比特币最新一次减半后的一年：为什么这个周期看起来截然不同

比特币目前已经过去了一年自最近一次减半以来，这个周期正在形成与以往任何周期都不同的情况。与之前的周期不同，在减半后通常会出现爆炸性的涨价，而BTC的涨幅则要低得多，仅增长31%，相比于之前周期在同一时间框架内的436%涨幅。 同时，长期持有者的数据如MVRV比率正在显示未实现利润的强烈下降，表明一个正在成熟的市场，其增长正在受到压制。总的来说，这些变化显示比特币可能正在进入一个新的时代，定义上较少由抛物线顶峰决定，更多由机构推动的逐步增长。 比特币最新的减半一年后 这个比特币周期与之前的周期有显著不同，预示着市场对减半事件反应方式的潜在变化。 在之前的几个周期中——最显著的是从2012年到2016年，以及从2016年到2020年——比特币在这个阶段往往会大幅上涨。 减半后的阶段通常以强劲的上涨动力和抛物线价格行为为标志，这主要是由于零售商的热情和投机需求的推动。 然而，目前的周期走上了一条不同的道路。与其在减半后加速，比特币的涨势在2024年10月和12月提前开始，随后在2025年1月进行合并，并在2月底进行一次调整。 这一行为与历史模式截然不同，因为分裂通常作为大幅上涨的催化剂。 有一些因素促成了这种变化，比特币不再仅仅是一个由零售推动的投机资产，而是越来越被视为一种正在发展的金融工具。 机构投资者的参与日益增加，加上宏观经济压力和市场结构的变化，导致了更加深思熟虑和复杂的反应。

另一个明显的迹象是每个连续周期的力量减弱。随着比特币市值的增加，早期几年的爆炸性增长变得更难以复现。例如，在2020-2024周期中，比特币在减半后的第一年上涨了436%。相反，这个周期的增长则显得谦逊得多，在相同的时间框架内仅为31%。

这一变化可能意味着比特币正在进入一个新篇章。一个波动较小且长期稳定增长的章节。减半可能不再是主要动力。其他力量正在接管——利率、流动性和机构资金。 游戏正在改变。而比特币的走势也是如此。 然而，重要的是要注意，之前的周期也有巩固和调整阶段，然后才继续上涨趋势。尽管这个阶段可能更慢或不那么有趣，但它仍然可以代表在下一次向上行动之前的健康重置。 然而，能力仍然可能是这个周期将继续偏离历史模式。结果可能不是强劲的爆发顶点，而是一个持续更长时间的上涨趋势，并在结构上得到了支持——不太受炒作的推动，而更多地受到基本因素的影响。 长期持有者MVRV揭示了关于比特币市场正在成熟的情况 长期持有者的MVRV比率(LTH)始终是未实现利润的可靠指标。它显示了长期投资者在开始出售之前所持有的金额。但随着时间的推移，这个数字正在逐渐减少。 在2016–2020周期中，LTH MVRV 达到峰值 35.8。这预示着巨额的纸面利润和明显的峰值正在形成。在2020–2024周期中，峰值大幅下降至 12.2。这发生在比特币价格创下历史新高时。 在当前周期中，LTH MVRV最高仅为4.35。这是一个大幅下降。这表明长期持有者并没有看到同样类型的利润。趋势非常明确：每个周期带来的倍数更小。 比特币的爆发正在放缓。市场正在成熟。 现在，在当前周期中，LTH MVRV 指数迄今为止的最高值为 4.35。这一大幅下跌表明，长期持有者的持有金额相较于之前的周期面临着更低的倍数，即使价格显著上涨。这个模式表明了一个结论：比特币的上涨趋势正在被压制。

这不仅仅是一个偶然的机会。随着市场的成熟，天然的爆炸性利润难以获得。周期性最大利润的日子可能正在消退，取而代之的是更温和的增长——但更有可能是更稳定的增长。 市场资本ization的增加意味着需要更多的资金来以指数方式改变价格。 然而，这并不是确凿的证据表明这个周期已经达到顶峰。之前的周期通常包括较长时间的横向运动或小幅回调，然后才达到新高。 对于角色更大的机构，积累阶段可能会更长。因此，获利了结的顶点可能比之前的周期更不突兀。 然而，如果MVRV的下行趋势持续，这可能会加强比特币正从周期性暴涨转向结构性缓慢增长的观点。 最大幅度的涨幅可能已经落后，特别是对于那些处于周期后期阶段的人来说。