年底了，復盤一下過去一年自己犯下的錯誤，總結成了幾點經驗教訓。
分享出來，既是給自己提個醒，也希望能給諸位一些參考。
道理其實都很樸實，但只有虧過了才能明白。
就像倉位爆了的那一瞬間，你才後悔為什麼開高倍槓桿。
一、投機者的天堂，投資者的墳墓
對沖基金管理人胡猛對於投資和投機有一個非常精準的定義：
“如果你的回報取決於同一個商品在不同時間點的價格差，這就是投機。如果取決於內在價值增加和分紅，才是投資。”
在我剛接觸幣圈的頭幾年裡，我一直是一個純粹的BTC holder，也拿到不錯的結果。
這樣強烈的正反馈導致在幣圈的大多數時間裡，
我一度在這個市場尋求一種“能睡得著覺的投資

本期看点
本期周刊統計周期覆蓋2025年12月5日-12月11日。
本周RWA市場數據顯示鏈上總市值增長近乎停滯，但持有者數量穩步上升，反映市場進入用戶滲透深化階段；穩定幣總市值突破3000億美元，但月度轉賬量與月活地址顯著下滑，市場呈現“流動性收縮與用戶活性衰退”的雙重壓力。
監管層面，部分國家在代幣化資產發行方面迎來實質性進展，金磚國家、不丹紛紛推出以黃金為底層資產的數字貨幣，馬來西亞王儲推出林吉特穩定幣；項目層面，穩定幣的多極化布局加速：巴西穩定幣項目Crown、非洲穩定幣支付基礎設施Ezeebit陸續獲得融資，YouTube推出向美國創作者支付收益的穩定幣選項。
形成鮮明對比

编辑：Sonal Chokshi，a16z
編譯：Tim，PANews
稳定币、RWA、支付与金融
更好、更智能的稳定币出入金通道
去年，稳定币的交易量估計達到46萬億美元，不斷創下歷史新高。具體來說，這相當於支付平台PayPal交易量的20多倍；接近全球最大支付網絡之一Visa交易量的3倍；並且正迅速逼近美國自動清算所ACH的交易規模（ACH是處理直接存款等金融交易的電子網絡）。
如今，穩定幣的轉帳可以在不到1秒內完成，成本不到1美分。然而，尚未解決的問題是如何將這些加密貨幣與人們日常實際使用的金融基礎設施連接起來。換言之，就是建立穩定幣與傳統貨幣的兌換通道。
新一代初創公司

今日要闻提示：
迪士尼將對OpenAI進行10億美元股權投資
現貨黃金重回4300美元關口
YouTube推出使用穩定幣向美國創作者支付收益的新選項
Terraform Labs創始人Do Kwon被美國法官判處15年監禁
2025年迄今僅一家比特幣財庫公司股價跑贏標普500
Kalshi聯合Coinbase、Robinhood等成立預測市場聯盟
宏觀
現貨黃金重回4300美元關口
現貨黃金價格突破4300美元/盎司關口，為10月21日以來首次，日內漲幅達0.47%。
BBVA與OpenAI深化合作，推動全球銀行業AI轉型
西班牙國際銀行BBVA宣布與OpenAI達成

馬斯克在近期播客訪談中，再次解釋了此前他談到關於“未來大家都不用再為錢發愁，也不需要再為工作操心”的觀點。
他預測，AI和機器人會在可見的將來完全接管生產與服務，人類所需的物質幾乎都能通過AI自動提供。因此，人類將多出大把空閒時間，工作將變成“可選項”，不再是生存所需，而是興趣驅動。
同時，馬斯克也強調，大家不要混淆“他預測的東西”和“他想要實現的東西”。他說到：“我預測的，並不代表是我想要的。”

综编：Felix, PANews
前不久爆火的 x402 协议在近期有了新进展。由 Coinbase 孵化、专为 AI 代理打造的开源支付协议 x402 于 12 月 11 日推出V2 版本。该版本在 V1 基础上进行了优化，从单一调用支付扩展为统一的互联网支付层。
x402 最初于 2025 年 5 月发布，其理念是利用长期闲置的 402 状态码将支付直接嵌入到 HTTP 中。x402 在短短几个月内处理了超 1 亿笔来自 API、应用程序和 AI 代理的支付，为从付费 API 调用到自主代理按需购买计算和数据等各种应用场景提供支持。
Coinbase 表示，此次更新升级重构了协议，使

查理·芒格對比特幣和馬斯克都有過評價，今天看来，可能有些對，有些錯，有些他對錯誤的反思也未必正確（比如他投資阿里失敗，認為失敗的原因是這是一個該死的零售商）；有些是還需要進一步考證的。
整理如下：
芒格對比特幣的評價：
芒格表示：“比特幣愚蠢、邪惡、讓人覺得自己很傻。”
+ "In my life, I try to avoid things that are stupid, and evil, and make me look bad in comparison to someone else, and bitcoin does all

A16z投資者Troy Kirwin認為，風險投資和私募股權長久以來有明顯區別，但AI的迅速發展正在促使二者融合。PE開始投資AI初創，VC支持的AI平台也在整合傳統業務，實現盈利。AI正重新定義中端市場，促進VC與PE的合作與轉型。

某獨立礦工成功挖出927474區塊，獲得區塊獎勵3.133枚BTC
據Cointelegraph報導，今日凌晨，一名獨立比特幣礦工成功挖出927474區塊，獲得3.133枚BTC（約合28.4萬美元）的獎勵。
World推出其“超級應用”，涵蓋加密貨幣支付與加密聊天功能
據Techcrunch報導，由Sam

文章作者：May P、Janus R
來源：CoinFound
關於 CoinFound: CoinFound 是一家面向機構與專業投資者的 TradFi Crypto 數據科技公司，提供 RWA 資產數據終端、RWA 資產評級、Web3 風險關係圖譜、AI 分析工具及定制化數據等服務。从數據整合、風險識別到決策輔助，幫助機構以更低成本、更高效率獲取關鍵情報並轉化為可執行洞察，構建全球 RWA 底層基礎設施。
Takeaway
USDT 评级下调与争议：USDT

作者：Sanqing，Foresight News
12 月 10 日，高性能公鏈 Sei 宣布與全球第三大智慧型手機製造商小米達成合作。Sei 基金會將開發新一代加密錢包和去中心化應用（DApp）發現平台，並直接預裝在小米面向全球市場（中國大陸和美國除外）的新款智慧型手機中。
雙方計畫利用多方計算（MPC）技術，讓用戶可以透過 Google 或小米帳號直接登入錢包，摒棄了令普通用戶望而生畏的「助記詞」。雙方還計畫在 2026 年第二季度於香港和歐盟等地區試行穩定幣支付系統，支持用戶直接使用 USDC 等代幣在小米的 2 萬多家線下零售店購買電子產品。
回顧：Web3 手機的七年演進

今晚，将迎来美联储本年最受关注的一次降息决议。
市场普遍押注降息几乎板上钉钉。但真正决定未来几个月风险资产走势的，并不是再降 25 个基点，而是一个更关键的变量：美联储是否将重新向市场注入流动性。
因此这一次，华尔街盯着的不是利率，而是资产负债表。
根据美国银行、先锋领航、PineBridge 等机构的预期，美联储可能在本周宣布，从明年 1 月起启动每月 450 亿美元的短债购买计划，作为新一轮的「储备金管理操作」。换言之，这意味着美联储可能正在悄悄重启一个「变相扩表」的时代，让市场在降息前就提前进入流动性宽松。
但真正令市场紧张的，是这一幕发生的背景——美国正步入一个前所未有的货币权

作者：Archetype
編譯：Tim，PANews
隨著我們即將邁入2026年，Archetype團隊正在關注未來的技術趨勢。
應用鏈是可行的
——Aadharsh Pannirselvam
道理很簡單：那些為應用精心設計、構建和優化的鏈，必將帶來令人驚嘆的體驗。而明年最出色的應用鏈，將會從基礎模塊和第一性原理出發進行創新。
最近湧現的開發人員、用戶、機構與資本，與以往進入鏈上生態的群體存在顯著差異：他們更注重實際體驗，而非去中心化、抗審查等抽象概念。實踐中，這種文化訴求有時與現有基礎設施相一致，有時則產生衝突。
對於Blackbird或Farcaster這類面向普通用戶、隱

作者：Asher
Zama 在自家平台進行打新
項目簡介
Zama 是一家公司專攻全同態加密（FHE）技術，該技術算是隱私計算領域最硬核的創新之一。目前 Zama 已完成兩輪融資，總金額高達 1.3 億美元，其中 2024年3月，Zama 宣布完成 7300 萬美元 A 轮融資，Multicoin Capital 和 Protocol Labs 共同領投；2025年6月，Zama 宣布完成 5700 萬美元 B 轮融資，Blockchange Ventures 和 Pantera Capital 领投。

Max Clark，blockchainreporter
在數字平台塑造全球文化的時代，一場挑戰“注意力價值”歸屬權的運動正在興起。由創意資深人士Joe Rey和Oliver創立的POPOLOGY®，正在構建一個去中心化的媒體生態系統，旨在重新定義創作者、觀眾和品牌之間的互動方式。這個項目始於一個關於流行文化影響力的簡單問題，現已發展成一個擁有專利的Web3基礎設施，在這裡，注意力成為一種可衡量、可擁有、可賺取的數字資產。
當傳統平台在透明度、所有權和公平性問題上舉步維艱時，POPOLOGY®引入了一個開創性的模式：它擁有“公共信託帳本™”、由NFT驅動的策展工具、鏈上品牌贊

作者：Zen，PANews
“我們遲到了。”貝萊德創始人Larry Fink近日在華爾街日報的峰會上說，美國的代幣化發展需要跟上全球步伐，避免落後，而他眼中的領先者則是巴西。
這一答案頗出人意料。身為擁有獨特地理區位的全球前十大經濟體，巴西也在試圖把自己的強國夢延伸到加密世界。
12月，巴西首都聖保羅的資本市場，並不缺少關於“數字資產”的新故事。
12 月 4 日，納斯達克上市公司 DeFi Technologies 宣布，其子公司 Valour 獲批在巴西主板交易所 B3 挂牌四只數字資產 ETP，標的涵蓋比特幣、以太坊、XRP 和