Исследование Санктума: Dragonfly-Backed Solana Liquidity Staking Aggregator разблокирует фрагментированную ликвидность SOL

Солана все чаще становится известной как "Площадка для мемов".

Платформа ежедневно затопляется тысячами проектов мем-монет, привлекая значительное внимание рынка. Однако концепция стейкинга ликвидности, ранее процветавшая в экосистеме Ethereum, пока не получила поддержки в Solana.

Хотя волнение от инвестирования в мем-койны неоспоримо, существует сегмент инвесторов, ищущих более стабильные и постоянные доходы. Ликвидный стейкинг играет критическую роль в обеспечении таких доходов, но Solana отстает в этой области.

В результате в экосистеме Solana начали появляться новые проекты, нацеленные на потребности в ликвидности стейкинга, потенциально позиционируя себя как новых лидеров в этой области.

Sanctum - одна из таких инициатив, в настоящее время внедряющая услуги агрегации стейкинга ликвидности на Solana. Она позволяет пользователям, которые либо стейкают местный SOL, либо используют токены стейкинга ликвидности (LST), получать выгоду от прочного, унифицированного уровня ликвидности.

Если вы задаетесь вопросом, почему существует необходимость в таких проектах, объяснение простое:

Хотя SOL действительно может использоваться для отслеживания трендов в мем-монетах, пользователи также стремятся использовать свои SOL в широком спектре экономических деятельностей, включая DeFi, NFT, платежи и многое другое. Владение токенами LST позволяет им заниматься более сложными инвестиционными стратегиями, исследуя дополнительные возможности для получения дохода.

Однако развертывание LST для таких сложных стратегий оказывается сложной задачей в текущей экосистеме Solana.

Фрагментированная Ликвидность Стейкинг Пулы и PVP

Как сегодня обстоит дело с ликвидностью стейкинга на Solana?

Несмотря на его многочисленные преимущества, после почти трех лет работы Solana лишь ничтожная доля — менее 5% — стейкнутых SOL участвует в ликвидном стейкинге.

Если все считают, что стейкинг ликвидности хорош, почему же он не стал популярным на Solana?

Успех тоже жидкий, неудача тоже жидкая.

Ликвидность стейкинга на Ethereum на самом деле представляет собой супермодель мышления PvP: Lido и другие гиганты контролируются несколькими, каждый пул ликвидности стейкинга является полностью независимым, и каждому пулу необходимо конкурировать за ликвидность и внимание. Все они хотят использовать ликвидность в качестве рва, чтобы устранить конкуренцию.

Благодаря раннему старту Ethereum, большому количеству пользователей и высокой популярности, фактически нет проблем с такой средой "победитель забирает все"; пользователи могут выбирать ведущих поставщиков услуг, таких как Лидо, а оставшиеся маленькие поставщики услуг будут конкурировать друг с другом. Естественный отбор.

Но для восходящей звезды на новой общедоступной цепочке, такой как Solana, если поставщики услуг, следующие за бизнесом стейкинга ликвидности Ethereum, также являются PVP, они будут вести борьбу независимо и не образуют единую силу, что приведет только к ограниченной ликвидности и станет более диспергированным и фрагментированным.

Например, на Saber есть пул stSOL-SOL, на Raydium - пул mSOL-SOL, на Orca - пул scnSOL-SOL, и эти пулы полностью независимы.

В данном случае становится сложно для маленьких проектов выжить, и невозможно иметь более маленькие LST.

Поскольку для создания собственного пула стейкинга операторам необходимо иметь миллионы долларов ликвидности для начала игры, в противном случае их LST легко может раскреплиться из-за недостатка ликвидности.

Поэтому на Solana пул стейкинга ликвидности фрагментирован и привлекает внимание; последствия, с которыми сталкиваются пользователи, заключаются в том, что маленький пул LST имеет недостаточную ликвидность, и проскальзывание очень высоко при обмене активами, что делает утерю активов легкой и также ограничивает поток активов и выполнение транзакций.

На рисунке ниже показано неловкое дилемма LST-токенов на Юпитере при обмене на SOL. Из-за недостаточной ликвидности обмен более крупной суммы SOL будет иметь очень высокий влияние на цену. Конечно, пользователи просто выбирают не обменивать; если они не обменивают, они потеряют деньги. Дальнейшее ограничение потока активов...

С течением времени пользователи естественным образом будут чувствовать неуверенность по поводу LST на Solana, потому что вы не знаете, потеряете ли вы деньги, когда обмениваете LST на SOL, не говоря уже о всех видах матрешек на основе LST. Бизнес закончен.

Следовательно, основная идея Sanctum заключается в преобразовании PVP и PVE. Цель не в том, чтобы победил определенный проект по стейкингу ликвидности, а в том, чтобы помочь сервисам стейкинга ликвидности всей экосистемы Solana объединить усилия для оживления фрагментированной ликвидности в стейкинге SOL и дать возможность каждому LST приобрести ценность.

Понять, как работает Санктум

Итак, что именно делает Santum?

В общем направлении мы сотрудничаем с Юпитером, чтобы привнести агрегацию в область стейкинга ликвидности; конкретно, продукты Santum можно разделить на следующие части.

1. Бесконечность: пул ликвидности Multi-LST, агрегирующий фрагментированную ликвидность

В общем, пул ликвидности обычно содержит только два актива (например, USDC-SOL). Некоторые LP, такие как пул стабильного обмена Curve, поддерживают три или четыре актива (например, USDC-USDT-DAI).

Sanctum создал много-LST пул ликвидности под названием Infinity для агрегирования ликвидности различных пулов торговых пар.

В настоящее время Infinity поддерживает все вайтлисты LST (например, SOL-bSOL-bonkSOL-cgntSOL-compassSOL-driftSOL-...).

Поэтому Infinity также является единственным пулом ликвидности Solana, который может поддерживать миллионы различных LST нативно. Поскольку все LST могут быть преобразованы в стейкинговые счета, справедливая цена за каждый LST может быть рассчитана, глядя на SOL, содержащийся на стейкинговом счету. Это позволяет InfinitySupports обмениваться между любыми двумя LSTs любого размера без использования какого-либо постоянного продукта.

Сказано, что нет ограничения на количество LSTs, которое может поддерживать Инфинити - отсюда и его название.

• Валидатор LST: Улучшение опыта стейкинга местной валюты SOL

У Solana такое большое количество учетных записей стейкинга, что сеть временно приостанавливается в начале каждой эпохи для расчета вознаграждений за стейкинг для каждой учетной записи стейкинга.

(Примечание: Эпоха - это фиксированный временной период в блокчейне Solana, используемый для повторного выбора валидаторов (узлов), обновления статуса сети и распределения наград. Это основная единица времени для его механизма консенсуса и обслуживания сети)

Существование LST может значительно сократить количество счетов залога, что также сделает Solana быстрее.

С помощью LST проекты могут запускать несколько валидаторов (например, валидаторы Bonk1 и Bonk2) под одним LST, увеличивая безопасность и децентрализацию без фрагментации или путаницы среди своих заинтересованных сторон.

Валидаторы могут запускать стимулирующие или программы лояльности. Например, валидатор Лейн раздаёт блочные вознаграждения и приоритетные комиссии держателям laineSOL, что приводит к годовым доходам более 100% для держателей laineSOL. С LST валидаторы могут легко раздавать токены или NFT тем, кто держит достаточное количество LST.

LST обеспечивает лучший пользовательский опыт, чем местные учетные записи для стейкинга. Пользователи могут легко конвертировать любую монету в SVT и наоборот (USDC ←→ xSOL) мгновенно, используя Sanctum или Jupiter.

Главное, что вам не нужно деактивировать свой учетный стейкинг, ждать эпоху или помнить о его запросе, когда вы обмениваетесь им туда и обратно.

• Резерв: «Счет депозитного резерва» для освобождения залога

Резерв, также известный как Резервный пул Санктум, вы можете представить его как бездействующий пул SOL, который обеспечивает глубокую ликвидность для всех ликвидных стейкированных токенов на Solana.

Пул принимает заложенные SOL и взамен предоставляет SOL из своего пула. На текущий момент в пуле находится более 210 000 SOL.

Резервный пул отличается от любого другого пула ликвидности LST-SOL. Каждый LST может использовать резервы в этом пуле, будь то крупный LST с большими депозитами, такие как jitoSOL или bSOL, или маленький начинающий LST, ликвидность Резерва может обслужить их всех.

В терминах бизнес-атрибутов резервный пул может быть сложен для обычных пользователей воспринять, и он не открыт для публичных депозитов. Это скорее о предоставлении услуг проектным сторонам с обязательствами по ликвидности. Этот резерв является основой для обеспечения глубокой, мгновенной ликвидности для заложенных SOL.

Вы можете примерно представить это как «систему резервного депозита» в традиционной финансовой сфере.

Когда вы хотите "Отозвать стейки", благодаря наличию резервной системы ваша операция по отзыву стейкинга станет более плавной - нет необходимости ждать или выполнять какие-либо другие процессы, SOL в резервном пуле может удовлетворить вас первым. Независимо от текущей ликвидности LST, в пуле всегда есть резервы для вашего вывода.

• Маршрутизатор: любой путь для обмена LST

Роутер позволяет двум LST, которые обычно не имеют пути для преобразования друг в друга. Объединение ликвидности LST достигается путем предоставления возможности малым LST получать доступ к ликвидности больших LST.

Ранее использование каждого LST было ограничено суммой, которую они могли привлечь в пул ликвидности Orca/Raydium (также известном как пул xSOL/SOL). Если пул слишком мелкий, их ликвидность (то есть способность LST к мгновенной конвертации в SOL) будет слишком слабой, что означает, что она неэффективна как LST, и другие протоколы DeFi не будут интегрировать LST из-за базового механизма. Допустим, ваш LST не может безопасно ликвидировать активы.

Это также ключ к неспособности развернуть бизнес с матрешками, упомянутый выше - эффективность погашения вашего LST под вопросом, так как можно говорить о запуске бизнеса на основе LST?

Но через механизм маршрутизации Sanctum может соединять крупные и малые LST и разблокировать единую сеть ликвидности. Как когти, маршрутизатор Sanctum может сорвать и надеть различные оболочки ликвидности (называйте это SOL или bSOL), внося и выводя стейкинг-счета в различные LST.

Например:

• Пользователи депонируют SOL и получают 1 jitoSOL - это фактически обертка ликвидности для собственного учета залога пользователя;
• Когда пользователь обменивается через Sanctum Router, на бэкэнде происходит вывод средств со стейкингового счета с jitoSOL и их депонирование в пул jSOL, обеспечивая его JuicySOL.

Это означает, что ликвидность больше не является реальной проблемой для нового LST. Если вам нужно конвертировать LST в SOL, Sanctum Router может быстро вывести вашу стейкинговую учетную запись из LST и внести ее в любой LST с глубоким пулом ликвидности.

Вся ликвидность LST теперь разблокирована и доступна всем.

Судя по данным, опубликованным Sanctum, к концу марта объем сделок, совершенных посредством маршрутизации, достиг 500 миллионов долларов США, что свидетельствует о спросе на различные замены LST на Solana.

В целом, Sanctum фактически оптимизирует фрагментированную ликвидность стейкинга в экосистеме Solana, соединяя крупные и малые пулы ликвидности стейкинга, таким образом, чтобы любой LST в экосистеме имел более глубокую поддержку ликвидности, обеспечивая тем самым поддержку для различных LST. Больше способов игры обеспечивают резервное копирование.

Нехватка ликвидности больше не является потенциальной психологической тревогой, что LST не может вывести наличные. Более многослойные методы LST могут работать более успокаивающе.

От местного стейкинга до LST

На самом деле, Sanctum не появился внезапно. Его предшественником можно считать Socean Finance, родной протокол стейкинга на Solana.

Socean Finance - это децентрализованный алгоритмический проект стейкинга, который улучшает безопасность сети Solana и обеспечивает пользователям безрисковую прибыль. Проект был запущен на главной сети уже в сентябре 2021 года, и в том же году он получил 5,75 млн долларов в качестве финансирования в первом раунде, возглавленного Dragonfly, с участием Redshirt и Jump.

Но в то время Солана не была так популярна, как сегодня. Крах империи FTX также привел к тому, что Солана испытала длительный период забвения.

По мере восстановления рынка и возвращения Solana сюжет меняется, и часто возникают новые геймплеи.

Socean Finance естественным образом понимает, что полагаться только на предыдущий простой пул стейкинга Solana не может хорошо решить текущие проблемные моменты ликвидности экосистемы Solana.

Таким образом, за последний год и полтора Socean уделял особое внимание развитию Sanctum, от местного стейкинга до агрегации ликвидного стейкинга, используя другой способ для реализации идеи сделать всю SOL более ликвидной.

Для некоторых проектов переключение на самый актуальный трек больше похоже на реализм быстрого успеха;

Это изменение Sanctum больше похоже на накопление бизнеса в том же направлении. Поскольку мы уже сделали стейкинг родных SOL, естественно делать агрегацию стейкинга ликвидности. У нас есть и способность, и спрос.

Учитывая, что в экосистеме Solana в настоящее время нет аналогичного проекта по агрегированию ликвидности LST, Sanctum по-прежнему является несогласованным проектом, заслуживающим внимания вне зоны горячих точек AI, Depin и MEME.

Но насколько далеко Sanctum может зайти зависит от общей рыночной среды и изменений риска.

В условиях бычьего рынка агрегация ликвидности является смазкой для многих компаний, и каждый хочет лучшей ликвидности; в условиях медвежьего рынка ликвидность иссякает, и несмотря на то, насколько хороша агрегация ликвидности, она может стать лишь украшением на бумаге.

Остаётся посмотреть, сможет ли Святилище принести хвостовой ветерок на протяжении цикла.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана с [techflow], оригинальное название - «Интерпретация Sanctum: агрегатор залоговой ликвидности Solana под руководством Dragonfly, освобождение фрагментированной ликвидности SOL», авторские права принадлежат оригинальному автору [Глубокий Прилив ТехПоток], если у вас есть возражения к перепечатке, пожалуйста, свяжитесь с Команда Gate Learn, команда обработает это как можно скорее в соответствии с соответствующими процедурами.

2. Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, представляют только личные взгляды автора и не являются инвестиционным советом.

3. Другие языковые версии статьи переведены командой Gate Learn. Без ссылкиGate.io, копирование, распространение или плагиатирование переведенных статей запрещено.