期權市場動態
最新數據顯示，BTC 隱含波動率（IV）維持在 38%，ETH IV 維持在 54%。其中，ETH IV 已跌至過去一年 1.6% 分位的極低水平，顯示期權市場對短期價格波動的預期極為謹慎。
近一周 BTC 與 ETH 的 25-Delta Skew 整體維持在負值區間，顯示市場對下行保護的需求仍占主導。周中短期限 Skew（7D、14D）出現明顯走陡並快速下探，一度接近 -7~-8 vol，反映階段性避險情緒集中釋放；隨後 Skew 逐步修復。中長期期限（30D、60D、90D、180D）波動相對溫和，整體維持在 -3~-4 vol 區間，說明中長期風險定價保持穩定，恐慌更多集中在短端。
本週 ETH 實際波動率在1 月 22 日後快速抬升並維持在 60%+ 的高位，而 7D ATM 隱含波動率先行回落、隨後僅溫和修復，整體持續低於 RV，導致 VRP 全周大部分時間為負。這表明期權市場對短期真實波動的定價偏謹慎，賣波動策略性價比下降，而做多波動率或具備 Gamma 暴露的策略在本週相對占優。
大宗交易結構
本週五合計約 98 億美元的 BTC 與 ETH 期權將集中交割，最近 24 小時 BTC 與 ETH 期權市場中，大宗交易以看跌價差為主，BTC 和 ETH 最大規模的大宗交易如下：
- BTC：賣 BTC-30JAN26-85000-P，共成交約 500 BTC，權利金淨收入約 18 萬美元。
- ETH：買 ETH-6FEB26-3150-C，共成交約 2,000 ETH，權利金淨支出約 9 萬美元。
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