Pengantar

Dalam proyek DeFi awal, merupakan praktik umum untuk memberikan hadiah kepada pengguna awal melalui pertambangan likuiditas untuk memfasilitasi awal yang sulit.

Metode ini memberikan sejumlah likuiditas awal, tetapi tidak dapat menjadi dasar perkembangan yang kuat bagi sebuah protokol dalam jangka panjang. Secara intuitif, pengguna masih bersifat spekulatif dan berpikir bahwa menyimpan uang di saku mereka aman, sehingga mereka menambang, menarik, dan menjual. Akibatnya, akan terjadi penurunan cepat yang tak terhindarkan dalam protokol, yang digambarkan dengan baik oleh spiral kematian defidigital.

Selain itu, ketika token dari sebuah protokol hanya dapat digunakan untuk tata kelola, dan otoritas tata kelola sangat terbatas dalam skenario aktual, pengguna juga akan memiliki motivasi yang tidak mencukupi untuk terus menyimpannya.

Secara ringkas, ini adalah masalah bagaimana token memberikan insentif penyimpanan yang cukup, dan bagaimana kepentingan pengguna dapat tetap konsisten dengan protokol untuk jangka waktu yang relatif lama sehingga ada motivasi yang dapat berkontribusi pada pertumbuhan jangka panjang protokol.

Kemunculan ve (vote escrow) dapat menyelesaikan masalah di atas dengan baik. Setelah ve dipelopori oleh Curve, banyak protokol lain telah menyertakan ve ke dalam model ekonomi mereka sendiri, dan melakukan iterasi dan inovasi mereka sendiri berdasarkan ve Curve.

Artikel ini akan pertama-tama menjelajahi mode operasi ve, dan mengambil Curve sebagai contoh untuk menganalisis pro dan kontra ve. Setelah itu, kita akan menggabungkan inovasi dari berbagai protokol di berbagai tingkatan untuk menjelaskan iterasi beberapa dimensi inti ve. Terakhir, berdasarkan analisis di atas, kami akan menawarkan beberapa saran untuk menerapkan ve.

Pengenalan ve

1.1 Bagaimana ve bekerja

Mekanisme inti veModel memungkinkan pengguna untuk memperoleh veToken dengan mengunci token. Sebagai token tata kelola yang tidak dapat dipindahkan dan tidak beredar, itu memungkinkan pengguna untuk memperoleh lebih banyak veToken jika mereka memilih untuk mengunci token untuk jangka waktu yang lebih lama (biasanya ada batas atas pada waktu penguncian). Sesuai dengan bobot veToken mereka, pengguna dapat memperoleh proporsi hak suara yang sesuai.

Pengguna dapat menggunakan sebagian hak suara mereka untuk menentukan kepemilikan dari kolam likuiditas yang dapat mengeluarkan imbalan token tambahan. Hal ini akan memberikan dampak yang signifikan pada manfaat langsung pengguna serta meningkatkan motivasi pengguna untuk memiliki mata uang.

Untuk protokol, penguncian dapat secara efektif mengurangi peredaran dan tekanan penjualan, sehingga membuat harga mata uang lebih stabil. Sementara itu, setelah pengguna mengunci token mereka, kepentingan vital mereka lebih konsisten dengan protokol selama periode kuncian, yang juga membantu mereka membuat pilihan tata kelola yang tepat. Bagi mereka yang bersedia mengunci token mereka untuk jangka waktu yang lama, mereka dapat mendapatkan lebih banyak manfaat dan hak tata kelola, yang juga sangat adil secara moral.

Ayo pelajari lebih lanjut tentang penggunaan praktis ve melalui model Curve.

1.2 Kurva: Pelopor veModel

Biaya perdagangan adalah sumber pendapatan untuk platform Curve.

Platform mengenakan biaya perdagangan selama proses swap (0,04%, dikumpulkan dalam token Output), deposit dan penarikan (0-0,02%). Di antaranya, 50% dari biaya perdagangan diberikan kepada pemegang veCRV (digunakan untuk membeli 3CRV, dan kemudian didistribusikan kepada para pemegang, yang bisa menerimanya sekali seminggu), dan 50% diberikan kepada penyedia LP (Base APY).

Token CRV adalah asli dari Curve. Token ini digunakan untuk memberi imbalan kepada penyedia likuiditas yang melakukan staking token LP (token penyedia likuiditas, yaitu, token yang didapatkan oleh pengguna yang telah menyumbangkan likuiditas ke dalam pool) ke dalam Gauge. Dikontrol oleh Curve DAO, pengontrol Gauge adalah komponen inti dari Curve. Pengontrol Gauge mencatat semua parameter yang berkaitan dengan tata kelola pemungutan suara, seperti “slope saat ini dari setiap pengguna di setiap Gauge, dan kekuatan yang dapat digunakan oleh pengguna serta waktu berakhirnya kunci pemungutan suara pengguna”, dll.

Pasokan awal CRV adalah 1,273 miliar. Pasokan totalnya adalah 3 miliar, dan peningkatannya harian awal adalah 2 juta. CRV tambahan ini akan didistribusikan secara proporsional kepada pengguna yang menaruh token LP ke Gauge berdasarkan hasil pengukuran di pengontrol Gauge. Pengguna ini memiliki bobot dalam Gauge tersebut.

https://github.com/curvefi/curve-dao-contracts/blob/master/doc/README.md

Ketika pengguna staking lebih lanjut mengunci CRV, mereka dapat memperoleh veCRV (veCRV tidak dapat ditransfer dan hanya bisa diperoleh dengan mengunci). Periode kunci yang dapat dipilih pengguna berkisar dari 1 minggu hingga 4 tahun. Semakin lama waktu kunci, semakin tinggi rasio konversi veCRV. Jika seorang pengguna mengunci 1 CRV selama 4 tahun, dia dapat mendapatkan 1 veCRV; jika 1 tahun, dia dapat mendapatkan 0,25 veCRV. Selama periode kunci, jumlah veCRV pengguna akan menurun secara linier saat waktu kunci yang tersisa berkurang. Jika seorang pengguna mengunci CRV beberapa kali, dia harus memilih waktu kedaluwarsa yang sama.

Pemegang veCRV memiliki hak governance dari Curve. Untuk mendorong pengguna untuk berpartisipasi dalam governance (yaitu, mendorong mereka untuk memperoleh lebih banyak veCRV), mereka menikmati beberapa hak:

1. bagian transaksi

Pengguna membagi biaya perdagangan kolam Curve secara merata dengan penyedia likuiditas dengan rasio 50:50. Biaya tersebut dibebankan dalam bentuk token output, misalnya, jika pengguna menukar USDT dengan USDC, mereka dapat mendapatkan USDC.

Yang berbeda adalah penyedia likuiditas menerima imbalan biaya langsung (diberikan dalam token yang sama dengan penyedia likuiditas, yaitu, Base vAPY), sementara pendapatan biaya pemegang veCRV akan dikonversi dan didistribusikan dalam 3CRV (3CRV adalah token LP dari tiga pool di Curve yang terdiri dari DAI, USDC, dan USDT.

Biaya penanganan akan dikonversi menjadi USDC melalui Curve atau Synthetix terlebih dahulu, dan kemudian disetor di 3Pool. Nantinya, 3CRV dapat diterima ketika akun pemegang veCRV masing-masing diperbarui.

Selain itu, pemegang veCRV juga memiliki kesempatan untuk menerima token airdrop dari proyek-proyek lain yang bekerjasama dengan platform Curve.

2. Hak suara

Selain pemungutan suara tata kelola reguler, pengguna juga dapat memberikan suara untuk menentukan atribusi penerbitan tambahan CRV. Dengan kata lain, mereka dapat memberikan suara untuk memandu bobot hadiah tambahan untuk setiap Gauge, yang akan memengaruhi jumlah hadiah yang dapat diperoleh pengguna.

Pengguna dapat memilih waktu kunci t_l (t_l < t_maksimum, t_maksimum = 4 tahun), dan hak suara mereka adalah w, jumlah veCRV dan sebanding dengan sisa waktu kuncian (t) dan jumlah CRV (a). Sebagai contoh, pengguna A dan B memiliki CRV yang sama. Pengguna A menguncinya selama 2 tahun, sementara B hanya menguncinya selama 1 tahun, maka pada awalnya, A akan memiliki hak suara dua kali lipat dari B.

Gauge akan mencatat nilai w saat pengguna beroperasi (seperti menyimpan, menarik, dll.). Nilai ini tetap sama hingga pengguna melakukan tindakan selanjutnya. Karena w menurun seiring waktu, pengguna dapat mempertahankan hak suara dan imbalan mereka kecuali mereka mengunci lebih banyak CRV dan tidak mengoperasikan selama ini. Jika w turun menjadi 0, pengguna akan dihapus dari pemungutan suara.

3. Peningkatan bonus InCRV

Hasil adalah indikator inti yang menjadi perhatian investor. Pengguna veCRV dapat memperoleh bonus peningkatan. Semakin banyak veCRV, semakin tinggi koefisien reward-nya. Maksimumnya bisa menjadi 2.5 kali lipat. Ini akan lebih meningkatkan motivasi pengguna untuk mengunci token.

Desain mekanisme perkalian imbalan cukup rumit. Berikut adalah penjelasan rinci:

1) Saldo pengguna di Liquidity Gauge meningkat dengan jumlah veCRV yang dimiliki oleh pengguna:

Tujuan menetapkan batas pada multiple reward pengguna yang berpartisipasi dalam lockup adalah untuk mencegah paus veCRV mengambil lebih banyak manfaat tanpa batas meskipun mekanisme ve dirancang untuk mendorong pengguna untuk mengunci dan memberi hadiah atas loyalitas dan kesetiaan mereka.

Mengambil contoh deposit 100U stablecoin, untuk mencapai penghasilan 2,5 kali lipat, diperlukan 2840 veCRV, yang setara dengan 2840 CRV dipertaruhkan selama 4 tahun. Jika dihitung dengan CRV = 1U, itu setara dengan menyimpan CRV dengan nilai LP Token 28 kali lipat.

Pengguna biasa akan kesulitan untuk mendapatkan begitu banyak CRV dalam waktu singkat, sehingga seringkali ada batasan pada penggandaan imbalan. Alasan mengapa akhirnya ditetapkan pada 2,5 kali mungkin karena tim percaya bahwa keseimbangan insentif relatif dapat dicapai dalam batas ini. Selain itu, jika seorang pengguna menyediakan likuiditas ke beberapa pool, pengganda imbalan mungkin berbeda, tergantung pada kunci LP di berbagai pool.

Gambar berikut merangkum hak dan insentif berbeda untuk memiliki CRV dan veCRV dalam sistem Curve:

https://resources.curve.fi/crv-token/memahami-crv

Interpretasi:

• Liq di kolam renang ⸺> menghasilkan biaya pinjaman & perdagangan: Menyediakan likuiditas (deposit) untuk mendapatkan biaya penanganan

• Memiliki veCRV⸺> memilih proposal DAO & memilih bobot gauge & memperoleh biaya pemerintah: memiliki veCRV: memiliki otoritas tata kelola, memilih untuk menentukan bobot imbalan gauge

• Liq di gauge⸺> dapatkan CRV: staking token LP di gauge untuk mendapatkan CRV

• Liq di meter & memiliki veCRV⸺> peningkatan: Stakes LP token di meter dan tetap memegang veCRV untuk mendapatkan bonus peningkatan

Dilihat dari hasil operasi saat ini, mekanisme ini cukup sukses. 45% dari CRV diundi dan dikunci, dengan rata-rata periode kunci 3,56 tahun.

https://dao.curve.fi/releaseschedule

Membandingkan distribusi periode kuncian, kita dapat jelas melihat efek kunci jangka panjang dari ve.

https://members.delphidigital.io/reports/an-alternative-implementation-of-vetoken-economics

1.2.1 Kelebihan

Kami telah menyebutkan keuntungan dari ve di atas. Namun, berikut adalah ringkasannya:

1) Setelah kunci terkunci, likuiditas berkurang, yang mengurangi tekanan penjualan dan membantu menstabilkan harga mata uang.

2) Kemungkinan tata kelola yang lebih baik: Hak tata kelola langsung terkait dengan distribusi hasil, dan semakin tinggi motivasi pengguna untuk menyimpan koin, semakin tinggi partisipasi tata kelola. Sementara itu, pengguna staking jangka panjang memiliki bobot tata kelola yang lebih besar, dan mereka juga merupakan kelompok dengan motivasi untuk membuat keputusan tata kelola yang lebih baik. Pembobotan berdasarkan waktu dan volume yang tercermin dalam bobot tata kelola saat ini nampaknya cukup wajar.

3) Kepentingan jangka panjang semua pihak relatif terkoordinasi: selama periode kunci, pengguna tidak dapat mentransfer token mereka. Karena korelasi minat dan rasionalitas mereka, mereka lebih cenderung mengabaikan manfaat jangka pendek dan tepat waktu dan membuat keputusan yang lebih baik yang konsisten dengan manfaat jangka panjang protokol.

Mekanisme kunci juga meningkatkan biaya manipulasi jangka pendek bagi pemegang paus raksasa. Dan begitu mereka memutuskan untuk mengunci token untuk meningkatkan suara mereka, sangat mungkin bahwa mereka cenderung membuat suara yang rasional yang sejalan dengan kepentingan mereka sendiri, dan kemungkinan keputusan jahat sangat berkurang.

Selain itu, pemegang veCRV juga menikmati bagian dari biaya perdagangan, yaitu kepentingan penyedia likuiditas, pihak perdagangan, pemegang token, dan protokol yang terkoordinasi dengan baik. (Pihak perdagangan dapat memanfaatkan likuiditas kuat dari kolam dan slippage yang lebih rendah).

Jika dapat melewati periode awal yang dingin dengan lancar, Curve akan berjalan seperti roda positif yang sangat baik, dan VE akan memainkan peran yang tak tergantikan di dalamnya.

Kita dapat mengatakan bahwa ve adalah contoh khas yang membatasi sifat manusia pada tingkat mekanisme dan mengarahkan perilaku positif.

1.2.2 Kekurangan

Tidak ada model yang sempurna, dan ve juga memiliki titik kritiknya.

1) Waktu "kunci" yang kaku tidak cukup ramah bagi para investor:

Periode kunci bukan hanya titik manis tetapi juga titik yang membuat banyak investor merasa tidak nyaman.

Beberapa orang bercanda bahwa 4 tahun di industri kripto setara dengan 100 tahun di industri lain. Banyak investor tidak ingin atau tidak mampu mengunci aset mereka untuk jangka waktu yang begitu lama. Untuk berkembang lebih jauh, bisa fokus pada cara membuatnya lebih menarik untuk menarik sejumlah investor yang lebih luas dan menawarkan periode kunci yang fleksibel.

2) Tata kelola terpusat:

Saat ini, Curve memiliki lebih dari setengah hak governance (53.65%). Governance ini cukup terpusat.

Catatan: Convex adalah platform staking dan penambangan likuiditas berbasis Kurva. Pemegang CRV dapat mempertaruhkan CRV di Convex untuk mendapatkan cvxCRV. Platform Convex akan secara otomatis mengunci token CRV yang diperoleh di Curve, sehingga token veCRV dikuasai oleh protokol. Dapat dipahami bahwa token cvxCRV adalah veCRV yang dapat diberi token dalam sirkulasi. Artinya, Convex menempatkan taruhan pada Curve melalui desain aturan tertentu dan pengendalian risiko, yang bertujuan untuk memaksimalkan imbalan dengan memanfaatkan "keuntungan skala".

https://dao.curve.fi/locks/1667977964

https://dune.com/queries/56575/112408

Aspek ini berhubungan dengan waktu kunci dalam 1). Pengguna non-besar mungkin merasa sulit dan tidak memiliki cukup motivasi atau kemampuan untuk mengunci token untuk waktu yang lama. Selain itu, hal ini juga terkait dengan mekanisme daftar putih Curve, yang menetapkan bahwa kontrak pintar tidak dapat berpartisipasi dalam DAO kecuali mereka disetujui melalui voting (persentase kelulusan 51%, persentase partisipasi 30%). Ini diusulkan untuk menjaga stabilitas protokol. Hanya ada 3 protokol yang telah memperoleh izin daftar putih dalam sejarah, yaitu, Yearn, Staking DAO, dan Convex.

Saat ini, hak suara dipegang dalam beberapa protokol, dan, secara intuitif, mereka tidak memiliki motivasi untuk setuju untuk mengizinkan lebih banyak protokol untuk berpartisipasi, yang akan menyebabkan persaingan sengit. Perang kurva dapat didorong ke tahap baru jika cara-cara baru dan inovatif muncul.

Namun, daftar putih agak bertentangan dengan keadilan dan keterbukaan yang selalu dipromosikan oleh dunia kripto. Jika daftar putih awal telah memainkan peranannya, masih diperdebatkan apakah ekologi tanpa izin lebih menguntungkan Curve atau bahkan Convex dalam jangka panjang. Proposal ini (Hapus Daftar Putih Curve DAO) sedang membahas apakah daftar putih harus dihapus. Ini telah banyak dibahas di antara pengguna. Pengguna yang bersikeras mempertahankan daftar putih percaya bahwa kelebihan daftar putih masih melebihi kekurangannya. Jika ada protokol baru yang dianggap cukup inovatif, kita seharusnya tidak khawatir tentang daftar putih dan memblokirnya karena voting.

Jelaskan model ve dan inovasinya dari mekanisme inti

Ruang Defi berubah setiap hari, dan dilakukan iterasi konstan untuk model ekonomi. Curve bukanlah inovasi puncak dari mekanisme ve. Protokol yang berbeda telah melakukan berbagai peningkatan berdasarkan Curve ve. Selanjutnya, kita akan mengklasifikasikan inovasi-inovasi ini dari berbagai tingkatan mekanisme inti, menganalisis masalah yang mereka coba selesaikan, dan melihat apa yang dapat kita pertimbangkan dan optimalkan saat merancang model ve.

2.1 Keseimbangan likuiditas

Seperti yang disebutkan di atas, periode kunci jangka panjang di Curve ve merupakan hambatan bagi banyak investor. Cara paling intuitif mungkin adalah mempersingkat periode kunci maksimum. Sebagai contoh, Balancer menetapkan periode kunci maksimumnya selama 1 tahun. Pada model-model berikutnya yang didasarkan pada veCRV milik Curve sendiri, juga terdapat protokol-protokol yang langsung menyediakan solusi likuiditas. Selain itu, dibandingkan dengan kunci keras Curve, banyak metode kunci yang relatif lunak muncul, mencoba mencapai suatu tingkat keseimbangan antara kunci jangka panjang dan likuiditas.

2.1.1 dan tokenisasi token

Convex menjawab bahwa rendahnya likuiditas ve disebabkan oleh tokenisasi token ve. Pengguna menyetor CRV pada platform Convex untuk mendapatkan cvxCRV (hanya konversi satu arah yang didukung di Convex). Setelah mempertaruhkan cvxCRV, pengguna juga akan mendapatkan tambahan CRV (10% pendapatan penambangan CRV dari Convex) dan hadiah CVX (token platform Convex) serta biaya perdagangan dalam berbagi 3CRV dengan pemegang veCRV.

Pengguna yang mengunci CVX (yaitu pemegang vlCVX, vlCVX=The Vote Locked CVX) dapat memperoleh hak tata kelola Convex dan memberikan suara untuk menentukan bobot masing-masing gauge.

Seperti yang disebutkan di atas 1.2.2, Convex memegang lebih dari setengah hak tata kelola di Curve. Oleh karena itu, jika mereka memiliki hak tata kelola Convex (pemegang vlCVX), mereka dapat mengendalikan Curve secara tidak langsung dengan cara yang relatif kuat.

Berbeda, periode kunci di Convex adalah “hanya” 16 minggu + 7 hari, yang jauh lebih fleksibel dibandingkan dengan 4 tahun di Curve.

Selain itu, seperti yang menunjukkan arti kata Convex (lereng fungsi cembung meningkat), Convex sama-sama mengumpulkan kekuatan dari "investor ritel" untuk mendapatkan imbalan yang lebih tinggi. Pendapatan tahunan yang meningkat menambah daya tarik Convex.

Kedua poin juga sebagian menjelaskan mengapa Convex dapat dengan cepat mendapatkan popularitas setelah diluncurkan (Mei 2021).

Namun, Convex, sampai batas tertentu, akan mengurangi konsistensi jangka panjang antara pemegang veCRV dan protokol. Hal ini mungkin tak terhindarkan setelah likuiditas ditingkatkan. Votium dan platform pembelian suara vlCVX lainnya berasal dari Convex, yang lebih meningkatkan tingkat tata kelola dan kompleksitas. (Artikel ini menganggap Convex sebagai L2 fungsional Curve, Votium sebagai Convex L2, dan melakukan analisis yang luar biasa dari masing-masing protokol Curve L2.)

Di sisi lain, perhatian harus diberikan pada risiko decoupling antara cvxCRV dan CRV. Rasio saat ini cvxCRV/CRV sekitar 0.83, yang telah menyimpang dari 1 untuk waktu yang lama. Untuk itu, Convex juga meluncurkan solusi baru, dengan tujuan memberikan lebih banyak imbalan kepada pemegang cvxCRV.

2.1.2 NFTisasi dari token ve

Dalam hal penahanan, kepemilikan veCRV tidak dapat dipindahkan. Dalam model VE(3,3)* yang diusulkan oleh AC (pendiri Yearn), salah satu inovasi mekanisme penting adalah membuat token ve dapat dipindahkan.

AC mendesain token ve yang terkunci sebagai NFT, memungkinkan generasi multiple veNFT ketika satu akun mengunci token ve berkali-kali. Setiap NFT dapat diakumulasi untuk mendapatkan total jumlah dari akun tersebut. Setelah di-NFT-kan, token ve tidak hanya dapat diperdagangkan di pasar sekunder tetapi juga dapat membentuk pasar peminjaman di masa depan, sehingga secara besar-besaran meningkatkan likuiditas. Karena ve terkait dengan tata kelola, penyedia likuiditas dan pengguna tata kelola (pemegang veNFT) mungkin akan terpisah.

Pertanyaannya adalah: bagaimana seharusnya veNFT dipatok harganya? Dan jika token ve yang terkunci dapat diperdagangkan langsung (bahkan dengan harga diskon), dari mana motivasi pengguna untuk mengunci ve berasal? Perbaikan lebih lanjut seharusnya dilakukan pada titik ini.

Catatan:

Model VE (3, 3) menggabungkan model ve Curve dan model permainan OlympusDAO (3, 3).

(3, 3) merujuk pada hasil permainan investor di bawah perilaku yang berbeda. Model Olympus paling sederhana termasuk 2 investor. Mereka dapat memilih untuk melakukan staking, obligasi, dan menjual. Seperti yang dapat dilihat dari tabel di bawah ini, ketika kedua investor memilih untuk melakukan staking, manfaat bersama tertinggi, mencapai (3, 3), bermaksud mendorong kerjasama dan staking.

https://olympusdao.medium.com/the-game-theory-of-olympus-e4c5f19a77df

2.1.3 Soft Lock*Exit Penalty

Dibandingkan dengan mekanisme Curve yang tidak memungkinkan pengguna keluar di tengah jalan setelah mengunci, banyak protokol telah memperluas mekanisme untuk memungkinkan keluar di tengah jalan namun dengan denda keluar. Denda biasanya bergantung pada koefisien imbalan yang dikunci, yang berarti bahwa meskipun pengguna dapat keluar di tengah jalan, mereka juga akan kehilangan imbalan yang dikunci, meningkatkan biaya kesempatan bagi pengguna yang keluar. Kemudian, dalam beberapa skenario (seperti fluktuasi harga jangka pendek), pengguna mungkin memilih untuk tetap pada kunci.

Mengambil Platypus (jenis AMM mata uang stabil baru) sebagai contoh, staking PTP (token asli Platypus) memungkinkan pengguna untuk mendapatkan vePTP dan hadiah PTP tambahan. PTP yang dipertaruhkan dapat menghasilkan 0.014 vePTP/jam, dan batas atas generasi vePTP adalah 180 kali lipat dari penyetoran PTP (18 bulan).

Pengguna dapat mengakhiri staking kapan saja, namun dengan biaya bahwa sekali pengguna melepaskan sejumlah staking, vePTP yang terakumulasi dari waktu ke waktu akan dibersihkan. Ini berarti memberikan hak kepada pengguna untuk memilih: apakah untuk tetap pada pencapaian yang terakumulasi di masa lalu atau untuk mudah menyerah. Dapat dipahami bahwa tumpukan penilaian pengguna dan ketakutan akan kerugian akan membuat pilihan mereka lebih halus dan beragam.

Dibandingkan dengan aturan zeroing total Platypus, Yearn (sebuah aggregator pendapatan Defi) lebih lembut. Dalam model ve yang akan datang (berdasarkan YIP65 yang disahkan pada akhir 2021), veYFI memiliki periode kuncian mulai dari satu minggu hingga 4 tahun. Pemegang yang memilih untuk keluar di tengah jalan dikenakan denda variabel yang terkait dengan sisa waktu kuncian mereka. Jika sisa waktu kuncian lebih dari 3 tahun, denda tersebut adalah 75% dari YFI yang terkunci, jika tidak, itu dihitung berdasarkan: rasio = periode sisa kuncian / periode kunci terpanjang (4 tahun). Biaya denda ini akan diberikan kepada pemegang sisa veYFI.

GMX (DEX) juga merupakan proyek yang membatalkan imbalan secara proporsional, dan Poin Pengganda Hadiah staking-nya akan dibakar secara proporsional.

Selain hadiah denda, beberapa protokol telah memilih untuk memperpanjang waktu pembatalan staking. Sebagai contoh, Prism (protokol derivatif) menetapkan periode pembatalan staking selama 21 hari.

Penguncian lunak, sampai batas tertentu, menyeimbangkan likuiditas dan insentif kepemilikan jangka panjang. Redistribusi biaya penalti kepada pemegang yang berpegang teguh pada penguncian juga semakin mendorong perilaku holding jangka panjang. Namun, pengaturan parameter tertentu (seperti periode penguncian terpanjang, penalti keluar, dll.) harus ditetapkan sesuai dengan prioritas yang ingin Anda capai dalam skenario tertentu.

2.2 Pengaturan Mekanisme Insentif

Dalam bagian ini, kami akan menjelaskan mekanisme distribusi insentif secara detail.

Sumber hadiah untuk memegang token ve terutama meliputi:

1) hadiah penerbitan token tambahan

2) peningkatan dalam pengganda hadiah

3) bagian pendapatan transaksi (seperti biaya penanganan)

4) distribusi proporsional denda dan manfaat lainnya (jika ada)

2.2.1 Insentif berbagi transaksi

Pertama, mari kita lihat pembagian pendapatan transaksi, yaitu, apakah pemegang ve menikmati pembagian dan rasio pembagian tertentu. Secara teori, jika pengguna memiliki pandangan positif tentang perkembangan jangka panjang protokol dan pendapatan dari pemegang ve dapat terus terikat pada pendapatan jangka panjang, seharusnya dapat meningkatkan motivasi pengguna dalam jangka panjang. Mengambil Curve sebagai contoh, pemegang veCRV menikmati 50% dari pembagian biaya transaksi dari semua pool, yang didistribusikan dalam bentuk 3CRV. Ini berarti bahwa ketika harga CRV turun, investor dipicu untuk membeli CRV dan membeli bagian pendapatan yang lebih besar dengan harga yang lebih murah.

Model ve(3, 3) lebih diperhalus berdasarkan ini. Dengan kata lain, pengguna hanya menikmati biaya penanganan yang dihasilkan oleh kolam yang mereka pilih. Pembatasan baru ini mendorong pengguna untuk memilih kolam dengan likuiditas dan biaya terbanyak.

Dalam hal cara menyeimbangkan pendapatan pemegang veToken dan penyedia likuiditas, rasio pembagian spesifik bergantung pada pertimbangan perancang protokol. Curve mengadopsi metode pembagian 50%, sementara protokol GMX menerapkan rasio pembagian 3-7 antara staker dan penyedia likuiditas.

Selain itu, jika token digunakan untuk berbagi transaksi, mereka akan, sampai batas tertentu, memiliki sifat saham. Dalam hukum AS, Uji Howey digunakan untuk menentukan apakah suatu aset adalah saham. Jika diklasifikasikan sebagai saham, maka akan tunduk pada kendala regulasi tambahan. Namun, karena termasuk dalam hukum kasus, penilaian sebenarnya harus dilakukan sesuai dengan kasus spesifik. Berbagai negara juga memiliki cara yang berbeda dalam menilai.

2.2.2 Insentif penerbitan token tambahan

Saat mengeluarkan imbalan token, Platypus (sejenis AMM stablecoin baru) telah merancang model tiga kolam:

Perihal proporsi pendapatan penerbitan tambahan, ketiga kolam mengambil masing-masing 20%, 30%, dan 50% (bobot ini dapat disesuaikan nantinya). AVAX-PTP (20%), kolam 2, adalah kolam likuiditas PTP; kolam Basis (30%) memberikan imbalan kepada penyedia likuiditas, dan bobot imbalannya sebanding dengan rasio depositnya; kolam Peningkatan (50%) memberikan imbalan kepada pemegang ve dan bobot imbalannya bergantung pada jumlah deposit dan jumlah vePTP.

Rasio distribusi saat ini dari kolam menunjukkan bahwa desainer miring pada distribusi imbalan ke pemegang vePTP (50% VS 30%). Namun, terlepas dari itu, memisahkan imbalan Base dan Boosting memastikan, sampai batas tertentu, pemegang Non-ve dapat mendapatkan ARP dasar.

Apa yang diadopsi oleh GMX adalah bahwa kedua Hadiah Dasar dan Peningkatan berasal dari kolam yang sama. Dalam hal ini, pendapatan pemegang non-ve mungkin sangat berkurang, tetapi sampai pada tingkat tertentu, pengguna juga didorong untuk menyetor dalam jangka panjang untuk mendapatkan ve. Dapat dilihat dari sini bahwa desainer dapat mempertimbangkan apakah akan menghasilkan hadiah penerbitan token tambahan untuk kolam yang sama atau tidak sebelumnya untuk menyeimbangkan insentif ve.

2.2.3 Anti-inflasi

Umumnya, token protokol terus dikeluarkan. Oleh karena itu, token yang terkunci juga akan mengalami tekanan inflasi jika tidak ada tindakan yang diambil. Jika tekanan inflasi yang dapat diperkirakan terlalu besar dan token tidak dapat dijual di tengah jalan, jelas bahwa pengguna tidak akan mau mengunci. Untuk mengatasi masalah ini, ve(3, 3) mengusulkan skema optimasinya, yaitu, secara khusus, sebagai berikut:

1) Penambahan penerbitan mingguan akan disesuaikan secara dinamis berdasarkan sirkulasi

Dengan asumsi kenaikan mingguan asli adalah 2M, jika 0% dari token saat ini terkunci di ve, kenaikan mingguan tetap 2M, yaitu, 2M(1-0%); jika 50% dari token terkunci di ve, jumlah penerbitan mingguan adalah 1M, yaitu 2M(1-50%); jika 100% dari token saat ini terkunci, jumlah penerbitan mingguan akan menjadi 0, yaitu, 2M*(1-100%). Dengan kata lain, semakin banyak token yang terkunci, semakin sedikit peningkatannya, sehingga mengurangi dampak penerbitan tambahan pada pengguna yang terkunci dengan menyesuaikan peningkatannya secara dinamis.

2) ve loker akan memperoleh kompensasi secara proporsional

Dengan asumsi bahwa pasokan total saat ini adalah 20 juta, jumlah kunci ve adalah 10 juta, dan peningkatan mingguan dari minggu tersebut adalah 1 juta, yang berarti pasokan meningkat sebesar 5%, yaitu 1 juta/20 juta. Untuk memastikan pemegang ve tidak terdilusi, kepemilikan mereka juga akan meningkat sebesar 5%, yaitu 0,5 juta = 10 juta*5%, dalam mode (3,3). Sisa 0,5 juta dari peningkatan mingguan akan dilepaskan sebagai imbalan.

Jika kita menganalisis 1) dan 2) secara komprehensif, kita dapat melihat bahwa desainer berharap untuk meningkatkan kekuatan penguncian dengan melindungi pengguna dari terdilusi.

Inflasi setara dengan pajak, yang meningkatkan biaya kepemilikan pengguna. Oleh karena itu, jika melibatkan penerbitan token tambahan, kita juga perlu memperhatikan sirkulasi saat ini, penerbitan maksimum, dan kecepatan penerbitan saat memutuskan untuk mengunci, sementara perancang protokol dapat merujuk ke ve(3, 3), sehingga dapat membuat peraturan lebih rinci tentang penerbitan tambahan dan kompensasi.

Namun, di level lain, juga perlu memperhitungkan keseimbangan insentif token antara peserta awal dan peserta terlambat. Jika imbalan yang dikeluarkan tambahan cenderung sangat menuju kepada pemegang ve eksisting, mungkin kurang menarik bagi investor baru potensial.

DeFi baru Thena.fi telah melakukan peningkatan lebih lanjut berdasarkan ve (3, 3), yang membatasi peningkatan kepemilikan hingga 30%, dan hanya memberikan perlindungan dilusi parsial kepada pemegang ve, sehingga tidak membawa token di bawah kontrol terlalu terpusat dari pemegang ve awal. Fokus utama di sini adalah bagaimana penerbitan token dapat terus-menerus memacu pengembangan jangka panjang dari protokol.

Apakah ini dapat berkelanjutan pada tingkat Real Yield

Sudah menjadi praktik umum bagi proyek-proyek untuk mempromosikan cold start dan holding melalui imbalan token. Namun, setelah mengalami pasar yang radikal ketika protokol defi merilis sejumlah besar token untuk menarik likuiditas pada tahun 2021, investor juga mulai secara tenang mengevaluasi apakah APY dapat berkelanjutan. Real Yield diajukan, di mana keinginan akan pendapatan yang stabil tercermin.

Hasil Riil: pendapatan bersih = pendapatan protokol - nilai pasar token tambahan yang diterbitkan

Formula ini menunjukkan niat bahwa kita harus mengambil token tambahan yang dikeluarkan untuk pengguna sebagai biaya nyata, dan menguranginya dari pendapatan protokol untuk menghitung pendapatan bersih. Ini menggunakan pendapatan bersih untuk mengukur apakah protokol memiliki potensi untuk mencapai pengembalian positif.

Defiman telah melakukan penelitian tentang Hasil Riil. Hasilnya menunjukkan bahwa sebagian besar protokol unggulan yang menerapkan insentif token tidak mampu mencapai hasil riil positif, apalagi protokol yang tidak dikenal atau awal yang sering mengadopsi langkah-langkah insentif token yang lebih radikal. Keberlanjutan jangka panjangnya diragukan.

Dalam model ve, untuk memberikan pengguna motivasi jangka panjang yang cukup dengan imbalan pendapatan protokol yang terbatas, para perancang sering memilih untuk terutama fokus pada imbalan token. Oleh karena itu, ketika insentif ditetapkan, layak untuk memikirkan bagaimana cara menetapkan tingkat insentif yang dapat tidak hanya memberikan cukup insentif kepada pengguna tetapi juga membuat protokol dapat berkelanjutan. Dengan kata lain, pendapatan transaksi cukup untuk menutupi bagian pengeluaran imbalan ini, sementara transaksi itu sendiri tetap dapat bersaing (pendapatan seperti biaya penanganan wajar tetapi tidak terlalu tinggi). Tetapi keseimbangan antara jangka pendek dan jangka panjang benar-benar sulit dicapai, dan juga menguji langkah perancang.

2.3 Trade-offs Mekanisme Tata Kelola

2.3.1 Hak governance untuk likuiditas

Salah satu tujuan inti dari model ve adalah mencapai tata kelola yang baik dan stabil. Dan titik kunci adalah: siapa yang dapat memegang kekuasaan tata kelola dan bagaimana bobot tata kelola dari berbagai orang dapat didistribusikan? Idealnya, hak tata kelola utama harus diberikan kepada investor yang memiliki kepentingan yang sama dengan protokol dalam jangka panjang. Sementara itu, dari perspektif dinamika waktu, sebaiknya hak tata kelola tertentu dapat mengalir di antara pengguna.

Jika investor yang memiliki sejumlah besar veCRV mengontrol protokol dengan mengontrol hak suara, dan dengan demikian lebih lanjut menghalangi masuknya investor baru (lihat mekanisme daftar putih Curve), akan sulit untuk mengubah seluruh protokol. Setelah hak tata kelola sepenuhnya terkonsolidasi, tidak akan ada hak tata kelola yang dapat disebut dalam tingkat tertentu (pemilih kecil tidak dapat memberikan dampak substansial pada hasil).

Beberapa poin terlibat di sini (tanpa mempertimbangkan batasan dan persyaratan khusus lainnya):

1) Tidak ada pembatasan daftar putih, interaksi tanpa izin dengan protokol (hindari monopoli, lebih terbuka)

2) ve dirancang agar tidak dapat ditransfer, menghindari pembelian suara langsung

3) Bobot suara ve menurun seiring waktu, dan hak governance dapat mengalir secara alami

Mengambil vcDORA (sebuah veToken yang digunakan untuk mendanai tata kelola komunitas secara terbuka) sebagai contoh, kemampuan tata kelola dari sejumlah ve tertentu dapat terlihat secara visual dalam gambar di bawah (kurva dalam gambar di bawah ini hanyalah contoh, tidak perlu fokus pada mengapa itu disajikan dalam bentuk ini). Luas di bawah kurva dari waktu saat ini hingga waktu akhir mewakili total kemampuan tata kelolanya. Ketika staking berakhir, hak tata kelola pengguna menjadi nol. Namun, jika g(t) adalah sebuah kurva, itu berarti bahwa g(t) baik selama dapat mengakumulasi poin (yaitu, luas ungu di bawah ini dapat dihitung), dan tidak selalu berupa garis lurus dengan redaman linear. Kurva kekuatan tata kelola non-linear ini juga dapat menjadi arah yang perlu dieksplorasi.

https://doraresear.ch/2022/09/16/vcdora/

2.3.2 Pengukuran loyalitas

Jika kita berpikir bahwa bobot digunakan sebagai cara untuk mengukur loyalitas pengguna ve terhadap protokol (bobot menentukan distribusi pemungutan suara / hadiah, dll.), Saat ini ada dua metode pengukuran: satu adalah Kurva, yang tergantung pada waktu penguncian yang tersisa (melihat ke depan, veToken akan menurun secara linear selama periode penguncian yang tersisa); yang lainnya adalah melihat waktu staking historis pengguna (melihat ke belakang, semakin lama waktu staking, semakin banyak veToken yang terakumulasi, tetapi ada batas atas), misalnya, Platipus. Sampai batas tertentu, kedua langkah ini agak menemukan keseimbangan antara pengguna baru dan berpengalaman.

Jika pengukuran kedua dari kembali melihat mendominasi, sulit untuk mencapai keuntungan yang lebih baik bagi investor yang telah melakukan staking untuk jangka waktu yang lebih lama. Namun, apakah pengguna dengan periode staking yang lebih lama lebih cenderung untuk terus bersikeras pada staking stabil atau tidak adalah masalah pendapat. Di sisi lain, pengukuran kedua seringkali dikombinasikan dengan mekanisme denda keluar di tengah jalan (lihat 2.1.3). Akibatnya, investor akan mengalami biaya peluang tertentu, yang mungkin mendorong mereka untuk terus melakukan staking secara stabil.

Metode memandang ke depan (terutama berdasarkan waktu kunci yang tersisa) yang dipimpin oleh Curve mungkin akan membawa distribusi bobot yang lebih lancar. Pengguna baru yang memilih untuk mengunci untuk waktu yang lama akan mendapatkan cukup ve, sementara pengguna lama tidak akan lagi memiliki ve jika waktu kunci mereka berakhir dan mereka tidak memilih untuk terus mengunci. Oleh karena itu, jika pengguna ingin terus mendapatkan pengganda imbalan yang baik, mereka perlu memperbarui waktu kuncinya untuk menjaga waktu kunci mereka tetap pada level yang relatif lama. Ini juga sebagian menjelaskan mengapa periode kunci rata-rata Curve bisa mencapai 3,5 tahun.

2.3.3 Pros dan kontra dari pembelian suara

Pembelian suara adalah topik yang diperdebatkan. Kami lebih percaya bahwa pembelian suara adalah kata yang netral, tergantung pada tuntutan utama pengguna dalam skenario tertentu. Lagi pula, dalam kehidupan nyata, ini mirip dengan kata lain "lobi".

Dalam beberapa skenario, pengguna terutama fokus pada tingkat pengembalian, dan mekanisme pembelian suara yang nyaman dapat meningkatkan pengalaman pengguna. Bahkan dimungkinkan untuk mempertimbangkan secara langsung mengintegrasikan mekanisme hadiah pembelian suara ke dalam protokol, sehingga membuat pendapatan ve lebih menarik dan meningkatkan motivasi untuk mencalonkan diri dalam pemilihan. Pemegang ve kecil mungkin merasa sulit untuk mengkomersialkan hak tata kelola mereka atau perlu membayar biaya komunikasi yang tinggi jika tidak ada cara yang nyaman untuk berpartisipasi dalam protokol pembelian suara.

Paus raksasa juga menghadapi risiko pelanggaran kontrak jika mereka melakukan transaksi secara langsung melalui OTC. Mekanisme suap bawaan memecahkan masalah-masalah terkait kepercayaan ini. Bahkan di Velodrome Finance (saat ini DEX dengan volume kunci terbesar di Optimism), pendapatan suap berkontribusi pada imbalan utama ve (seperti yang ditunjukkan dalam gambar di bawah). Selain itu, mekanisme suap bawaan akan secara tidak terhindarkan memberikan dampak pada protokol turunan L2 seperti Convex.

https://twitter.com/VelodromeFi/status/1616489024268402711

Dalam beberapa kasus, jika fokusnya adalah keaslian pemungutan suara dan diharapkan bahwa pengguna dapat berpartisipasi dalam pemungutan suara sebanyak mungkin dan mengurangi suap sebanyak mungkin, pemungutan suara berbasis ZK-MACI (dapat menyembunyikan suara setiap orang, namun menampilkan hasil pemungutan suara akhir) dapat digunakan.

Dalam situasi ini, pertama, privasi para pemilih dapat terlindungi dengan baik, dan kedua, pihak yang membeli suara tidak dapat mengetahui situasi pemungutan suara yang sebenarnya, sehingga mengurangi insentif bagi mereka untuk memberi suap.

Dapat dilihat bahwa desain-desain dari protokol ini hanyalah alat yang dapat digunakan dalam kombinasi berdasarkan skenario-skenario tertentu.

2.4 Upaya untuk memisahkan/memisahkan hak dan kepentingan

Banyak protokol juga sedang mengembangkan metode distribusi hak token baru berdasarkan ve. Mereka mencoba membagi veToken lebih lanjut untuk membuat token yang berbeda memiliki hak yang berbeda, sehingga memberikan hak secara lebih rinci.

Secara esensial, Convex yang disebutkan di atas membagi hak pendapatan dan hak tata kelola veCRV, dan menjadi lebih fleksibel: pengguna yang melakukan staking cvxCRV dapat memperoleh imbalan 3CRV, dan mengunci CVX untuk mendapatkan vlCVX dapat memengaruhi veCRV yang dikendalikan oleh Convex, sehingga mempengaruhi keputusan tata kelola dari kolam Curve.

2.4.1 Memisahkan hak tata kelola dari hak peningkatan imbalan

Ref Finance (DEX dari ekosistem Near) mengusulkan seperangkat solusi baru dalam desain token 2.0-nya. Alih-alih mendapatkan veToken tunggal, penyedia likuiditas dapat memperoleh veLPT dan Love (Ref) (1:1) setelah mengunci aset mereka.

Di antaranya, veLPT tidak dapat ditransfer. Sesuai dengan hak pengaturan suara pengguna dalam token ve, pengguna yang memegang veLPT dapat memberikan suara untuk menentukan alokasi insentif. Love (Ref) sesuai dengan likuiditas (bagian likuiditas terkunci) yang disediakan oleh pengguna dalam token ve, dan pemegang dapat menikmati pendapatan yang meningkat yang ditentukan oleh voting veLPT. Love (Ref) dapat ditransfer, artinya, jika pengguna hanya ingin menikmati hak untuk memberikan suara, dia dapat mentransfer hak peningkatan pendapatan ke orang lain. Namun, saat membuka kunci veLPT, pengguna perlu veLPT dan Love (Ref) dengan rasio 1:1 di akun mereka.

https://ref-finance.medium.com/ref-tokenomics-2-0-vetokenomics-on-testnet-c2b6ea0e4f96

Kami dapat melihat bahwa investor yang berbeda dapat memilih bagian yang paling mereka inginkan dalam protokol sesuai dengan kebutuhan mereka untuk fokus pada investasi setelah hak token terbagi-bagi, mencapai fleksibilitas yang lebih besar bagi semua pihak.

Pemisahan Hak Kepentingan Right-interest 2.4.2

Mekanisme Astroport (dex untuk ekologi Terra) menemukan keseimbangan antara token tanpa kunci dan hak governance serta token dengan kunci jangka panjang dan imbal hasil tinggi dari Curve ve. Ini mengadopsi mekanisme tiga token yang baru dengan ASTRO, xASTRO (diperoleh dengan staking ASTRO), dan vxASTRO (diperoleh dengan mengunci xASTRO, yang menurun secara linear seiring waktu). xASTRO dapat ditransfer dan memungkinkan pengguna menikmati beberapa hak governance dan pembagian transaksi (50%). Selain 50% pembagian transaksi, vxASTRO memungkinkan pengguna untuk menikmati lebih banyak hak governance dan peningkatan pendapatan (hingga 2,5 kali lipat).

Kelebihan model ini terletak pada kemampuannya untuk menampung tuntutan dari pemegang jangka pendek dan jangka panjang. Model ini membuat proses tata kelola lebih demokratis dan mengurangi hambatan untuk berpartisipasi dalam tata kelola dengan juga memungkinkan pengguna yang memegang xASTRO namun tidak mengunci mereka untuk menikmati hak tata kelola tertentu. Pada saat yang sama, model ini memberikan penghargaan berlebih kepada pemegang vxASTRO secara asimetris, yang sepenuhnya mendorong pengguna untuk memegang dalam jangka panjang. Dengan demikian, investor dengan jumlah kecil namun keyakinan yang kuat dapat memperbesar pengaruh mereka melalui kepemilikan jangka panjang, yang membentuk kekuatan kompetisi yang halus dengan investor yang memiliki jumlah besar namun memegang dalam jangka pendek.

Dengan mem-stratifikasi struktur pendapatan dan menerapkan rasio distribusi khusus, protokol dapat mengatur struktur investor yang ingin dicapai secara efektif dan mungkin menarik sejumlah investor yang lebih luas. Jika Curve menerapkan 100% ve (hanya pengguna yang mengunci token dapat menikmati hak governance dan peningkatan pendapatan), kita dapat menyiapkan mekanisme ve yang tidak lengkap (menawarkan hak governance dan pendapatan tertentu kepada non-lockers, seperti 50% ve) dengan mem-stratifikasi hak. Namun, desain spesifik tergantung pada pertimbangan aktual dari perancang protokol.

Kesimpulan

Model ve mengkoordinasikan kepentingan semua pihak dengan menggunakan lock-in dan pembagian pendapatan. Oleh karena itu, peserta didorong untuk berkontribusi pada pertumbuhan jangka panjang yang sehat dari protokol. Dalam hal model ekonomi, ve adalah peningkatan besar dibandingkan dengan sebelumnya, telah mencapai kesuksesan besar.

Inovasi yang dibuat oleh berbagai protokol berbasis ve muncul satu demi satu, memberikan solusi iteratif dari berbagai dimensi. Proses ini menyaksikan penyesuaian ulang yang dilakukan oleh setiap protokol pada level-level kunci mekanisme sesuai dengan kebutuhan dan prioritas mereka. Perancang sistem dapat menentukan seberapa banyak itu bisa disesuaikan dan dirancang berdasarkan situasi spesifik. Trade-off ini menunjukkan kehalusan. Dan fitur permissionless dan composable juga mendorong orang untuk melakukan inovasi konstan.

Selain itu, mekanisme bawaan adalah cara terbaik untuk berinteraksi dengan para peserta dalam desain protokol.

Kami tidak dapat percaya bahwa para peserta yang diasumsikan semuanya rasional dan dapat mematuhi prinsip (3, 3), atau bersedia menyetujui kepentingan protokol. Dalam praktiknya, kita harus membimbing peserta untuk membuat keputusan sebijak mungkin melalui hal-hal seperti mengunci reward, hukuman keluar, dan biaya kesempatan. Dan berkat stratifikasi/pemisahan hak, peserta dapat memilih rencana investasi yang paling sesuai dengan mereka.

Mekanisme yang terposisi dengan baik dapat membimbing perkembangan teratur dari protokol, serta memberikan kekuatan jangka panjang dan insentif yang wajar, yang juga merupakan inti dari iterasi berkelanjutan ve.

Dengan veModel, kami juga dapat memperluas ke mekanisme tata kelola yang lebih baik. Pada tabel di atas, kita bisa mendapatkan hasil sinergi pemungutan suara akhir dengan memberikan bobot yang berbeda untuk faktor yang berbeda. Salah satu tolok ukur yang menilai desain mekanisme tata kelola berhasil adalah bahwa mekanisme tersebut dapat mempromosikan penciptaan nilai lebih dan membawa distribusi manfaat yang lebih baik.

Namun, ketika terus-menerus menyempurnakan protokol, kita juga harus menahan diri. AC pernah merenungkan desain Solidly dalam artikelnya dengan menyebutkan bahwa “Kesederhanaan bekerja secara terdesentralisasi, kompleksitas tidak”. Ya, terkadang kompleksitas tidak berarti efektivitas. Selain itu, kompleksitas juga harus sesuai dengan situasi.

Apakah veModel diperlukan? Apakah token ve harus dapat diperdagangkan? Apakah pemegang non-ve juga harus menikmati beberapa hak tata kelola tertentu? Tidak ada jawaban yang benar untuk pertanyaan-pertanyaan ini.

Tentu, meskipun banyak inovasi, pada akhirnya perlu untuk menguji keefektifan model ve di pasar. Kita dapat mendesain kehalusan dari veModel sesuai kebutuhan, dan terus menyesuaikan desain berdasarkan umpan balik. Diharapkan akan melihat lebih banyak desain veModel yang menarik.