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今天不再提醒

可可價格反彈,但基本面仍脆弱



紐約可可期貨今天漲0.83%,倫敦下跌2.06%,從1.75年低點反彈。反彈原因是象牙海岸港口可可交付量下滑——10月1日至11月23日期間交付61.89萬噸,同比下降3.7%。

但這反彈可能是空頭回補,基本面壓力山大:

**供應過剩預期**
- 國際可可組織預測2024/25年全球可可產量484萬噸,同比增7.8%,創四年來首次盈餘
- 象牙海岸和加納天氣良好,主產區可可樹狀況達五年平均值以上7%
- 尼日利亞產量可能下滑11%至30.5萬噸

**需求疲軟**
- 亞洲Q3可可磨粉量183萬噸,同比下降17%,創9年最低
- 歐洲Q3下降4.8%,創10年最低
- 美國巧克力銷售量下降超21%(美國糖果協會數據)

**政策風險消散**
- 歐盟森林砍伐法規EUDR延期1年,緩解供應憂慮
- 川普政府撤銷對可可等非美產商品的10%報復性關稅

結論:短期反彈難掩長期過剩局面,警惕後續回壓。
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