可可在川普的關稅重組後受到嚴重打擊。12月ICE紐約可可降低0.62%,倫敦可可下降1.47%——政府降低了對包括可可在內的非美國商品10%的對等關稅,盡管巴西可可仍面臨那沉重的40%國家安全關稅。



事情是這樣的:供應側信號實際上是混合的。科特迪瓦的出貨量同比下降了5.7%,降至516,787噸(年10月1日至11月16),但西非的收成看起來豐厚——根據Mondelez的數據顯示,莢果數量比5年平均水平增加了7%。加納和科特迪瓦的農民報告稱,條件良好,天氣有利於豆子幹燥。

需求方?疲軟。好時稱萬聖節巧克力銷售“令人失望”(這佔美國年糖果銷售的18%)。亞洲第三季度可可研磨量同比下降17%,創九年新低。歐洲第三季度研磨量同比下降4.8%,爲十年來最低。北美巧克力銷售量在截至9月7日的13周內暴跌-21%。

但ICE可可庫存在美國港口降至7.75個月低點(1.77萬袋周五)——這對市場是利好的。尼日利亞的生產預計在2025/26年同比降低11%,降至305千公噸。

底線:關稅不確定性 + 需求疲軟導致價格下降,但全球庫存緊張可能提供支撐。 ICCO預測2024/25年將出現142k噸的盈餘(,這是四年來的首次),較去年的494k噸巨額赤字有所轉變。
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