Gate 研究院：CPI 拉升后回吐｜期权卖压与降风险情绪共振

加密資產全景

BTC（-0.91% 丨 現價 85,356.6 USDT）

BTC 在過去兩天內連續經歷了“沖高失敗 → 快速放量下殺 → 低位弱反彈修復”的行情結構。過去 24 小時內，在 CPI 數據帶來的短期情緒提振下，BTC 一度上衝至 89,000 美元上方；但在 89,000–90,000 美元區間，結構性賣壓明顯，隨後出現多根 1H 級別的大實體陰線，價格快速回落。下跌過程中，伴隨著短周期槓桿資金出清與多頭止損集中釋放，BTC 一度下探至 84,460 美元。當前價格處於下跌後的低位技術性修復階段，自低點反彈幅度有限，尚未形成趨勢反轉信號。從技術結構看，均線仍呈 MA5 < MA10 < MA30 的空頭排列，短期空頭結構尚未被破壞。綜合判斷，BTC 中短期走勢仍以區間震盪修復為主，價格或將反覆測試 MA30（約 86,000–86,500 美元）一線壓力；若無法重新站穩該區間上方，不排除價格再次下探的可能。

ETH（-0.2%丨現價 2,822.53 USDT）

ETH 走勢偏向於弱勢跟隨與區間承壓。在 CPI 數據帶動整體風險情緒短暫回暖的背景下，ETH 隨市場上行，一度拉升至逼近 3,000 美元附近；但該拉升更多體現為被動跟隨式反彈，未能形成有效的趨勢延續。隨後 ETH 出現一輪較為集中的回落，最低下探至 2,775 美元；此次下行具備兩個特徵：回落節奏更快和反彈過程中的高點持續下移，說明 ETH 當前仍處在趨勢壓制下的弱反彈狀態，並未脫離此前形成的下行通道。從均線結構看，短期均線在 MA30 下方反覆纏繞，未能形成有效轉頭。綜合來看，ETH 當前面臨的問題並不在於“是否超跌”，而在於缺乏獨立於 BTC 的增量敘事或資金驅動；中短期內 3,000 美元成為一個關鍵的心理阻力位，預計會在 2,800–3,000 美元區間反覆震盪。

GT（-2.95% 丨 現價 9.85 USDT）

GT 的走勢整體偏弱，未能跟隨主流幣形成有效上行。當前 GT 呈現弱勢下行通道特徵，反彈多為短促修復，持續性不足。从均線結構看，價格持續運行在 MA30 下方，且短期均線持續向下發散，構成明確的趨勢壓制區；10.00–10.20 美元區間已由此前的震盪中樞，轉化為當前的主要壓力帶。中短期需要關注 GT 能否在 9.8 美元上方獲得足夠支撐並止住下行節奏。

日漲跌幅代幣

過去 24 小時，加密市場整體呈現同步回撤格局，風險偏好持續降溫。从資金分佈來看，BTC 跌幅約 1.4%，成為本輪回調的主要壓力源；SOL、XRP 等高 Beta 資產跌幅明顯放大，顯示在波動加劇階段，資金優先選擇降低風險敞口。整體來看，當前市場以主動降風險的防守狀態為主，正等待新的定價信號，短期或進入震盪消化階段。

JELLYJELLY jelly-my-jelly（+45.19%，流通市值 1.31 億美元）

據 Gate 行情數據顯示，JELLYJELLY 代幣當前報價為 0.13 美元，24 小時內上漲超 45%。Jelly-My-Jelly（JELLYJELLY）是一個基於 Solana 的 Meme 幣，於 2025 年初通過 pump.fun 平台發射，依賴社區炒作和 Meme 文化，而非強實用功能。

近期，Solana 生态部分老牌 Meme 幣活躍，JELLYJELLY 受益於資金從其他幣（如 PIPPIN 等）輪動進來。此外，在行情較為糟糕之下，JELLYJELLY 登上了 Gate 等交易所的 24 小時漲幅榜，進一步吸引了注意力與買入，推高了價格。

NBLU NuriTopia（+39.45%，流通市值 557 萬美元）

據 Gate 行情數據顯示，NBLU 代幣當前報價為 0.0025 美元，24 小時內上漲近 40%。NuriTopia（NBLU）是一個基於區塊鏈的元宇宙社交平台，核心服務包括“FRIENDS & HANGOUTS”、虛擬約會、NFT 市場、健康諮詢、社區俱樂部、虛擬辦公空間等。用戶可以創建個性化頭像和寵物，進行互動、內容創作與交易，並通過參與活動獲得獎勵。

NBLU 上漲可能與低市值代幣的投機有關。NBLU 屬於長期低迷的小市值老項目，沒有明顯的基本面驅動，波動或主要源於低流動性下的槓桿/群聊炒作。歷史上該幣曾多次暴漲暴跌，易受操縱。

IR AI Infrared（+24.65%，流通市值 5,482 萬美元）

據 Gate 行情數據顯示，IR 代幣現報 0.2589 美元，24 小時內上漲近 25%。Infrared Finance（IR）是基於 Berachain 區塊鏈的核心基礎設施協議，專注於 Berachain 的 Proof of Liquidity 機制。它是首個將流動性質押、驗證者基礎設施和自動化收益庫統一於一體的系統，構成 Berachain 收益經濟的支柱。

IR 上漲主要由新幣上市效應與交易所活動驅動。IR 於近期上線 Gate 等主流交易所，交易所推出 CandyBomb、交易賽等活動，吸引大量用戶參與交易和挖礦，進一步放大成交量和價格。IR 屬於新項目上市後典型高開階段，但未來取決於 Berachain 生态發展。

熱點解讀

230 億美元期權即將到期成 BTC 短期最大風險點

市場上將有約 230 億美元的 BTC 期權合約將於 2025 年 12 月 26 日（下週五）到期，這占總未平倉合約的一半以上，規模巨大。期權到期臨近往往會放大波動，因為交易者需要在到期前調整倉位，尤其是大量合約集中到期時。與此同時，30 天隱含波動率已回升至接近 45%；期權偏度約為 -5%，負值表示看跌期權需求更高，下行保護成本更貴，而這種情況不僅短期如此，中長期 2026 年 Q1 和 Q2 也類似，這表明交易者正在大力買入看跌期權以對沖下行風險，看跌倉位主導市場。

值得注意的是，BTC 自 2025 年 10 月初的歷史高點超過 12.6 萬美元已下跌約 30%，本季度或將有望創下自 2022 年第二季度 Terra/LUNA 崩盤時期以來最差的季度表現。

Lido DAO 加速多元化，申請 6,000 萬美元生態預算

Lido DAO 正在申請 2026 年總計 6,000 萬美元的生態系統資助預算，旨在執行第三階段 GOOSE（Guided Open Objective Setting Exercise）戰略目標，即將 Lido 從單一的 Ethereum LST 協議轉型為多產品創新組織。

核心重點包括擴展產品線、開拓新收入來源、提升協議長期韌性，不再僅限於核心 ETH 质押業務——目前 Lido 控制著近 24% 的 Ethereum 質押份額，DeFi TVL 排名第二，僅次於 Aave。此舉的背景是通過多元化應對潛在風險，比如此前質押集中化導致了廣泛的社區批評與辯論，同時延續以往 GOOSE/reGOOSE 目標（如 Staking Router 模塊開發、Dual Governance、L2 整合、Restaking 支持等。

該預算需要經 LDO 持有者投票批准，若通過，將為 Lido 貢獻者團體、基金會及相關項目提供連續資助，支持研發、審計、部署和新產品探索。目前社區論壇反饋相對平靜，未見重大爭議。總體而言，從 LST 主導向更廣泛 DeFi 生态布局的戰略轉向，標誌著 Lido 在 2026 年加速多元化和擴張化步伐。不過，未來仍要關注資金分配效率和執行風險。

JPMorgan：預測穩定幣總市值在 2028 年達 5,000-6,000 億美元

JPMorgan 分析師近期重申了對穩定幣市場的保守預測，認為到 2028 年穩定幣總市值不會達到 1 萬億美元，而是約為 5,000-6,000 億美元。該預測遠低於其他機構的樂觀預期，比如 Citi 認為 2030 年基線達 1.9 萬億美元或牛市 4 萬億美元；Standard Chartered 認為 2028 年將達 2 萬億美元。

自今年以來，穩定幣市場已增長約 1,000 億美元，總市值超過 3,000 億美元，增長主要由 Tether - USDT 和 Circle - USDC 所推動；需求仍高度集中於加密原生活動，包括交易、衍生品擔保、DeFi 借貸和閒置資金持有理財，而非廣泛支付採用。

JPMorgan 分析師認為，穩定幣增速預計將與整體加密市場市值保持同步，即穩定幣占比穩定在 7-8% 左右，限制因素包括支付系統中穩定幣流通速度上升、來自銀行代幣化存款和 CBDC 的競爭、監管偏好非可轉讓設計以維護金融穩定，以及 SWIFT 等傳統系統區塊鏈實驗的強化作用。穩定幣增長不會大幅脫離加密生態，支付擴張不一定帶來市值爆炸式增加，銀行主導的代幣化舉措可能進一步擠壓私人穩定幣空間。
參考資料：

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/eth/
• Gate, https://www.gate.com/crypto-market-data
• Investing, https://investing.com/indices/usa-indices
• Investing, https://investing.com/currencies/xau-usd
• CoinGecko, https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap
• Bloomberg, https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-12-18/bitcoin-volatility-rises-ahead-of-23-billion-options-expiration?srnd=phx-crypto
• The Block, https://www.theblock.co/post/383236/jpmorgan-stablecoin-market-projections?utm_source=twitter&utm_medium=social

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