2月13日消息，知名加密分析師Matthew Hyland指出，一項曾在2020年牛市前出現的關鍵結構性信號正在再次形成：比特幣市佔率走弱，而山寨幣主導率持續上升。對長期交易者而言，這種變化並不陌生，它往往意味著資本開始從單一資產轉向更廣泛的加密市場。
回顧歷史，在2018年和2022年，山寨幣與比特幣市佔率同步下滑，正值整體熊市階段，資金撤離、流動性緊縮。但在2019年底，情況出現轉折：比特幣價格走弱，山寨幣份額卻緩慢回升。這並未立即帶來暴漲行情，卻為隨後2020—2021年的大幅上漲奠定了基礎。如今，類似的結構再次顯現。
自2025年10月10日以來，市場關係明顯反轉。比特幣從階段高位大幅回落，而山寨幣整體市佔率卻穩步上行。當前比特幣市佔率約為56.5%，低於此前下行後的水平，顯示資金正在逐步分散。雖然這一變化並非短期利好信號，但它常被視為市場輪動的前兆。
從結構角度看，山寨幣市佔率的提升，通常源於投資者重新配置資產。資金往往先流向市值較大的主流項目，隨後擴展到不同賽道，最終進入更具投機性的標的。這一過程節奏緩慢，容易被忽視，但正是行情醞釀的重要階段。
當然，本輪周期與2020年並不完全相同。ETF資金流、監管環境以及宏觀流動性都在改變市場節奏。然而，結構背離本身仍被視為重要線索。正如Hyland所言，類似2020年前夕的市場框架正在回歸，這可能意味著新一輪山寨幣行情的土壤正在形成。
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