仍看好比特幣！伯恩斯坦：這是史上最弱熊市，年底目標15萬美元

伯恩斯坦認為比特幣僅陷信心修正，未出現系統性崩壞，ETF 與機構支撐仍在，長期目標維持 15 萬美元。

史上最弱熊市？伯恩斯坦維持 15 萬美元長期目標

儘管近期加密貨幣市場出現顯著震盪，知名投資研究與經紀公司伯恩斯坦（Bernstein）在最新報告中，仍堅定維持對比特幣（Bitcoin）的牛市展望。由 Gautam Chhugani 領導的分析師團隊指出，目前的市場調整僅是一場「信心危機」，而非基本面的結構性損壞。

報告強調，與過往的幾次慘烈熊市不同，目前的市場並未出現類似 Mt. Gox、Terra-Luna、FTX 或 Three Arrows Capital 等重大平台崩潰、隱性槓桿斷裂或系統性停擺的慘劇。

**分析師甚至將本次回調形容為該資產歷史上「最弱的熊市案例」。**伯恩斯坦認為，比特幣網路的運行依然穩定，並未出現大規模資產清算或流動性凍結的現象。**在他們看來，這波拋售的主因在於投資人對價格失去信心，而非營運層面出現壓力。因此，分析師重申其對比特幣的預測，預計價格將在 2026 年底前達到 150,000 美元的高位。**即便近期市場波動劇烈，比特幣現貨 ETF 的淨流出量僅約 7%，顯示長期持有的機構力量依然相對穩健。

機構化浪潮改變遊戲規則，ETF 與政治環境成為最強後盾

伯恩斯坦指出，目前週期與過往歷史最大的差異，在於比特幣與主流金融體系的「機構一致性」。美國現貨比特幣 ETF 的成功獲批與持續運作，為市場提供了前所未有的基礎設施支援。分析師預測，一旦全球金融環境的流動性轉趨寬鬆，現有的 ETF 架構將迅速吸收新的資本湧入。目前市場雖然受限於極度緊縮的財務狀況與高利率環境，導致比特幣仍被視為對流動性敏感的風險資產，未能展現與黃金同等的避險屬性，但這僅反映了目前的總體經濟經濟偏好，而非比特幣價值的流失。

此外，美國國內日益親加密貨幣的政治氛圍、企業將比特幣納入資產負債表的趨勢，以及大型資產管理公司的持續參與，都是支撐長期看漲的核心動能。**報告指出，目前市場情緒彷彿在自行製造危機，媒體也熱衷於為比特幣撰寫訃聞，但本質上「沒有任何東西崩壞」。**隨著比特幣 ETF 基礎設施的普及與企業融資管道的成熟，一旦總體經濟壓力緩解，比特幣將展現出比以往更強大的價格修復能力。

解構市場疑慮：量子威脅與 AI 的衝擊

此外，針對市場對量子計算可能破解比特幣密碼學的擔憂，伯恩斯坦認為這種恐懼過於超前且具備誤導性。分析師指出，量子技術是所有全球數位系統共同面臨的長期挑戰，而非比特幣特有的弱點。

事實上，比特幣具備透明的原始碼與由資金雄厚的利益相關者組成的生態系，未來完全有能力與傳統金融系統同步，遷移至量子防禦標準。

同時，關於比特幣在人工智慧（AI）主導的經濟中失去地位的說法，伯恩斯坦也予以駁斥。他們認為，區塊鏈與可程式化錢包在未來由自主軟體代理（Agents）驅動的「代理環境」中將扮演關鍵角色，因為這些 AI 代理需要全球通用、機器可讀且全天候運作的金融軌道，而這正是傳統銀行體系受限於老舊架構與 API 隔閡而難以提供的服務。比特幣不但沒有被淘汰，反而可能成為未來自主數位系統中最重要的金流基礎設施。

企業槓桿結構穩健，礦工多元轉型降低拋售風險

市場上另一大隱憂是持有大量比特幣企業的槓桿風險，以及礦工可能因價格下跌而被迫拋售（Capitulation）。伯恩斯坦分析後指出，如 Strategy 等持有比特幣的領先企業，已透過長期優先股或結構性負債妥善安排債務，具備極強的抗壓韌性。根據 Strategy 執行長 Phong Le 的估計，除非比特幣跌至 8,000 美元並在此低位維持 5 年之久，該公司的資產負債表才需要進行重組。這種極端情況在目前的市場架構下發生的機率極低。

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此外，比特幣礦工的經營模式也在發生變化。許多礦工已開始將電力資源轉向支持 AI 數據中心的能源需求，這種業務多元化有效緩解了比特幣價格波動對其營運成本的壓力。總結而言，伯恩斯坦認為目前市場上的強制清算風險已大幅降低，近期價格回落僅是「暫時的信心停滯」。他們預計，隨著流動性條件改善，比特幣將重新啟動漲勢，並朝著 150,000 美元的新高目標邁進。