美元小幅走強，联准会降息預期成關鍵變量

美元指數今日微幅漲0.06%，日元疲軟成主要推手。日元努力守住上周五10個月低點之際，美元獲得支撐。不過联准会官員的鴿派言論給美元漲勢踩了剎車——聯準會理事克裏斯托弗·沃勒表態支持12月降息。加上股市表現強勁削弱了對美元的避險需求，美元漲空間受限。

市場怎麼看降息？

沃勒的核心觀點是：由於勞動力市場疲弱，他支持12月降息，之後轉向逐次評估模式。交易員現在給12月9-10日FOMC會議降息25個基點的概率定價在70%。

歐元溫和反彈，但德國經濟數據潑冷水

歐元/美元今日漲0.08%。推高歐元的是烏克蘭和平談判的積極信號——北約祕書長魯特表示和平協議有望達成，理由是俄羅斯"處境不妙"，戰場進展停滯且每月兵員損失2萬人。不過德國11月IFO商業景氣指數意外下滑，從預期的88.5跌至88.1，給歐元漲勢潑了冷水。歐洲央行12月18日降息的概率僅有2%。

日元承壓，日本刺激計劃成背景因素

美元/日元今日漲0.38%。日元面臨日本債務負擔的擔憂。日本政府上周五批準了17.7萬億日元（1120億美元）刺激方案，規模超過前首相石破茂去年的13.9萬億日元方案。日元徘徊在上周五的10個月低點上方。美債收益率下降部分抵消了日元跌幅。日本因勞動感恩節休市，市場交投清淡。市場給日本央行12月19日加息的概率定價在23%。

貴金屬：鴿派推動，避險需求仍存

12月COMEX黃金漲8.70美元（+0.21%），白銀漲0.097美元（+0.19%）。沃勒的鴿派表態點燃了貴金屬的避險買需——降息預期支撐了黃金作爲價值儲存工具的吸引力。不過早盤股市上揚初期壓低了貴金屬，烏克蘭和平前景改善也削弱了避險需求。

中央銀行的持續購金是重要支撐：中國央行10月黃金儲備增至7409萬盎司，創連續12個月增持紀錄。世界黃金協會數據顯示，全球央行第三季度購入220噸黃金，環比激增28%。

需要留意的是，貴金屬自10月中旬創歷史高位以來，遭遇多頭平倉壓力。黃金和白銀ETF持倉在10月21日創3年高點後近期回落。