链上数据分析如何洞察 PAXG 的市场表现？

PAXG活跃地址突破5000，标志采用率持续攀升

PAX Gold（PAXG）于2025年迎来关键里程碑，活跃地址数量首次突破5000。活跃地址的快速增长，充分体现了黄金背书加密货币的市场认可度与用户基础持续扩大。PAXG用户数量增加，主要受益于其合规性、流动性优势，以及与去中心化金融（DeFi）协议的深度融合等多重因素。

为更直观展示PAXG的发展态势，以下为2025年与上一年度主要指标的对比：

市值与日交易量的大幅提升，彰显市场对PAXG作为数字黄金投资品种的信心持续增强。此外，PAXG已集成至MakerDAO、Compound等主流DeFi协议，进一步拓展了其作为高质量加密抵押品的应用场景。这一多元化用例极大推动了活跃地址和整体采纳率的提升。

日交易量达$1000万，市场流动性显著提升

PAXG日交易量实现显著增长，2025年已突破$1000万大关。这一成就充分体现了市场流动性不断增强，以及黄金背书加密资产的投资热度持续升温。强劲的交易活跃度，也体现在市场流动性上——日均流动性常常超过$6000万。以下为PAXG近期与历史表现的对比：

交易量与流动性的快速提升，主要由以下因素驱动：一方面，2025年黄金现货价格上涨至每盎司$3,800，吸引了更多投资者转向黄金背书代币；另一方面，PAXG在去中心化借贷协议中的抵押品地位持续巩固，显著拓展了应用场景。此外，PAXG二级市场价格与现货金价高度贴合，且在流动性充足的交易所买卖价差常低于0.1%，进一步提升了其对追求高效黄金敞口的投资者和交易者的吸引力。

前十大持有者掌控60% PAXG供应，集中度高

PAXG持有结构的高度集中，成为市场关注的重要风险点。最新数据显示，前十大持有者合计控制PAXG总供应量约60%，显著高于多数加密资产。与其他主流加密货币对比，这一集中度尤为突出：

尽管PAXG对应的实物黄金由Paxos Trust Company托管，高集中度仍可能影响市场流动性及价格稳定。PAXG采用分割所有权结构，每枚代币代表伦敦金条的一部分，令持有结构更为复杂。投资者在配置PAXG时应充分考虑相关因素。

持有集中的现状也强调了加密资产透明度的重要性。随着欧洲等地MiCA等监管政策持续推进，市场对持有结构及其潜在影响的关注度将不断提升。未来，PAXG等代币化资产的管理和披露方式或将发生变化，这一趋势可能影响机构与个人投资者的投资决策。