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以太坊会超越比特币吗？这个比例可能会告诉你！
对以太坊 [ETH] 不同指标的综合分析表明，ETH 在未来短期内有上涨的潜力，但链上数据对这一历史的重演造成了障碍。
ETH已达到相对于比特币的最低估值，根据ETH/BTC的MVRV比率，这一趋势上次出现在2019年。
在之前的周期(2017、2018年和2019)中，类似的条件导致了以太坊的大幅上涨，ETH在许多个月中表现优于BTC。这些反转通常是由投机资金的流入和山寨币的强劲轮动推动的。
然而，这个周期带来了一个不同的场景。
尽管以太坊的价格被低估，结构性障碍造成了不确定性，限制了跟踪过去中期复苏趋势的能力。
不同于往年，BTC的宏观故事仍然主导，受到ETF流入和机构购买的推动。
这一差异表明历史可能对以太坊有利，但其逆转不一定要沿着相同的强劲轨迹，除非基本面因素改善。
投资者可以在寻找另一个由以太坊主导的山寨币季节之前，考虑与当前市场现实相符的链上信号。
哪些因素可能阻碍ETH相对于BTC的优势？
以太坊的供应量最近已超过1.207亿ETH，达到了历史最高水平。
这种供应增加可能会预示着卖压，特别是在没有稳定的燃烧活动或强劲需求吸收能力的情况下。
在之前的周期中，供应紧缩有助于推动价格增长，但这一次，通胀压力可能会限制以太坊相对于比特币的增长潜力，因为稀缺性因素减弱。
随着销毁费用显著降低，ETH的总供应量不再减少。
此外，自2021年以来，网络使用程度似乎也没有太大变化。活跃地址和交易数量等主要指标没有可持续增长。这意味着用户的接受度和实用性正在停滞不前。
当链上活动没有爆发时，这表明ETH缺乏自然的需求动能，无法在之前的周期中超越BTC。
在投资领域，机构级别的需求和为ETH带来利润的能力正在减弱。ETH质押的数量增长速度减缓，而ETF和基金持有的Token数量较少。
在机构信心下降和零售消费者冷漠的情况下，除非出现新的催化剂来逆转这些结构性障碍，否则以太坊可能无法重新超过比特币。
大资金流出能否激活市场复苏？
与此同时，最近以太坊经历了超过85K ETH从Binance被提取，这是最近最大的提款之一。在过去，这样的大额提款通常会在由于卖方流动性低而导致的强劲涨价之前发生。
当以太坊恢复到1900美元时，这也让许多人想知道鲸鱼是否在囤积以准备复苏。
在交易所上，Token越少，卖压越低，这可能会导致供应压力。
！[ethereum](http://img.gateio.im/social/moments-9fd8c851b60b20fa863663c8b873d52f “以太坊会超过比特币吗？这个比例可以告诉你！- 比特币新闻 - 2025 年 7 月 24 日更新最新硬币新闻) 来源：X
但是并非所有大额资金流出都确保价格上涨——有些只是动荡时期的避风港。接下来的日子可能在确定这是否是积累还是仅仅是谨慎方面非常重要。
感谢大家阅读这篇文章！
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