关税风暴到CPI意外下跌，推演联准会降息能否引爆全球资产狂欢？

联准会6月降息已成定局？本文源自 SuperEx 所着文章，由 白话区块链 整理、编译及撰稿。 （前情提要：联准会公布3月会议纪要：美国通膨与经济放缓风险；市场预期今年降息剩两次 ） （背景补充：美国3月CPI「意外下跌」联准会降息机率提高，但比特币、美股为何不涨反跌？ ） 上周，全球市场因美国股市的剧烈波动而震惊。在 「对等关税」 讯息引发市场暴跌后，白宫宣布对某些国家暂停 90 天关税，市场又迅速逆转并飙升。道琼斯工业平均指数飙升超过 2900 点，涨幅 7.87%，创下自 2020 年 3 月 25 日以来最大单日涨幅、标普 500 指数上涨 9.52%，为 2008 年 10 月 29 日以来最大涨幅，而纳斯达克指数则飙升 12.16%，录得其历史上第二大单日涨幅。 「七巨头」 科技股全线飙升，其总市值在短短几个小时内激增 1.85 兆美元。 「美国股市像山寨币一样波动，世界成了一个巨大的拉盘砸盘游戏。」 这种节奏似曾相识，没错 —— 这正是我们常在山寨币市场看到的剧烈价格波动。许多市场分析师不禁惊呼： 然而，来自美国的意外并未止步于此。3 月 CPI 资料远低于预期：同比增幅仅为 2.4%，低于市场预测，环比甚至下降 0.1%。核心 CPI 同样令人失望，达到四年低点。3 月未调整的核心 CPI 同比增幅为 2.8%，连续第二个月下降，创 2021 年 3 月以来最低水平，低于市场预期的 3.0%。 这两组资料不仅出乎市场意料，还促使投资者重新评估美国联准会的政策前景。市场反应迅速： 现货黄金最初上涨 6 美元，随后回落； 美元指数短期下跌 20 点； 英镑兑美元日内涨幅扩大至 1.00%。 面对这样的资料，许多市场分析师现在认为美国联准会 6 月降息几乎已成定局。 《华尔街日报》经济学家哈里特・托里指出，在正常情况下，CPI 同比增速放缓将被视为利好讯息。这对加密市场自然也是好讯息。随着美国联准会基准利率的回落，加密市场可能迎来新一轮价值重估。 低无风险利率的相对定价效应 美国 10 年期国债收益率已从 2023 年高点 4.8% 降至 4.28%(近期低点为 4.18%，随后反弹 10 个基点)。传统固定收益资产回报率的下降推动资本流向高风险资产。 以比特币为例，其在 2023 年与国债收益率的相关性低至 – 0.73。在降息周期中，持有加密资产的机会成本显著降低，从而提升其吸引力。根据高盛模型，每降息 25 个基点，比特币市值可能上涨 6-8%。 强化 「数位黄金」 叙事 比特币与黄金的 90 天相关性从 2023 年的 0.12 上升至 0.35，在矽谷银行危机期间达到 0.68。当降息与衰退风险上升同时发生时，加密资产的避险价值可能被重新评估。灰度 (Grayscale) 的一份报告指出，实际利率每下降 1%，比特币的估值基线可能提高 15%。 降息带来的流动性注入 历史上，美国联准会降息周期往往伴随着资产价格的广泛上涨。随着流动性宽松和资本成本下降，投资者对风险资产的兴趣增加 —— 这在加密市场尤为明显。 作为高波动性、高风险的工具，加密资产对流动性变化极为敏感。当美国联准会释放货币宽松讯号时，闲置资本倾向于追逐更高回报，而具有高回报潜力的加密资产迅速成为焦点。 通缩型 Token 的经济逻辑 在预期法定货币贬值的背景下，固定供应加密货币的稀缺性溢价日益突出。这种内建的通缩特性在降息周期中增加了抗通膨的吸引力。 机构采用的催化剂 降息放大 「资产荒」 现象 较低的利率降低了传统金融市场 (如债券、货币市场基金) 的收益率，为机构创造了重新配置的压力。保险公司、养老基金和家族办公室等长期投资者可能将部分资本转向增长型新兴市场。 随着 ETF、托管和审计等监管基础设施的稳步成熟，加密资产对合规投资越来越可行。在传统市场回报低迷的情况下，机构可能将比特币和以太坊纳入多元化投资组合。 加密 ETF 与降息周期同步 到 2024 年底，美国批准了多个现货比特币 ETF 上市，这是机构资金公开进入加密市场的关键时刻。如果降息与 ETF 热潮同步，机构流入和巨集观流动性扩张的双重动能可能进一步放大加密市场的上涨潜力。 加密生态系统的链上活动复兴 DeFi 市场复苏 在加息周期中，DeFi 平台难以与美国国债的低风险回报竞争，导致总锁仓量 (TVL) 下降。随着无风险收益率下降，DeFi 回报重新变得有吸引力，吸引资本回流。 Compound、Aave 和 Lido 等领先协议已显示 TVL 复苏迹象。随着链上借代利率稳定和稳定币利差扩大，资本效率提升 —— 改善了 DeFi 生态系统的流动性。 NFT 和 GameFi 市场重新受到关注 降息释放资本，重新点燃使用者对 NFT 和 GameFiToken 等高波动性、高参与度资产的热情。历史上，NFT 市场活动通常滞后于比特币的上涨，并在大牛市的第二阶段爆发。美国联准会降息可能为这些应用层资产开启新的上涨空间。 小结 总之，美国联准会降息为加密市场新一轮上升周期奠定了巨集观基础。从流动性注入、资本重新配置到机构进入、链上活动和融资环境 —— 降息为加密行业提供了系统性顺风。 随着美国联准会开启流动性闸门，加密资产正从边缘投机资产演变为主流巨集观配置工具。这种转变由传统金融巨头和技术突破共同推动，同时伴随着市场的深度洗牌和价值重构。 当然，市场不会在一夜之间转变。监管透明度、技术基础设施和安全挑战仍需解决。但在 「货币宽松 + 资产创新」 的双重引擎驱动下，加密市场可能在未来一年迎来新的结构性上涨。对于投资者和建设者而言，理解政策周期和市场节奏将是应对牛熊市场的关键。 相关报导 彭博开骂川普透过「加密监管作弊」获利10亿美元：在新法规前抢先占地 苹果松口气！川普宣布：手机、电脑等电子产品获关税豁免，iPhone不涨了？ 「车行打给我愿出更高价买回」，川普关税战掀美国中古车抢购奇景 〈关税风暴到CPI意外下跌，推演联准会降息能否...