BTC維持漲態勢，联准会持續"鷹派"立場

本週比特幣（BTC）價格實現兩周連續反彈，但市場上攻動力不足，成交量明顯萎縮。BTC開盤於83733.07美元，收於85177.34美元，全周上漲1.72%，振幅4.06%。BTC價格連續第二周運行於下降通道之外，正在測試200日均線這一關鍵技術指標。

美國對外貿易政策進入談判階段，但與日本的初步談判結果不如預期。這使得美國政府陷入困境，主要目標國家強硬反制，次要目標國紛紛轉向強硬態度。這些國家明顯採取以時間換空間的策略，當美國在關稅問題上與全球對抗時，其自身也面臨前所未有的壓力。

联准会主席在本週三的演講中表示，目前有能力等待更明確的經濟信號再考慮調整政策立場。联准会以不變應萬變的態度，使得股市、債市和匯市三方面壓力重新回到華盛頓。

在政策取得實質性突破之前，我們傾向於認爲政治、經濟和市場將在中長期內沿着理性路徑運行。

宏觀經濟概況

美國與日本的貿易談判未取得實質性進展，日本首相在會談前的公開講話態度強硬。隨着中國的強硬反制，更多國家雖然仍在與美國談判，但也意識到美國的處境並非如其所宣稱的那麼有利。

消費者信心持續低迷，企業界對生產計劃感到困惑。在沒有等到政府或联准会援助的情況下，華爾街繼續拋售多頭頭寸並減少交易。

本週四個交易日內，納斯達克、標普500和道瓊斯指數均連續下跌，分別錄得2.62%、1.5%和1.33%的周跌幅，交易量明顯下降。

債市同樣表現不佳。2年期國債收益率繼續下降至3.7580%，10年期下降至4.4960%，仍處高位。長期國債風險明顯，上周大漲11.25%的勢頭顯示在大幅拋售中，流動性已呈危急之勢。

美元指數連續四周下跌，本週低至99.171%。資金正在從美國流向歐洲。美元指數下跌是股市下跌而債市未能吸收流出資金的結果，這種資金外流趨勢是美國最不願看到的。

联准会官員的發言基調一致，認爲經濟尚未出現惡化，但關稅問題給通脹下降和經濟發展帶來巨大不確定性。在情況更明朗之前，联准会將保持觀望態度。

联准会的"鷹派"言論打消了市場對联准会可能緊急降息救市的期待。截至周末，CME FedWatch數據顯示，5月降息概率已降至14.4%。市場現在預期联准会可能在6月首次降息，概率爲70.2%，全年可能降息四次。

BTC市場動態

本週比特幣鏈上拋壓繼續減弱，較上周大幅下降。全周鏈上拋售規模降至107810.75枚，其中短期持有者103713.35枚，長期持有者4097.4枚。交易所流出持續，本週達19467.31枚。

長期持有者羣體仍在發揮穩定作用，本週淨增持近10萬枚。隨着價格反彈，短期持有者羣體整體浮虧水平降至8%左右。

資金流動方面，穩定幣通道實現1月以來最高周流入規模，超過9.5億美元。ETF通道資金淨流入超過1000萬美元，BTC近期表現持續優於納斯達克指數。

根據eMerge Engine數據，EMC BTC週期指標爲0.125，顯示市場處於上升中繼階段。