Cango在比特币挖矿第一年发布$452M 亏损

康高股份有限公司，前中国汽车融资与交易公司，报告2025年净亏损4.528亿美元——这是其作为比特币矿工的第一个完整运营年度。根据周一公布的未经审计的财报，公司实现收入6.881亿美元，挖矿总量为6,594.6 BTC。

挖矿成本带来的巨大亏损

康高在2024年底迅速转型进入比特币挖矿，扩大算力和产量至约50 EH/s，接近主要矿业公司如MARA Holdings（约58 EH/s）和CleanSpark（约45–50 EH/s）。这一规模帮助公司在2025年实现挖矿收入6.755亿美元。

尽管产量强劲，但由于设备价值下跌和会计调整，公司在挖矿设备上亏损3.383亿美元。这些非现金费用是净亏损的主要原因。第四季度尤为艰难，运营成本高企，设备价值下降进一步拖累业绩。

资本密集型运营

公司在矿业的第一年涉及大量运营成本，包括对矿机的3.383亿美元减值损失。

即使比特币产量增长，总运营支出仍超过收入，显示出快速实现挖矿盈利的挑战。

公司还在扩展人工智能计算和能源项目，旨在用其他收入来源抵消比特币挖矿的波动。

比特币矿工转向AI和高性能计算

公司的转型反映了行业的更广泛趋势。像MARA Holdings和Core Scientific这样的主要矿业公司正减少对传统挖矿的依赖，转而进入AI和高性能计算（HPC）领域。

Core Scientific正在将其基础设施转用于AI工作负载，而MARA则与Starwood Digital Ventures合作，建设高达2.5吉瓦的AI计算能力。

Bitdeer Technologies出售其比特币储备，用于投资AI和HPC，Cipher Digital则重新品牌，强调HPC，同时筹集资金扩展数据中心，反映出多元化收入来源、超越加密挖矿的趋势。

这为何重要

康高的亏损凸显了新兴比特币矿工面临的财务挑战，表明高产量并不保证在波动市场中的盈利。

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常见问题：

什么是比特币挖矿？ 比特币挖矿是验证比特币网络交易的过程。矿工使用专业计算机解决复杂的数学问题，向区块链添加区块并获得比特币作为奖励。

为什么比特币挖矿如此昂贵？ 挖矿需要强大的硬件、大量电力和冷却系统。设备价值也可能因新技术或市场波动迅速贬值，使其成为资本密集型业务。

什么是“减值损失”在挖矿中的含义？ 当矿机的价值低于其原始成本时，就会发生减值损失。这是非现金的会计调整，减少报告利润。

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