作者：Lyv
引言
今年以來，黃金風頭一時無兩——在貿易摩擦、美債波動、地緣緊張的多重擾動下，黃金一舉跑贏了比特幣、納指和所有主流大類資產，「王者歸來」的呼聲再起，年內漲幅已超過 50%。而相比之下，近年逐漸獲得避險屬性的「鏈上黃金」比特幣僅漲約 15%。這一明顯的強弱分化現象引發了市場關於「為何黃金強而比特幣弱？」、「比特幣是否還值得投資」的熱烈討論。
透過仔細刨析黃金的歷史定價規律和買盤邏輯，我們依然堅持認為，比特幣作為數位時代的新興避險工具，目前正經歷一個「避險 + 風險二象性」的歷史階段。長期來看，比特幣的獨特性、稀有性意味著其擁有和黃金一樣顯著的長期配置價值；而當下全球投資

報告分析了機構投資者在波動市中持續增持比特幣的趨勢，指出聯準會的降息和全球流動性改善將助推比特幣價格在2025年第四季度達到20萬美元。儘管當前市場存在過熱跡象，但機構堅定的投資信念和需求將為未來漲幅奠定基礎。

一、摘要
Maple Finance 作為一家由傳統金融背景團隊創立的 DeFi 協議，定位於“機構級鏈上資本市場”，在過去三年裡走過了快速擴張、風險暴露與體系重構的過程。
協議最初以無抵押貸款為核心賣點，累計發放資產超過 20 億美元，但在 2022 年底因借款方違約遭受重創，TVL 一度大幅下滑。2023 年，團隊推出 Maple 2.0，強化透明度和風控，並拓展了鏈上國債投資與現實世界資產貸款等新業務。目前協議的 TVL 已恢復至 5800 萬美元，近幾個月增長超過 4 倍，國債代幣化產品規模達 2700 萬美元。
迄今為止，Maple 已發放超過 40 億美元的貸款。該平台的總

作者：Jay Jo，來源：Tiger Research
本報告由Tiger Research撰寫，探討Talus如何透過基於區塊鏈的AI智能體信任基礎設施，構建自主數字經濟體系。
要點總結
人工智慧代理（AI agent）已從簡單的工具進化為獨立的經濟主體，為「自主數字經濟」開闢了可能性。然而，實現這一願景需要能夠驗證代理行為並保證信任的體系。
Talus構建了這一信任體系。Talus Network使代理操作可透過區塊鏈進行驗證，而Nexus則使開發人員能夠輕鬆構建和部署鏈上代理。
透過這種方式，Talus將數字勞動力擴展為數字經濟。它改變了我們工作和創造價值的方式，為向