BlockBeats 消息,1 月 15 日,投行 TD Cowen 將比特幣財庫公司 Strategy 的一年期目標價從 500 美元下調至 440 美元,理由是公司持續通過普通股和優先股融資導致 比特幣收益率被稀釋。
TD Cowen 分析師預計,Strategy 在 2026 財年將增持約 15.5 萬枚比特幣(此前預期為 9 萬枚),但更高的購幣節奏將主要依賴股權融資,從而拉低「比特幣收益率」(即每股對應比特幣持有量的增幅)。分析師將 2026 財年的比特幣收益率預期下調至 7.1%,明顯低於此前的 8.8%,也遠低於 2025 財年的 22.8%。
在近期比特幣價格回調期間,Strategy 仍大幅加碼購幣。公司在截至 1 月 11 日的一周內發行約 680 萬股普通股和 120 萬股 STRC 浮息優先股,合計募資約 12.5 億美元,幾乎全部用於購買 13,627 枚比特幣。TD Cowen 指出,由於融資價格接近帳面水平,此舉帶來的比特幣收益率有限,只有在比特幣價格顯著回升的情況下才具備合理性。
展望未來,TD Cowen 預計 2027 財年比特幣收益率將回升至 8.1%,並維持對比特幣長期價格的樂觀判斷,預測其在 2026 年底約為 17.7 萬美元、2027 年底約為 22.6 萬美元。
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