉及房地产、物流等多领域实体板块；传统资管机构也在通过 RWA 积极触达加密用户群体来实现增量资金导入，比如 Franklin Templeton 推出的代币化国债产品笼络了更多新客户群。

值得一提的是，加密行业的监管环境和技术手段日臻完善。全球各地正在积极颁布全新的合规技术框架，包括像迪拜 VARA 颁发 RWA 牌照、美国 SEC 豁免部分注册要求以降低合规门槛；在基础设施层面，零知识证明、动态 KYC 等技术创新亮点频现，隐私与合规的平衡性有望高效达成。目前诸多生态还在尽力解决 RWA 过往存在的流动性不足难题，通过 DEX 做市机制、NFT 抵押私人信贷透明化等举措，让 RWA 覆盖更多未来金融投资、交易场景。

巧迎机遇和挑战，RWA 未来可期

对于普通用户和投资者来说，看到这或许思考的关键问题仍然是：如何参与这一场 RWA 的创新技术浪潮？

一方面，大众可以关注和选择合规、信誉良好的交易平台进行产品使用体验，优先考虑黄金、美债、绿色债券等标准化、流动性高的资产，能够在充分享受 RWA 红利资源的过程中相对保障自身资产的稳定性和低风险性；另一方面，大众还需要紧跟政策风险，即便当前政策环境相对积极，但是各行各业和全球各地的监管态势并非一成不变，常态化参与行业研讨会、论坛或各类线下活动才能获取最新投资策略信息，防止陷入信息不对称的泥淖。

在进行投资交易前，积极研读行业报告和 RWA 项目白皮书，对项目团队背景、质量都有相对清晰的把握，方能进入投资者的阵营，构建更多元化的投资组合才能最大限度地对抗不必要的风险和挑战。开年以来，蚂蚁数科、协鑫能科等新能源科技品牌积极推出国内首单新能源资产 RWA 项目，将内地充电桩作为底层资产在香港发行代币化收益权，以区块链+AIoT 技术助力实现资产数据透明化来解决中小运营商融资难题，这些项目都值得用户在市场发展过程中保持关注，让我们期待 RWA 在未来带来更多惊喜！