首先，2020年至2022年期間記錄了迄今為止生態系統中最高的挖礦活動水平。去中心化金融、非同質化代幣的活動激增，以及對交易容量的真實需求，驅動了哈希率急劇上升。數十億美元湧入專業硬體、數據中心和支援操作，孕育了一個圍繞著這一能源密集型過程而建立的整個行業。
然後出現了那次幾乎瞬間關閉該時代的大升級。哈希率降至零，價值數十億美元的設備在以太坊內幾小時內變得無用。此外，礦工、設備操作員和他們所建立的基礎設施則簡單地轉移或關閉。
自那時以來，區塊鏈已經從其耗電競爭模型轉向以質押資本和驗證者參與為中心的模型。獎勵系統、激勵措施，甚至引導網絡的人的組成都發生了劇變。
中央的權衡被嵌入在設計中：權益證明帶來了重大的效率提升，但放棄了一些工作量證明所提供的廣泛去中心化。根據Alphractal的João Wedson，這不是主觀觀點，而是結構性現實。用挖礦時代的標準來評估今天的以太坊意味著要看一個協議已經拋在身後的系統。
同時，Santiment透露，BitMine又增加了65,341 ETH的持有量，恰逢Fundstrat的Tom Lee宣稱以太坊現在已經進入迷你加密冬天的最後階段。Santiment追蹤的鏈上數據顯示，持有100到100,000 ETH的錢包在過去兩天內購買了756.95K代幣。
截至發稿時，CoinMarketCap的數據顯示，以太坊在24小時內下跌2.65%，至2,064美元，仍然超越比特幣，主要受到結構性升級通過擴展的ETF期權交易來提升機構准入的推動。
主要催化劑之一是NYSE的規則變更，取消了現貨比特幣和以太坊ETF期權的交易限制，該變更在2026年3月22日星期日SEC批准後立即生效。市場觀察者還強調了BitMine加速的機構積累以及由地緣政治降級驅動的更廣泛風險資產反彈。
如果ETH保持在$2,162–$2,200的阻力區域之上，它可能會瞄準$2,350；而跌破$2,044則有風險重測$2,000支撐位。
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