以太坊ETF敲警鐘：資產管理規模「創歷史新低」，七週流出超11億美元

以太坊相關交易所交易基金 (ETF) 的資產管理總規模 (AUM) 已跌至歷史新低，同時在過去七週內經歷了超過 11 億美元的資金淨流出，與比特幣 ETF 的強勁表現形成鮮明對比，凸顯投資者對以太坊相關投資產品的信心顯著降溫。 （前情提要：以太坊基金會滅火：Vitalik的「去EVM提案」影響力很大！但最終由社群決定） （背景補充：拋棄礦工成ETH敗筆？分析：2022年以太坊轉向PoS後「資金關注越來越低」） 以太坊面臨投資人信心崩盤，The Block 的數據顯示，截至 2025 年 4 月 18 日，現貨以太坊 ETF 的總體資產管理規模已驟降至 45.7 億美元，創下了自這些產品推出後新低水準，雪上加霜的是，這些 ETF 已連續七週出現資金淨流出，累計流出金額高達 11 億美元。這一趨勢與比特幣 ETF 形成強烈反差，後者儘管也經歷市場波動，但仍設法維持了相對更穩固的資產管理規模。 多因素打擊投資者信心 其中灰度（Grayscale）的以太坊信託轉換而來的 ETF (ETHE) 是資金外流的主要來源之一。分析指出，ETHE 相對較高的管理費率（例如 2.5%）與貝萊德（BlackRock）等競爭對手提供的更低費率（例如 0.25%）相比，顯著降低了其吸引力。許多投資者在強制鎖定期結束後，選擇將資金轉移到成本更低的同類產品中，導致 ETHE 面臨大量贖回。這種情況與灰度的比特幣信託 GBTC 在轉換為 ETF 後遭遇大量資金流出的情況類似。 導致以太坊 ETF 資金大規模流出的原因複雜多樣，除了費率競爭外，監管不確定性、市場表現和競爭格局都扮演了重要角色。 質押不確定性 美國證券交易委員會（SEC）對於是否批準在以太坊 ETF 中包含「質押」（Staking）收益的謹慎甚至可能是延遲的態度，移除了一個對許多投資者而言極具吸引力的潛在收益來源。與直接持有以太幣可以參與質押獲得獎勵不同，ETF 若缺乏此特性，其吸引力自然大打折扣。 再者，以太坊自身的爭議與市場表現也可能影響了投資者情緒，對比特幣匯率（ETH/BTC）的疲軟，這可能讓部分投資者感到失望。同時市場對於以太坊的可擴展性、來自其他 Layer 1 公鏈的競爭以及未來升級路線圖的擔憂，也可能降低了其短期投資吸引力。 此外，更廣泛的宏觀經濟因素和市場避險情緒也可能促使投資者減持包括以太坊 ETF 在內的風險資產。 山寨幣ETF的吸血 以太坊 ETF 持續的金流出和創紀錄低 AUM，實際上反映的是金融市場它也可能對市場產生實質影響，而另一個提潛在風險是，隨著越來越多其他加密貨幣（如 SOL, XRP, LTC 等）的 ETF 申請提交或獲批，可能會進一步分散機構投資者的資金配置。這種產品的「碎片化」可能導致單個山寨幣 ETF 難以達到足夠大的資產管理規模，從而降低其對大型機構投資組合的吸引力，形成惡性循環。 未來幾個月，美國 SEC 對於現貨以太坊 ETF（尤其是包含質押部分）的最終決定將是市場關注的焦點。如果監管態度持續不明朗甚至轉為負面，可能會進一步打擊投資者信心。反之，若出現積極的監管進展，則有可能扭轉當前的資金外流趨勢。然而，短期內，以太坊 ETF 面臨的挑戰是真實且嚴峻的。 以太坊可能回調 總而言之，以太坊 ETF 近期所經歷的創紀錄低 AUM 和持續大規模資金流出，是一個不容忽視的市場信號，這背後表示了在成熟市場資金的角度來看，以太坊的價值可能過於高估，而近期以太坊發起的 Pectra 升級以及 V神所發起的「RISC-V」改革，是否能迎合市場與社群所需，但技術更新與印象顛覆，仍需要非常長的蹲伏期，短期以太坊的行動對 ETF 還有幣價的影響非常有限。 相關報導 一家獨大到四面樹敵，以太坊到底還行不行？ 以太坊跌回五年前！「ETH/BTC」摔破 0.02 創 2020 年來新低，社群FUD還沒停 Paradigm CTO開燒以太坊需要新語言，Sui創辦人回擊：Solidity與EVM 2018就有問題 〈以太坊ETF敲警鐘：資產管理規模「創歷史新低」，七週流出超11億美元〉這篇文章最早發佈於動區BlockTempo《動區動趨-最具影響力的區塊鏈新聞媒體》。