星期五出現了一個值得分析的有趣市場動態。股票市場是否已從當日的最低點反彈，但整體損害仍相當嚴重。道瓊斯指數下跌了499點 (1.0%)，標普500指數下跌65點 (1.0%)，納斯達克指數下滑179點 (0.8%)——這些都不是巨大的百分比變動，但盤中最低點卻相當殘酷，道瓊斯指數觸及三個多月來的最低點。

令人驚訝的是反彈努力與潛在弱勢之間的脫節。儘管市場整體反彈，銀行股卻遭到重創，KBW銀行指數下跌3.0%，並創下三個月來的新低。房地產股也跟著下跌2.6%，航空股進一步拋售，紐約證券交易所Arca航空指數下跌2.4%。鋼鐵、經紀和生物科技股也都受到顯著壓力。

導火線？一連串壞消息形成的完美風暴。由於中東局勢升溫，原油價格逼近每桶 $90 a，導致油價飆升——美伊衝突已進入第七天，空襲加劇，特朗普發出無條件投降的最後通牒，這些都引發了全球能源危機的擔憂。此外，二月就業報告低於預期，非農就業人數減少92,000人，失業率升至4.4%。這些信號通常會讓市場進入避險模式。

亞太地區表現喜憂參半——香港上漲1.7%，日本上漲0.6%，但澳大利亞下跌1.0%。歐洲大多數市場下跌：法國下跌0.9%，德國和英國都下跌1.2%。十年期國債收益率保持在4.146%左右，持平。

現在的真正問題是，股市是否已反彈到足夠的底部，還是我們只是在死貓反彈，準備迎來另一波下跌。向防禦性股票轉移的行業輪動，遠離周期性股票，顯示市場仍對未來充滿不安。