市场綜述
過去一週 BTC 在 9 萬附近形成有效支撐，整體呈現震盪修復走勢。價格已重新站上 MA5、MA10，但上方仍受 MA30（約 95,100 美元）壓制，成交量不足，顯示當前反彈以技術性修復為主，多空博弈仍然明顯。整體來看，短線情緒有所回暖，但要確認趨勢性走強，仍需放量並有效突破關鍵均線。
期權市場動態
最新數據顯示，BTC 隱含波動率（IV）維持在 41%，ETH IV 維持在 57%。其中，ETH IV 已跌至過去一年0.8% 分位的極低水平，顯示期權市場對短期價格波動的預期極為謹慎。
近一週 BTC 與 ETH 的 25-Delta Skew 防禦情緒一度快速升溫後迅速修復，7D Skew 在急跌後明顯反彈，反映短期恐慌消退、情緒回穩；中長期 Skew 維持偏負但波動有限，顯示長期防禦需求仍在但未進一步惡化。
近一週 BTC 實際波動率回升並穩定在 30–33%，而短期限 ATM 隱含波動率自高位回落至 35% 附近，使 IV–RV 差距明顯收斂、VRP 快速壓縮，顯示市場對短期劇烈波動的定價明顯降溫，結構性與方向性策略重要性上升。與此同時，ETH 呈現 IV 下行、RV 上行的特徵，VRP 大幅收縮，末段雖有小幅避險回補，但整體仍體現出波動溢價走弱、定價更趨克制。
大宗交易結構
本週 BTC 與 ETH 期權市場中，大宗交易以 Risk Reversal（風險反轉）為主，本週五合計約 26 億美元的 BTC 與 ETH 期權將集中交割，BTC 和 ETH 最大規模的大宗交易如下：
- BTC：買 BTC-300126-98000-C，共成交約 2,525 BTC，權利金淨支出約 552 萬美元。
- ETH：買 ETH-270326-3100-P，賣 ETH-270326-3500-C，共成交約 14,000 ETH，權利金淨支出約 134 萬美元。
其中最大規模的 ETH 策略為看空 Risk Reversal（Bearish Risk Reversal），是一種用於表達偏空觀點的期權組合策略，其核心邏輯是：買入較低行權價的 Put 以及賣出較高行權價的 Call，透過賣出上行空間，換取低成本的下行敞口。期權組合策略可使用 Gate 平台推出的組合下單策略工具進行交易。
平台更新
Gate 推出便捷化期權交易工具——組合策略下單，幫助用戶更高效地應對不同市場行情判斷，如窄幅震盪、緩漲或緩跌等。該功能覆蓋多種常見的多腿期權策略場景，包括價差、跨式等。
透過組合策略下單，用戶可在一次操作中同時建立多條期權腿，並以組合形式直觀展示整體成本、盈虧結構（PnL）及風險敞口。無需逐腿下單，即可高效構建和管理多腿期權策略，顯著降低操作複雜度並提升交易效率。
組合策略產品說明：https://www.gate.com/zh/help/other/combinationstrategies/49208
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