由於出口激增的悖論，玉米失去市場份額

玉米期貨周一再次遭遇打擊，前月合約下滑0-2美分，現貨價格下探至$3.87½，較前一交易日下跌¾美分。美國農業部（NASS）作物進展報告發出了警告信號：美國玉米收成僅完成96%，落後於5年平均的97%——這是一個 modest 但顯著的滯後。

這裏有個情節反轉：雖然國內價格有所回落，但玉米出口卻異常強勁。美國農業部記錄了截至11月20日的一周玉米出貨量爲1.63 MMT (64.26 mbu)——是的，環比下降20.98%，但與去年同期相比卻大幅上升了61.78%。墨西哥佔據了最大份額，達624,332 MT，緊隨其後的是日本(284,704 MT)和韓國(137,136 MT)。

真正的驚喜是什麼？2025/26營銷年度的出口量已經達到17.483 MMT (688.27 mbu)，自9月1日以來——這比去年驚人地增長了72%。交易員們正在關注周二的出口銷售數據，預計延遲的玉米銷售在0.9-2.5 MMT之間。

在生產方面，截至周四，巴西中南部地區的第一批玉米作物已種植93%，仍落後於去年的95%進度，這可能會收緊全球供應格局。

價格快照：

• 12月25日 玉米: $4.23¾ (下探 1¾ 美分)
• 3月26日 玉米: 4.36¾ (下探 ¾ 分)
• 5月26日 玉米: $4.44¼ (下探 ½ 分)

國內價格疲軟與出口火熱之間的分歧值得關注——這是下一次催化劑前典型的市場混亂。