美国关税，会杀了比特币挖矿公司？

川普推出新关税政策，牵动全球贸易格局，对加密矿业冲击尤为深远。 （前情提要：美国比特币挖矿崩盘「其实有赚头？」矿企专家：川普关税会让其他国家矿机变超便宜） （背景补充：哈佛大学研究：比特币挖矿加剧 PM2.5 空气污染，BTC 该背锅？ ） 1. 川普关税新政：内容与动因 1.1 政策内容 美国总统川普于 2025 年 4 月 2 日在白宫签署两项行政令，宣布美国将对贸易伙伴设立 10% 的 「最低基准关税」，并对某些国家征收更高关税。其展示的税率图显示，美国对全球各国设定的对等关税税率自 10%-50% 不等，其中，英国、澳大利亚、新加坡等国为 10%，菲律宾为 17%，欧盟为 20%，日本为 24%，韩国为 25%，中国 34%，越南 46%，柬埔寨 49%…… 川普宣称，新的关税措施旨在促进美国制造业，「让美国再次富裕」。「基准关税」 税率将于 4 月 5 日生效，「对等关税」 将于 4 月 9 日生效。 这一关税新政的核心，便是所谓 「对等关税」（Reciprocal Tariff）。不过，「对等关税」 在某些情况下不适用，包括但不限于：（1）受 50 USC 1702（b）约束的物品；（2）已受第 232 条关税约束的钢和铝制品、汽车和汽车零部件；（3）行政令附件 2 列举的铜、药品、半导体和木材制品、某些关键矿物以及能源和能源产品；（4）适用美国协调关税表 HTSUS 第 2 栏规定的税率的商品；（5）所有可能受未来第 232 条关税约束的商品；（6）加拿大、墨西哥符合 USMCA 原产地规则的商品；（7）商品中美国成分价值（美国成分是指可归因于完全在美国生产或基于实质性改变的元件所产生的价值），但前提是该美国成分不低于商品价值的 20%。 1.2 动因剖析 白宫宣称，新的关税命令旨在通过大幅调整关税政策，应对美国长期的贸易逆差问题，为美国企业和劳动者创造公平的竞争环境。事实上，川普在本届任期伊始便大力加征关税，经济因素只是动因之一： 其一，经济因素。美国在国际贸易中长期处于贸易逆差地位，按照白宫的发言内容，这 「导致了美国的制造业基地空心化，抑制了美国扩大先进国内制造能力的能力，破坏了关键供应链，并使美国的国防工业基础依赖于外国对手。」 从官方口径上看，减少逆差和重振美国制造业，是本届美国政府关税政策升级的最大经济因素。 其二，政治因素。川普与共和党的选民基础主要是蓝领和保守派，其同时是美国制造业流失的主要受害者。川普政府以关税手段实现其 「让美国再次伟大」 的政治口号，是其迎合选民、兑现竞选承诺、稳固票仓基本盘的重要策略之一。与此同时，提高关税和贸易壁垒，本质上是为维护美国在全球政治经济体系中的核心地位，以经济手段实现政治目的。 其三，领导因素。从某种角度看，新的关税政策与川普的商人背景不无关系，相较于长期经济规划，川普更偏好于在任期内实现美国的短期利益，塑造 「美国优先」 的政治形象，因而乐于将关税作为国际谈判的 「交易筹码」。 2. 关税如何影响加密矿业 这一关税政策的释出随即引发了剧烈的市场反应。4 月 2 日，美股期货集体跳水，在美股的崩盘过程中，加密市场同样未能幸免。近日，比特币自 88,500 美元走低至最低 74000 美元，BNB、SOL、XRP 等主流山寨币跌幅则更为惨烈。除却对于传统金融市场和加密市场的整体影响，关税新政对于加密矿业的冲击值得特别关注。 2.1 关税新政对加密矿业的冲击 因其丰富的廉价能源、强大的基础设施和更强劲的金融实力，美国成为全球最重要的加密挖矿市场。据 2024 年 12 月统计，美国占全球hash值的比重约 36%，断崖式领先，与俄罗斯（16%）、中国（14%）、阿联酋（3.75%）等国共同塑造了全球加密货币挖矿市场的基本格局。截至 2025 年初，美国算力占比可能已超过 40%，甚至接近 50%。 美国的高算力代表着对加密矿机的高需求，而美国本土并非加密矿机的主产地，而是主要以进口方式获得矿机。因此，在加密矿业生态链条中，受关税政策直接影响的主要是中上游厂商，即原材料供应、矿机的组装和销售环节。其中，原材料供应涉及晶片、物料和其他零部件。作为矿机的主要部件，晶片主要来自韩国三星、中国台湾台积电，相关物料则主要由中国及东南亚厂商提供。关于矿机的组装，因人工成本等因素，中国和东南亚地区凭借廉价、丰富的劳动力承担了绝大部分的组装工作。然而，以上国家和地区均被列入对等关税征收地区，柬埔寨、寮国、越南等的关税甚至接近 50%。这种巨额关税将给美国加密矿工和加密矿机制造商造成一种双输的局面：一方面，关税将直接拉升加密矿机的进口价格，压缩矿机制造商的美国市场，削弱其在最主要市场的盈利能力。对于增速本就放缓的矿机制造行业而言，这无异于又一次沉重而持久的打击。另一方面，这部分关税成本也将被分摊到美国的加密矿工身上，同样会大幅增加其经营压力。特别是考虑到，自比特币价格从 10 万美元高点持续阴跌以来，各类加密货币都持续走低，各类加密矿工的利润空间本就显著减少，一旦矿机价格攀升，一些加密矿工或将面临入不敷出、被迫关停矿场的局面。更进一步讲，作为区块链节点的矿工一旦减少过多，区块链的处理效率和安全性也将受到威胁，从根本上对整个加密行业产生消极影响。 2.2 豁免情形与不确定性 对等关税政策存在若干豁免情形，特别是包含了对部分半导体和美国制造产品的豁免，但是这些情形很难适用于加密矿机制造业。第一，川普政府通过协调关税表（HTS）系统，使不同产品对应不同海关编码以规定具体产品的关税适用，而其宣布的不受新关税约束的附件中仅列出了半导体领域的一小部分 HTS 程式码，目前主流矿机所需的晶片型号并不归属其中。第二，按照所谓的美国成分规则，如果美国制造的产品部件占整机价值 20% 以上，理论上可以构成 「美国成分」，免于适用对等关税。但是美国一直不是加密矿机的主要产地，无论是晶片、其他部件还是组装，都是在被加征关税的地区完成的，因此加密矿机制造商也很难通过该规则得到...