德州儀器（$TXN）第一季度財報，全面超預期：

每股收益（EPS）：1.68美元（預期1.38美元）
營收：48.3億美元（預期45.3億美元）
營業利潤：18.1億美元（預期15.4億美元）
自由現金流：14.0億美元（預期12.0億美元）
資本支出（CapEx）：6.76億美元（預期6.899億美元）
模擬晶片收入：39.2億美元（預期36.8億美元）
業績指引（Q2）：
預計每股收益（EPS）：1.77–2.05美元
預計營收：50.0億–54.0億美元
連最關鍵的模擬業務也明顯好於市場此前的悲觀判斷。
財報釋放了三個更重要的信號。
第一，模擬晶片行業的庫存週期已經接近結束，整個板塊有被重新估值的基礎。
第二，工業需求比市場預期更強，全球製造並沒有想像中那麼疲弱。
第三，TXN在週期底部依然維持較強盈利能力，說明它不是簡單的週期公司，而是具備結構性優勢的長期贏家。
在這次AI週期中，需求傳導路徑是從算力延伸到電源、再到模擬和功率器件。
TXN正處在這條鏈條的中下游。當AI投資持續擴大時，這部分需求會逐步顯現出來，而且往往滯後但更穩定。
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