香港的稳定币万亿市场争夺战开打，普通人如何抢占先机？

从华尔街到陆家嘴，从矽谷科技巨头到杭州电商总部，所有人都在关注香港金管局即将发放的首批稳定币牌照——这张「数位金融准生证」，可能孕育出下一个万亿美元级别的商业帝国。随着《稳定币条例》将于 2025 年 8 月 1 日正式生效，香港正加速迈入数位金融新纪元。这不仅标志着全球首个法币稳定币全面监管框架的诞生，也为合规机构打开了数位金融创新的大门。

一、法案落实：8 月 1 日开启数位金融新纪元

2025 年 6 月 6 日，香港特区政府正式公告《稳定币条例》将于 8 月 1 日生效，这标志着全球首个法币稳定币全面监管框架的诞生。根据条例，任何在香港发行法币稳定币或锚定港元的稳定币，必须向香港金融管理局申领牌照，且储备资产需 100% 等值隔离、实时可赎回。这项制度设计既防范了类似 TerraUSD 崩盘的风险，也为合规机构打开了数位金融创新的大门。

二、资本狂欢：Circle 的造富神话与市场波动

6 月 5 日，USDC 发行商 Circle 在纳斯达克上市，股价从 31 美元飙升至 298.99 美元，市值一度突破千亿美元。然而，狂欢背后暗藏杀机：短短两周后，Circle 股价便回落近 40%，ARK 基金等早期投资人套现离场。

这种剧烈波动折射出稳定币产业的双重属性：一方面，它是连结传统金融与数位资产的桥梁，USDC 日均交易额已超过 150 亿美元，成为跨国支付的重要工具；另一方面，其价值完全依赖储备资产，一旦出现类似 2023 年 UST 崩盘事件，整个生态将面临系统性风险。

更值得警惕的是，香港金管局明确表示，首批执照发放数量将控制在个位数。这意味着，即使巨头们成功入局，也将面临激烈的存量竞争。Circle 的案例证明，财富风口往往伴随着监管政策的不确定性与市场情绪的剧烈波动。但是，Circle 的崛起并非偶然。其储备资产中 88% 为美国国债和隔夜回购协议，每月接受德勤审计，这种透明化营运使其成为机构首选。更关键的是，Circle 正在申请联邦信托银行牌照，一旦获批，将直接连接到联准会支付系统，彻底改变稳定币的结算逻辑。

三、巨头竞逐：电商与金融机构的牌照争夺战

这场牌照争夺战的激烈程度远超预期。根据香港金管局披露，目前已有至少 9 家机构提交了申请意向，其中包括参与「沙盒计划」的京东币链科技、圆币创新科技，以及渣打银行与香港电讯的合资公司。这些机构中，既有传统金融巨头，也有区块链新锐，更不乏跨国电商巨头的身影。

京东的野心特别明显：其旗下跨境支付平台「义支付」已与香港金管局展开深度沟通，计划将稳定币嵌入全球供应链金融体系。蚂蚁国际则明确表示，将在牌照申请通道开启后 24 小时内提交资料。更值得关注的是，沃尔玛和亚马逊的法务团队已进驻香港，正在研究透过收购本地持牌机构曲线入局。

这场竞争的核心在于稳定币的底层货币锚定权。虽然香港金管局尚未明确是否允许发行人民币稳定币，但许正宇局长已透露，若涉及其他司法管辖区货币，将与相关机构展开讨论。这意味着，一旦政策松绑，人民币稳定币可能成为打破美元支付垄断的关键武器。

申请牌照的门槛堪称严苛：非银行机构需实缴 2500 万港元股本，关键管理人员需常驻香港，储备资产必须存于持牌银行并接受年度审计。这种高合规成本将中小玩家拒之门外，但也为头部机构建造了护城河。

四、跨境支付革命：从「蚂蚁搬家」到「秒级到帐」

在香港中环的金融城，稳定币的应用场景正在快速落地。某跨境电商 CEO 透露，其团队正在测试「港币稳定币+智能合约」的支付方案：当海外供应商出货确认后，系统自动释放稳定币完成结算，整个过程耗时不到 10 秒，手续费仅为传统电汇的 1/20。

这种变革的底层逻辑，在于区块链技术对跨国支付的重构。传统 SWIFT 系统需要经过 7-10 个中间行，耗时 2-3 天，而稳定币透过分散式帐本技术，可实现「点对点」即时清算。香港金管局计算，若稳定币全面普及，每年可为亚洲跨境贸易节省超过 200 亿美元的手续费。

更具想像力的是，稳定币正在突破传统金融的边界。华夏基金（香港）计划推出支持稳定币申购的基金产品，投资者可透过 USDC 或港元稳定币直接购买基金份额，这将彻底改变跨境理财的游戏规则。

五、监管天平：创新与风险的平衡艺术

香港金管局的监管智慧，体现在其以风险为基础的监管架构中。《稳定币条例》要求发行人必须将储备资产与自有资产严格隔离，并定期接受第三方审计。同时，只有持牌机构才能向零售投资者销售稳定币，这有效防止了类似 FTX 事件的重演。

但监管的松紧度仍是市场关注焦点。例如，关于稳定币与法币的兑换比例，金管局仅要求「在合理条件下按面额赎回」，这为发行人预留了操作空间。这种「原则性监管」模式，既避免了过度干预，也为技术创新留下了弹性空间。

六、策略博弈：中美竞逐数位金融话语权

香港法案的深层逻辑，是一场关于全球金融规则主导权的争夺：

美元霸权的数字延伸： 美国透过《GENIUS 法案》推动 USDC 等合规稳定币扩张，本质上是将美元支付网络向链上迁移，缓解美债流动性压力的同时虹吸全球资本。Circle 申请联邦信托牌照，正是要成为「链上美元的主权代理人」。

人民币国际化的破局之路： 香港通过稳定币立法，建构离岸人民币的链上通道。1.2 兆元离岸人民币若转化为稳定币，可透过智能合约提升资金利用率，配合数位人民币试点形成「双轨体系」，最终实现大宗商品定价权的突破。

监管框架的规则竞争： 香港初创「地域+货币锚定」双重管辖权，无论发行主体在哪，只要锚定港元或面向香港用户即受监管，这种设计切断了境外机构的套利空间，为其他司法管辖区提供了范本。

七、财富风口：机会与风险并存的新战场

面对这场变革，普通人并非只能旁观。以下三条路径值得关注：

1、投资合规标的：

香港证监会即将推出的「虚拟资产 ETF 通」，将允许散户透过港股帐户投资合规稳定币基金。

2、参与场景建置：

跨境电商、物流企业等可探讨将稳定币嵌入业务流程，降低汇率波动风险。

3、技术能力储备：

区块链开发、智慧合约设计等技能，将成为数位金融时代的核心竞争力。

结语：站在历史的十字路口

香港稳定币法案的生效，标志着人类社会正式进入「可程式货币」时代。当港币稳定币在东南亚市场取代美元现钞，当人民币稳定币成为跨境电商的结算货币，我们正在见证的，不仅是金融工具的革新，更是国际货币体系的重建。这场变革注定充满争议与风险，但正如香港金管局总裁余伟文所言：「稳健的监管框架，是数位金融永续发展的基石」。对一般人而言，理性掌握合规通道、关注科技落地场景，或许能在这场变革中获得不错的机会──真正的财富风口，往往属于那些理解趋势、掌握规律的人。