现代黄金热潮

黄金价格在16个月内已上涨+70%，市值创下新纪录，达到20.75千亿美元。实际上，黄金的价值比剩余10个最有价值资产的总和高出1.25千亿美元。 黄金在告诉我们什么？

真难以置信，想到在2023年10月，黄金价格已经降到最低1,820美元/盎司。 本周，我们见证了黄金价格首次突破3100美元/盎司的历史大关。 目前黄金价格自年初以来已上涨 +16%，而标准普尔500指数相比历史最高点下跌近10%。 那么，黄金的价格在告诉我们什么呢？

首先，让我们回顾一下我们在过去12个月中讨论的话题。 黄金的相对强度在过去两年中是无与伦比的。 即使美元、10年期国债收益率和标准普尔500指数上涨，黄金仍然表现出色。 这种情况不会发生在“正常”市场上。

黄金可以用美元计算，黄金是一种没有收益的资产。 如果您想用美元购买黄金，您必须先将其转换为美元，而黄金不支付利息，因为它没有利润。 因此，美元走强和利率上升将导致黄金贬值。但这一切并没有发生。 实际上，实物黄金的购买活动在贸易战中激增，依据ZeroHedge。 美国的黄金进口量在1月份达到了创纪录的304亿美元，标志着连续第二个月大幅增长。 这个数字是2020年疫情期间记录数量的两倍。 再一次，这不是“正常”的。

事实上，黄金已成为全球唯一的避险资产。 美国国债在历史上是一个重要的避风港。 然而，单独针对美国国债的利息支出在过去12个月中已达到创纪录的1.2万亿美元，并预计在2025年将超过1.3万亿美元。 这一点改变了心态。

在开始降息后的4个月内，10年期国债收益率上升了115个基点。 这是40年来第一次出现这种情况，包括11个减产周期。 为什么? 美国的财政赤字已经失控(超过1.8万亿美元)，导致债券市场面临供应过剩。

与此同时，通货膨胀又恢复上涨。 PCE核心通胀和年内标题在1个月内刚刚超过4.0%。 此外，核心PCE通胀和年通胀在过去6个月中均保持在3.1%的水平。 当通货膨胀降低购买力时，黄金甚至更加闪耀。

当通货膨胀恢复且赤字支出迫使投资者寻求黄金的安全避风港时，我们正在见证历史性的价格走势。 黄金价格达到了50个月来的历史最高点，为12年来的最佳连串。 这是继1970年代末的历史性涨价之后的第三长链。

而且还有更多。 中东以及俄罗斯与乌克兰之间的地缘政治紧张局势仍在持续加剧。 这吸引了更多寻求安全避风港的投资者投入资金到黄金中。 地缘政治风险指数仍处于历史高位，自2022年以来多次出现剧烈上涨。

综合起来，我们有：

1. 黄金的相对强度
2. 美国债务危机和1.8万亿美元的赤字支出
3. 美国的核心通胀上升
4. 购入实物黄金创纪录
5. 贸易战的不稳定
6. 地缘政治紧张局势加剧 黄金几乎从未见过如此好的环境。 最后，我们不要忘记即将到来的美国债务上限危机。 如下面的示例所示，美国的债务上限限制了总债务超过37千亿美元，依据ZeroHedge的报道。 在接下来的几个月中，我们将面临自2023年以来的首次债务上限危机。

在星期三，美国国会预算办公室表示，美国最早可能在2025年8月面临破产风险。 他们表示，如果没有债务上限的增加，违约风险正在上升。2025年被设定为市场上的一个历史年份。