擠壓帶 + Z-得分在下邊界 = 壓縮彈簧。

三個唱空集羣已在期貨上形成，最低下探至$113K水平 - 新高的燃料已到。

目前1.5%的STH處於虧損狀態，隨着STH市場價值和實現價值的增長，STH持有比例爲22%，這意味着短線持有者幾乎全部獲利，僅有少數被迫出售。
如果短期損失百分比迅速超過10%，且短期市場價值低於實現價值，則整個羣體將出現一個脆弱信號，這時拋售風險增加。

LTH 分布 (>12m) 目前每週爲 $76.7M，老幣拋售的低運行率。
Z-score −0.5，表明分布低於其歷史平均水平，長期持有者的壓力適度減弱。

在兩周內，高級情緒指數從極度唱多的86%下降到唱空的15%。
低於20%的區域通常會產生技術性反彈，但要實現向上的反轉，重要的是將指數恢復到40-45%以上，並使SMA-30向上轉動。

主要華爾街指數正在下跌，因爲投資者在強於預期的經濟數據後重新評估降息的路徑。

在BEA的第三次估計顯示2025年第二季度美國實際GDP年化增長率爲+3.8%後，股票和BTC正在下跌，(與第一季度的–0.6%和第二次估計的3.3%相比，這是自2023年第三季度以來的最快增長。
更強勁的增長推動市場朝着更長期的联准会觀點發展，使資金成本上升並降低風險偏好。

MVRV (365D) 已降低到基礎板塊，並保持在 −0.3，帶有下行偏向。
這意味着市場資本化交易接近於相對於調整後年波動率的實現價格的“公平”價值：沒有過熱，相對於去年估值是中性至適度的“便宜”。

恐懼與貪婪指數：30天移動平均線已降低到中位數，而市場情緒正滑向恐懼。

🟡 黃金回落至 $3,740/盎司，歷史最高點的修正正在發生，原因是對联准会軌跡的重新評估。在美國，8月份的新房銷售顯示出自2022年初以來的最高水平，緩解了對經濟放緩的擔憂，並進一步復雜化了關於額外降息的預測。

如果我們去除噪音，從交易所流量的角度來看，中心化交易所(CEX)市場似乎已冷卻 = HODL模式。
流動活動壓力 = 9，這是較低的區域，意味着流動活動較低，目前平均總流入+流出(爲70K BTC，而與2024年3月的峯值266K BTC相比。
淨流入30天Z-Score爲−0.7，較年基準有中等購買傾向。所有進入交易所的資產都被買入，儲備被用來滿足需求。

STH 成本基礎 ( 已實現價格 ) = $109.5K

市場結構已經發生變化，綜合指數跌破−0.4的閾值，表明空頭主導，負的快慢EMA差值反映了趨勢和價格在21天唐奇安通道下部的定位。
市場已經過渡到一個修正的區間震蕩模式，目前的反彈是反彈性反彈，而不是趨勢的重新啓動。
在該通道內，關鍵支撐位於$109.5K。保持這一水平並將結構恢復到零以上將恢復看漲局面，並重新測試$117.7K。

鲍尔的信息：關稅 = 一次性價格衝擊，而不是新的通貨膨脹螺旋。
就業風險上升，联准会傾向於鴿派，支持風險資產，但波動性依然存在。

季度相關性，比特幣與黃金，是市場的一個背景情緒指標。
當前信號：風險規避 (BTC↓，黃金↑)。當相關性 > 0 時，比特幣和黃金朝同一方向移動。

當前的未平倉合約壓力爲16%，遠低於25%的中性板塊，也遠離40%以上的風險區域。這表明在最近的多頭去槓杆化後，槓杆使用較輕。未平倉合約的增長已經減緩，期貨對價格動量的貢獻減弱，近期出現劇烈強制平倉的概率低於通常水平。價格受到了現貨/背景流動的更多支撐，而不是衍生品中的槓杆積累。
在壓力低的情況下，市場往往會在小幅波動中交易。接下來的走勢取決於誰重建持倉量，如果多頭在阻力下加倉，強制平倉驅動的下跌風險就會增加；如果空頭在回調中加倉，短期回補反彈的可能性就會增加。
更清晰的方向信號將是突破40%的槓杆積累/擠壓風險，或朝着10%的洗出槓杆和反彈潛力的方向移動。

進一步強制平倉帶來的唱空壓力風險爲中等。
淨強制平倉仍然爲負，接近−40M，反映出持續的多頭清算，並保持下行壓力。然而，強制平倉強度Z分數(365d)是中性/適度，暗示目前沒有級聯風險。
市場面臨逆風，但缺乏深度強制平倉下跌的動力。

現貨需求在過去30天裏保持強勁，明顯需求總計爲95.8千BTC。這種持續的購買興趣使得價格保持在區間的上邊界附近，即使短線唱空壓力在期貨市場上有所增加。