市場擁抱聯準會利率穩定，直至2025年1月FOMC會議日程

隨著2025年FOMC會議日程的展開，金融市場展現出對聯邦儲備局貨幣政策立場的非凡信心。CME FedWatch工具在1月27-28日會議前的數週內捕捉到這一壓倒性的市場共識，95%的概率評估反映出交易者預期維持利率不變的預期。這一共識並非孤立產生，而是經濟狀況演變、通脹指標改善以及就業數據強勁共同塑造的結果，這些因素在2024年底至2025年初逐步形成了市場情緒。

市場如何預期1月的歷史性利率維持決策

CME FedWatch工具是金融市場中最先進的概率計算器，分析來自30天聯邦基金期貨合約的實時數據，以產生基於證據的利率預期。該工具每天處理數百萬個數據點，將期貨價格轉化為對每次即將召開的FOMC會議的精確概率評估。當1月的概率升至95%時，表示全球交易者已有效鎖定了政策連續性的預期。

這一評估背後的機制揭示了市場的動態。期貨交易者，直接從準確性中獲利，絕大多數都持有利率維持的倉位。這種倉位並非隨意投機，而是基於對經濟基本面、聯儲局溝通以及前瞻性指標的深入分析。1月的決策最終驗證了這一市場情報，聯邦儲備局確實將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%-5.50%，為2004年以來的最高水平。

在2024年12月期間，市場參與者持續根據新經濟數據調整其概率評估。年初的預期仍帶有一些對潛在利率調整的餘留不確定性。然而，連續的通脹報告和就業數據逐步鞏固了維持共識。到2025年1月中旬，95%的概率反映出幾乎市場普遍認同聯儲局可能的行動路徑。

聯儲局2025年政策框架與關鍵經濟指標

聯邦儲備局在國會的雙重使命下運作——追求最大就業與維持物價穩定。理解這一平衡，有助於理解為何2025年的FOMC會議日程以謹慎的持穩策略為中心。

在2024年，聯儲局實施了激烈的貨幣政策轉型。在2022-2023年積極升息以對抗超過9%的通脹後，政策制定者轉向維持現有水平，因為價格壓力逐漸緩解。聯邦基金利率已達到5.25%-5.50%的終點水平，為逾二十年來的最高點，市場開始質疑是否仍需進一步行動。

聯儲局的決策框架評估多個關鍵指標：

• 消費者物價指數（CPI）——追蹤消費品和服務的變動，衡量主要通脹
• 個人消費支出（PCE）——聯儲局偏好的通脹指標，比CPI更敏感於消費模式
• 就業狀況報告——每月勞動市場數據，揭示就業創造趨勢與失業變動
• 國內生產總值（GDP）——全面經濟增長指標，反映整體生產力
• 金融穩定性指標——市場狀況與信貸利差，預示系統性風險

到2025年1月，每個指標都傳遞出支持政策持穩而非調整的訊號。

為何通脹與就業數據鎖定了維持利率

經濟數據的敘事在決定2025年FOMC會議的首個行動中扮演了決定性角色。通脹指標展現出明顯的進展，朝著聯儲局2%的目標邁進。2024年11月的CPI年增率為3.2%，較早期高點明顯放緩。同時，剔除波動較大的食品和能源的核心PCE價格指數上升2.8%，逐步接近政策目標。

服務業通脹，曾經特別頑固，顯示出緩和跡象。商品價格持續下跌，反映供應鏈正常化與需求壓力減輕。這些趨勢共同表明，通脹動能正真正轉變，而非暫時停滯。

就業市場同樣支持政策維持。進入2025年1月，失業率已連續24個月低於4%，展現出就業的韌性。工資增長也同步放緩至更可持續的水平，降低了政策制定者擔心的工資-價格螺旋風險。

這種改善的通脹與強勁的就業狀況，為聯儲局提供了真正的選擇空間。傳統的政策困境——在控制通脹與支持就業之間抉擇——已大大緩解。因此，維持利率穩定讓聯儲局能在做出進一步收緊或放寬決策前，先觀察新數據。

市場對1月FOMC決策的反應

當聯邦儲備局正式宣布維持聯邦基金利率的決定時，市場反應較為平淡，並未出現劇烈波動。股市指數延續漲勢，反映投資者對政策確定性的釋然。債市幾乎未受影響，因為該決策與市場預期完全一致。貨幣市場保持相對穩定，美元對主要貨幣匯率穩固。

這種平淡的反應進一步證實了95%的概率評估的準確性。當市場已經壓倒性預期某一結果時，公告本身幾乎不會帶來驚喜或波動。真正的資訊價值不在於利率決策本身，而在於聯儲局隨附的聲明與經濟預測。

2024年12月的FOMC預測中，預期2025年內將有三次降息的中位數預估。然而，委員會成員的個別預測存在較大差異，顯示對最優政策路徑存在真實分歧。這種多樣性表明，維持利率代表共識，但未來的行動將完全取決於新經濟數據。

華爾街分析師對2025貨幣政策路徑的看法

主要金融機構已經對2025年FOMC會議日程及其後的走向達成共識。高盛經濟學家發布分析指出：“聯邦儲備局已經達到適當的政策立場”，並且“在2025年初維持現有利率，有助於實現經濟的最佳穩定。”這一評估為市場對利率維持的高概率提供了理論基礎。

摩根士丹利分析師則強調不同但互補的理由。他們指出：“通脹的進展允許耐心的貨幣政策”，並特別提到“商品價格下降與服務業通脹緩和”是值得政策耐心的積極信號。他們的基本預測是“至少到2025年3月前不會調整利率”，可能延長2025年FOMC會議日程的持穩期。

紐約聯儲局主席的言論進一步強化了這些外部分析。她指出：“當前經濟狀況需要謹慎觀察，才可進行政策調整”，強調雙重使命框架。此外，她強調：“聯儲局必須確保通脹可持續回到2%”，凸顯過早放寬可能重新點燃價格壓力的非對稱風險。

主要金融機構與聯儲官員的共識顯示，2025年FOMC會議日程很可能在年中前多次維持不變，利率調整的時間點將完全取決於通脹與就業數據的變化。

影響聯儲局2025年日程的國際背景

2025年FOMC會議日程並非孤立於全球經濟力量之外而形成。國際貨幣動態在很大程度上影響了聯儲局的決策。歐洲央行在2024年保持相對寬鬆的政策，利率低於聯儲局，並描述經濟狀況為脆弱。英格蘭銀行則持續對抗持續的通脹，維持較高的利率，但也傳達出耐心等待的信號，因為價格壓力逐步緩解。

這些全球貨幣政策的分歧影響了聯儲局的多方面考量。利率差異改變引發貨幣市場動態。2024年美元對主要貨幣大幅升值，部分原因是美國較高的利率。聯儲官員意識到，進一步升息將加劇美元的升值，可能對美國跨國出口商形成阻力。相反，過早降息則可能引發美元貶值，帶來不可預測的後果。

全球經濟在2025年前仍較為溫和，歐洲經濟顯示出較大疲軟，中國的復甦也在逐步推進。這些國際狀況影響美國出口需求與跨國企業盈利。聯儲局的2025年FOMC會議日程反映出其意識到，美國的貨幣政策決策會在全球金融市場中產生連鎖反應。

2025年後：1月之外的FOMC會議日程展望

2025年1月的FOMC會議標誌著一個具有重要意義的貨幣政策開端。市場參與者與聯儲官員都在考慮多種潛在的政策路徑。基本情境是，在第一季度維持現有利率，然後根據第一季度經濟數據再做調整。

如果通脹持續緩和，就業保持強勁，2025年3月或5月的FOMC會議可能會啟動逐步降息。2024年12月的預測顯示，市場預期全年可能有三次降息，可能從春季開始。然而，這一時間表完全取決於經濟數據是否證實通脹持續向2%的目標邁進。

其他情境也完全有可能。若通脹比預期更頑固，或就業市場意外加速放緩，2025年FOMC會議日程可能會劇烈調整。持續高企的通脹可能完全消除降息預期。相反，經濟快速惡化則可能促使更快的放寬。

聯儲局明確承諾依賴數據，意味著市場參與者必須在2025年密切關注每月經濟數據發布。最終，2025年的FOMC會議日程將反映新資訊如何影響委員會成員的經濟評估與政策偏好。

常見問題：2025年FOMC會議日程

問：為何市場對1月利率維持如此有信心？

多重因素匯聚形成了95%的概率。通脹指標改善、就業強勁，以及聯儲局的前瞻指引，都指向政策耐心。當資訊來源一致時，市場的概率評估會變得非常有信心。

問：在維持後，聯儲局何時可能在2025年FOMC會議上升息？

委員會將評估會議間公布的新經濟數據。關鍵指標包括每月的CPI與PCE報告、就業狀況發布，以及GDP修正。如果通脹加速或就業大幅放緩，利率維持的共識可能迅速消散。

問：全球經濟如何影響聯儲局2025年FOMC會議日程？

國際貨幣政策、匯率與全球經濟增長都會影響聯儲決策。貨幣變動由於聯儲利率決定而影響跨國企業競爭力。全球經濟疲軟會降低美國出口需求。這些因素會提供參考，但不會主導聯儲政策，優先考量國內的雙重使命。

問：聯儲局何時可能在2025年實施降息？

2024年12月的預測暗示，可能在春季開始降息，全年預計降三次。但這完全取決於通脹是否持續向2%的目標推進。未來的行動完全依賴經濟數據，沒有任何降息已被鎖定。

問：CME FedWatch工具的95%一月概率準確嗎？

最終，2025年1月的FOMC會議完美驗證了該工具的評估，聯儲局如預期維持利率。過去概率超過90%的情況與實際結果高度相關。95%的讀數證明具有真正的預測力。