比特幣國庫：一場“等待發生的爆炸”——分析師

值得信賴的編輯內容，經由行業領先專家和經驗豐富的編輯審核。廣告披露 Capriole Investments 的創始人已解釋比特幣國庫資產解鎖如何使 LUNA 和 FTX 崩潰看起來像是“小兒科”。

比特幣國庫公司數量已攀升至200家

在X平台上的一篇新文章中，Capriole Investments 的創始人查爾斯·愛德華茲談到了比特幣數字資產國庫（DAT）公司的情況，這些公司已將BTC加入其資產負債表。DAT 模型由邁克爾·塞勒（前 MicroStrategy）推廣，他近年來一直是比特幣的堅定買家。

相關閱讀：Tom Lee 表示 BitMine 的以太坊損失是“特性，而非漏洞”2025年，DAT策略獲得了更多關注，企業不僅將比特幣視為國庫資產，還包括以太坊和索拉納等其他幣種。在這波熱潮之後，BTC國庫公司如今已達數百家。

愛德華茲對這些公司發出了警告，他說：“DAT 模型是一場槓桿爆炸的等待發生。”這位分析師將DAT的增長比作1920年代投資信託的軌跡，指出兩者之間唯一的差別在於信託買的是股票，而DAT則是在買比特幣。

“在固定供應資產上產生收益的商業模式不存在，這會在mNAV崩潰時激勵槓桿操作，”愛德華茲解釋道。1920年代投資信託的股票購買熱潮助長了一個市場泡沫，最終在那個十年末破裂。以下是分析師分享的一張圖表，對比了投資信託和比特幣DAT的軌跡。

從圖表可以看出，投資信託最初呈現緩慢增長，但到了1920年代，其增長速度加快。DAT的情況也類似，只是時間範圍要短得多。

到1929年底，約有600家投資信託，而今天，比特幣DAT約有200家。因此，BTC DAT在數量上仍然落後。“DAT泡沫能夠多大？這是價值百萬美元的問題，”Capriole創始人表示，並指出信託泡沫持續了近十年。

加密貨幣市場近期一直處於低迷狀態，並且由於國庫熱潮發生在2025年，企業在牛市高點買入，比特幣數字資產面臨壓力。即使是有著不同買入價格歷史的Strategy，也出現了其擁有的713,502 BTC大幅下滑的情況。

相關閱讀：儘管價格暴跌，以太坊活躍地址數接近歷史高點“今天比特幣國庫持有所有比特幣的12%，解鎖將使Luna和FTX看起來像是‘小兒科’，”愛德華茲說。分析師提到的這兩個事件都是2022年熊市中的重大崩潰。前者由穩定幣TerraUSD（UST）脫鉤引發，後者則是在加密貨幣交易所FTX崩潰時發生的。

BTC 價格

在本文撰寫時，比特幣價格約為74,500美元，過去七天下跌了16%。

幣價在過去幾天似乎大幅下跌 | 來源：TradingView上的BTCUSDT

特色圖片來自Dall-E，圖表來自TradingView.com 編輯流程 為bitcoinist提供的內容以傳遞經過徹底研究、準確且客觀的資訊為核心。我們堅持嚴格的來源標準，每個頁面都由我們的頂尖技術專家和經驗豐富的編輯團隊進行仔細審核。這一流程確保我們內容的完整性、相關性和價值，為讀者提供可靠的資訊。