Odaily星球日報訊 glassnode 在 X 平台發布分析數據顯示，比特幣近期在 6.5 萬至 7.3 萬美元區間盤整，但期權市場卻顯露防禦性特徵，BTC 期權未平倉合約（OI）從 12 月 26 日的 25.5 萬枚 BTC 回升至 45.2 萬枚 BTC，接近 2025 年第四季度末高位；1 個月及 3 個月 隱含波動率上升約 10 個波動點，顯示交易員預期未來可能出現較大價格波動，看跌期權偏離度在一個月內從 6% 上升至 18%，凸顯市場對下行保護的支付意願。不過，目前市場流動結構趨於平衡，自比特幣從 8.2 萬美元下跌後，看跌買盤占主導；過去兩日看漲活動增加，使看跌/看漲比率回落至 0.7，短期頭寸趨於穩定，但短端隱含波動率低於實際波動率。
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MicroStrategy 是單一最大的推動力量，在過去八週內透過發行 STRC——一種永續優先股——累積了 72 億美元的比特幣；該工具結合了類股票交易的特性與類債券的股息收益率，目前年化約 11.5%。ETF 買盤也支撐了這波反彈：自 3 月 1 日以來，現貨比特幣 ETF 的資金流入達 38 億美元，同時長期持有人也已恢復買入。Hougan 指出，MicroStrategy 的資產負債表——因持有超過 billion 的比特幣而獲得增強——為維持股息支付提供了充足的緩衝；以當前 BTC 價格來看，公司理論上可支付現有股息 42 年。
上週，MicroStrategy 以約 百萬美元購入 3,273 BTC，使其總持有量達到 818,334 BTC。Hougan 預期，公司將繼續發行 STRC 以資助更多比特幣收購，並指出，該工具的 11.5% 報酬率看起來相當有吸引力；在投資人從私募信貸撤離之際，其相對垃圾債的殖利率低於 7%。
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